Цены на медь на Лондонской бирже металлов достигли рекордного уровня в понедельник, 7 сентября: базовый трёхмесячный контракт вырос до 14 533 долларов за метрическую тонну. Позднее фьючерсы торговались на 0,9% выше — на отметке 14 510 долларов, превысив предыдущий рекорд, установленный в январе. С начала 2026 года металл подорожал на 16%, а за последние двенадцать месяцев — почти на 47%.

Рост был вызван сочетанием неопределённости вокруг американских тарифов и ослабления добычи руды, что усилило конкуренцию за медь за пределами США.

Почему медь достигла рекорда?

Ралли отражает не только рост промышленного потребления. Опасения возможных тарифов на импортируемые рафинированные материалы создали премию на медь на бирже COMEX в Нью-Йорке, побудив трейдеров перевозить медь с LME в США. Медь является широко торгуемым базовым промышленным металлом, и её цена часто служит индикатором состояния обрабатывающей промышленности и строительства.

Импорт меди в США в июле превысил 220 000 тонн. Конго отгрузило рекордные 53 290 тонн, что составляет 23,9% всего импорта — резкий рост по сравнению с ожидаемым годовым объёмом импорта из страны в 2024 году ниже 32 000 тонн.

К концу июля склады CME удерживали 58% мировых видимых биржевых запасов. Этот приток металла в США снизил доступность меди на LME, из-за чего ближние лондонские контракты стали торговаться выше отдалённых — сформировалась структура рынка с бэквордацией, что обычно сигнализирует о немедленном дефиците металла, доступного к поставке.

В результате цена всё больше определяется географическим расположением запасов, а не только мировым предложением. Аналитик Cesco Кристиан Сифуэнтес (Cristián Cifuentes) охарактеризовал ситуацию как локальный дефицит, а не глобальный профицит спроса.

Что происходит с мировой добычей меди?

Согласно предварительным данным Международной группы по изучению меди, общая добыча руды в первые шесть месяцев 2026 года снизилась на 1,1% в годовом исчислении, а выпуск концентрата — основного сырья для плавки — упал на 2,6%.

Сокращение добычи в Чили, Индонезии и Конго превысило прирост в Перу и Монголии, по данным WSJ. Вывод новых медных рудников на полную мощность обычно занимает много лет, что ограничивает скорость реакции предложения на рост цен.

Сокращение добычи руды поддержало цены, даже несмотря на профицит в рафинированном секторе. Производство рафинированной меди выросло на 2,4% в первом полугодии, что дало избыток около 131 000 тонн относительно спроса по сравнению с профицитом в 114 000 тонн годом ранее.

Август стал месяцом с самым низким уровнем доходов Чили от экспорта меди более чем за год. Без восстановления во втором полугодии мировая добыча может сократиться в годовом исчислении впервые с 2017 года.

Как американские тарифы меняют медную торговлю?

Вашингтон уже ввёл пошлины на отдельные категории медной продукции и производные товары. Трейдеры ожидают ясности относительно того, распространит ли президент Дональд Трамп тарифы на импорт рафинированной меди.

По данным Reuters, рекомендация Министерства торговли, которую ожидали до лета, не привела ни к каким публичным заявлениям. Это сохраняет премию на COMEX и стимулирует накопление запасов в США, хотя цены остаются уязвимыми к любым новым объявлениям. ING отмечает, что исключение рафинированной меди из тарифов может сократить тарифную премию.

Имеет ли ралли меди отношение к криптовалютам?

The Bull Theory отметило рекордный рост меди на Лондонской бирже металлов в посте на X, указав на тарифы и давление на предложение, а также отметило использование меди в смартфонах, электромобилях и электрических цепях.

https://x.com/BullTheoryio/status/2097039701492568276

BREAKING: Copper just hit an all time high on the London Metal Exchange, the world's benchmark market for metals. It's up 17% in the past year alone, driven by expectations that Trump will expand tariffs on refined copper imports. Copper powers everything from smartphones to… pic.twitter.com/lPUkrf5G4Q — Bull Theory (@BullTheoryio) September 7, 2026

Майнеры Bitcoin требуют мощных электроподключений, а медь также используется в электрических кабелях и трансформаторах. По данным Управления энергетической информации США, майнинг криптовалют входит в число факторов роста потребности в электроэнергии. Международное энергетическое агентство признаёт медь одним из ключевых металлов для электросетей.

Перспективы

В ближайшей перспективе цены на медь будут зависеть от ясности в вопросе американских тарифов, производительности шахт и распределения биржевых запасов. Высокие цены, расходы на финансирование и слабость обрабатывающей промышленности могут сдерживать спрос, тогда как устойчивый спрос со стороны электросетей, дата-центров и электрификации может сохранять озабоченность предложением. От того, как регулирующие органы решат вопрос тарифов на рафинированную медь и стабилизируется ли добыча во втором полугодии, вероятно, будет зависеть, сохранится ли текущий разрыв между рынками США и остального мира или он начнёт устраняться.