Восстановление криптовалютного рынка в третьем квартале 2026 года сопровождалось ослаблением спотовой торговли на крупнейших централизованных биржах, при этом долларовая стоимость открытых позиций по бессрочным фьючерсам увеличивалась, согласно квартальному отраслевому отчёту провайдера данных CoinGecko.

Совокупная капитализация криптовалютного рынка выросла на 39,6% с июля по сентябрь, завершив период примерно на отметке 2,96 трлн долларов после закрытия второго квартала около 2,1 трлн долларов. В то же время топ-10 спотовых бирж, охваченных отчётом, обработали 1,65 трлн долларов квартального оборота — снижение на 14,2% по сравнению с 1,93 трлн долларов во втором квартале. Эти два показателя могут двигаться в противоположных направлениях, поскольку капитализация зависит от цен монет и объёма обращения, тогда как спотовый оборот отражает стоимость монет, реально торгующихся на биржах.

Между тем открытый интерес в долларовом выражении на топ-10 биржах бессрочных фьючерсов вырос на 40,6% за квартал и завершил сентябрь выше 100 млрд долларов. Таким образом, рост стоимости активов сопровождался снижением спотового оборота и увеличением долларовой стоимости открытых деривативных контрактов.

Binance увеличивает отрыв на спотовом рынке

Доля Binance на охваченном спотовом рынке увеличилась с 38,7% во втором квартале до 42,7% в третьем, несмотря на сокращение общего оборота группы. На рынке бессрочных фьючерсов KuCoin и Deribit зафиксировали снижение открытого интереса, несмотря на совокупный рост.

Что означает показатель в 100 млрд долларов

Открытый интерес измеряет контракты, остающиеся открытыми в определённый момент времени, и служит стандартным индикатором размера рынка бессрочных фьючерсов — одного из наиболее активно торгуемых сегментов криптовалютных деривативов. Показатель в 1,65 трлн долларов суммирует три месяца торговой активности, тогда как цифра свыше 100 млрд долларов описывает объём экспозиции, оставшейся на конец квартала.

Поскольку CoinGecko отслеживает группы топ-10 для каждого рынка отдельно, эти итоговые цифры не позволяют отследить перемещение капитала со спотового рынка в деривативы.

У бессрочных фьючерсов нет установленной даты экспирации, и трейдеры удерживают позиции, поддерживая достаточную маржу, то есть обеспечение. Каждый контракт связывает покупателя с продавцом, поэтому совокупная стоимость открытых позиций не указывает на чистую бычьюку и не показывает, спекулируют трейдеры или хеджируются.

Методология Coin Metrics показывает, как номинальная стоимость фьючерсов объединяет количество контрактов, размер контракта и справочную цену базового актива. Для контрактов, размер которых измеряется в единицах монет, рост цен может увеличивать открытый интерес в долларовом выражении без увеличения количества монет. Поскольку эффект зависит от спецификаций контрактов, только заявленный рост на 40,6% не может подтвердить приток свежего капитала или определить уровни кредитного плеча трейдеров.

Дневные объёмы укрепились к сентябрю

По более широкой общерыночной серии данных CoinGecko средний дневной объём торгов в сентябре достиг 94,8 млрд долларов против 57,7 млрд долларов в июле. Тем не менее средний дневной показатель за весь квартал снизился на 8,6% — с 73,3 млрд долларов во втором квартале. Эта серия отличается от совокупного показателя топ-10 спотовых бирж, но она помогает объяснить, как более высокая активность в конце квартала могла сочетаться с квартальным снижением.

В целом за третий квартал восстановление стоимости активов опережало восстановление торговой активности. Больший объём деривативов отражает долларовую стоимость позиций, оставшихся открытыми на конец сентября; для оценки открытой экспозиции в октябре потребуется более свежий снимок данных. Следующий квартальный отчёт CoinGecko предоставит это обновление, а также новые данные о рыночных долях бирж и спотовом обороте, показав, сохранились ли повышенные дневные объёмы сентября в четвёртом квартале.