Грядущий нефтяной шок — и где инвесторы могли бы заработать
Ключевые выводы
- •Стратегический нефтяной резерв США содержит примерно 307 миллионов баррелей, то есть около 43% от заявленной вместимости 714 миллионов баррелей, при темпе сокращения около одного миллиона баррелей в день.
- •Ормузский пролив пропускает примерно 20 миллионов баррелей нефти в день, что составляет около одной пятой мирового потребления и делает его самым узким местом мировой энергетической торговли.
- •Кейси ожидает, что война США и Ирана будет усиливаться, а не завершаться, при этом значительная часть производственных и перерабатывающих мощностей на Ближнем Востоке уже уничтожена, а через ключевые морские узлы проходит минимальный объем грузов.
- •Центральные банки, вероятно, создадут триллионы дополнительной валюты, чтобы предотвратить дефляционный долговой коллапс, что, по мнению Кейси, приведет к существенно более высокой инфляции.
- •Кейси рекомендует инвесторам держать акции нефтяных компаний без экспозиции к Ближнему Востоку и акции горнодобывающих компаний, избегая при этом государственных облигаций и других долговых инструментов.
Грядущий нефтяной шок — и где инвесторы могли бы заработать
International Man: Стратегический нефтяной резерв был создан после нефтяных шоков 1970-х годов, чтобы защитить страну от серьезных сбоев в поставках. С тех пор как в начале этого года началась война с Ираном, Вашингтон снова начал использовать этот резерв. Именно для этого он и был создан — или же его применяют, чтобы подавить цены на нефть и отложить политические последствия кризиса?
Doug Casey: Я всегда возражал против самой идеи государственного стратегического нефтяного резерва, хотя нефть — самый важный из всех материалов для индустриальной цивилизации, и без нее нормальная жизнь просто остановилась бы.
Я понимаю библейский принцип откладывать запасы в годы изобилия, чтобы пережить годы нехватки. Но государство — неподходящий субъект для накопления нефти или чего бы то ни было еще. Вашингтон ничему не научился из скандала Teapot Dome, когда в 1920-х годах был разграблен военно-морской нефтяной резерв. Участие государства в экономике неизбежно порождает мошенничество и коррупцию. Оно искажает спрос и предложение, посылая рынку ложные сигналы.
Кроме того, есть основания полагать, что нефтяной резерв, среди прочего, используется для искусственного подавления цен по сугубо политическим причинам. Несомненно, Трамп считал, что это снизит риски его атаки на Иран. Само существование резерва воодушевило его.
Нефтяные кризисы 1970-х и 1980-х годов были вызваны не нехваткой нефти. Они были результатом логичной реакции производителей на необходимость принимать обесцененную фиатную валюту США и служили наказанием за вмешательство США в их дела. Накопление товарных резервов — хорошая идея. Но этим и занимаются спекулянты, а не государственные бюрократы. Спекулянты анализируют рынки и покупают, когда цены низкие — когда наблюдается избыток и никому товар не нужен. Затем они продают, когда цены высокие, то есть как раз тогда, когда этот товар особенно необходим. Именно поэтому спекулянты — друзья общества, хотя людей давно приучили ненавидеть и бояться их.
В настоящее время в SPR хранится около 307 миллионов баррелей при заявленной вместимости примерно 714 миллионов. То есть он заполнен примерно на 43%. Текущий отбор составляет около одного миллиона баррелей в день. Теоретически этого хватит еще примерно на 300 дней до полного исчерпания. Мой прогноз — ситуация будет ухудшаться дальше, и к концу года резерв будет исчерпан. Маловероятно, что Трамп вообще попытается его пополнить, просто потому что закупка такого объема нефти подтолкнула бы цену вверх.
International Man: Учитывая сбои в судоходстве через Ормуз и атаки на нефтяную инфраструктуру в Персидском заливе, как долго США смогут продолжать сокращать резерв, прежде чем он станет опасно истощенным?
Doug Casey: Сообщается, что резерв сейчас находится на самом низком уровне с 1982 года. Как мы уже говорили, он продолжает сокращаться. Есть некоторые колебания по поводу полного его опустошения — отчасти из-за технических особенностей процесса, а отчасти потому, что может возникнуть новый кризис. В любом случае несколько миллионов баррелей, закачанных в соляные каверны, уже никогда не удастся вернуть из-за поглощения, испарения, покрытия стенок и подобных факторов; эта нефть теряется. Если добавить затраты на доставку нефти туда и ее откачку обратно, я бы сказал, что вся идея была бессмысленной и в фундаментальном смысле неэкономичной.
Настоящая проблема — не сама нефть. Нас не так уж интересует сырая нефть как таковая, важнее продукты, которые выходят с нефтеперерабатывающих заводов. Сырую нефть почти невозможно использовать напрямую. Ее нужно перерабатывать в бензин, дизельное топливо, керосин, асфальт и другие продукты. Реальное узкое место — на НПЗ, а не на скважине. И, конечно, в Ормузском проливе и Баб-эль-Мандебе.
International Man: Что произойдет, если этот кризис затянется и после того, как Вашингтон уже израсходовал значительную часть своего аварийного запаса, ударит еще один крупный шок поставок?
Doug Casey: Я ожидаю, что война не только затянется, но и станет гораздо хуже. Значительная часть производственных и перерабатывающих мощностей на Ближнем Востоке уже уничтожена. Через Ормузский пролив идет очень мало нефти, газа и других товаров, таких как сера. Похоже, что хуситы — повстанческая группировка, которая много лет воевала с саудовцами, — теперь будут держать Баб-эль-Мандеб у южной оконечности Красного моря закрытым. Тем временем украинцы атакуют российские производственные и перерабатывающие мощности, что серьезно усугубляет проблему, поскольку Россия является крупным экспортером нефтехимической продукции.
Причина, по которой Трамп пару дней назад отменил свой масштабный удар, заключалась в опасении, что иранцы нанесут ответные удары по перерабатывающим объектам по всему Ближнему Востоку, включая объекты Саудовской Аравии. Глупо доверять бессвязным тирадам Трампа в Truth Social. Война продолжится, а цены на нефтехимическую продукцию будут значительно выше, при серьезном дефиците.
International Man: К чему это в итоге приведет — к гораздо более высоким ценам на нефть, более высокой инфляции, дефициту энергии, более широкой войне или ко всему сразу?
Doug Casey: Ко всему сразу. Наличие SPR дало Трампу пространство для маневра, чтобы вообще начать эту агрессивную войну. Это была крупная ошибка в расчете. Он ударил по «смоляной кукле», и, особенно с учетом его эгоманиакального характера и чрезмерной приверженности Израилю, он не может отступить. Не отступят и иранцы, которые хотят добиться справедливого возмездия, плюс возмещения ущерба, который, как утверждается, превышает $300 billion.
Шансы на переговорное урегулирование крайне низки, учитывая характер трамповских угроз, запугивания, риторики и общей нечестности — начиная с неспровоцированной внезапной атаки в разгар предыдущих переговоров.
Саудовская Аравия и государства Персидского залива, среди прочих, легко могут быть втянуты в полномасштабную войну. А Израиль с его ядерным арсеналом остается непредсказуемым фактором.
Единственное решение — вывести США из региона. В конечном итоге это все равно придется сделать. Лучше сделать это добровольно, до того как поражение станет очевидным.
International Man: Что будет означать дальнейшая эскалация — и полноценный нефтяной шок — для инвесторов? Где вы бы искали самые большие возможности для прибыли?
Doug Casey: Огромный и растущий объем долгов в мире каким-то образом должен обслуживаться. Серьезное экономическое замедление из-за нехватки нефтехимической продукции сделает это невозможным для многих субъектов. Если одна компания не сможет платить, другие компании, которым она должна, могут посыпаться цепочкой, как домино. Все вполне может закончиться дефляционным крахом, напоминающим Великую депрессию. Очевидно, это последнее, чего хотят ФРС и другие центральные банки.
Поэтому они, несомненно, создадут еще сотни миллиардов или триллионы долларов, чтобы удержать существующий порядок вместе, что приведет к гораздо более высокой инфляции.
Это означает, что держаться подальше от чужих долговых обязательств — разумно. В том числе от государственных облигаций. В прошлом они всегда считались убежищем. Но не в этот раз…
Лучший способ сыграть на этой ситуации — владеть акциями нефтяных компаний, которые не работают на Ближнем Востоке. И акциями горнодобывающих компаний. Оба сектора крайне немилы рынку, имеют низкие коэффициенты P/E и высокую дивидендную доходность. Их продукция выиграет от инфляции фиатных валют.
Есть все шансы, что нынешняя война между США и Ираном, которую поддерживает Израиль, перерастет в Третью мировую войну. Любое или все из этого могут стать катализатором Великой депрессии — периода, когда общий уровень жизни заметно снижается и когда ликвидируются искажения и неправильное распределение капитала.
За последние 50 лет мы наблюдали медленное ухудшение положения среднего человека. Но авантюра Трампа с Ираном и его продление войны России и Украины могут столкнуть мир за край пропасти.
Разумеется, на этом можно заработать, но еще важнее — просто пережить это. Если говорить практично, в депрессии проигрывают все. Побеждают те, кто потеряет меньше других.
Перепечатано с разрешения International Man.
Copyright © Phyle1, LLC
Об авторе
Doug Casey
Doug Casey, автор бестселлеров, всемирно известный спекулянт и либертарианский философ, заслужил репутацию благодаря своим эрудированным (и часто спорным) взглядам на политику, экономику и инвестиционные рынки.
Doug широко признан одним из ведущих специалистов по «рациональной спекуляции», особенно в перспективном секторе природных ресурсов.
Doug буквально написал книгу о том, как зарабатывать на периодах экономических потрясений: его книга Crisis Investing несколько недель держалась на первом месте в списке бестселлеров New York Times и стала самой продаваемой финансовой книгой 1980 года с тиражом 438,640 экземпляров, обойдя такие известные книги, как Free to Choose Милтона Фридмана, The Real War Ричарда Никсона и Cosmos Карла Сагана.
Затем Doug побил рекорд своей следующей книгой, Strategic Investing, получив на тот момент самый крупный аванс, когда-либо выплаченный за финансовую книгу. Интересно, что книга Doug The International Man стала самой продаваемой книгой в истории Родезии. А его более поздние издания Totally Incorrect (2012) и Right on the Money (2013) продолжают традицию критики этатизма и защиты свободы и свободных рынков.
Он был приглашенным гостем в сотнях радиои телепередач, включая David Letterman, Merv Griffin, Charlie Rose, Phil Donahue, Regis Philbin, Maury Povich, NBC News и CNN; становился героем многочисленных публикаций в Time, Forbes, People и Washington Post; и регулярно выступает с ключевыми докладами на FreedomFest, крупнейшем в мире собрании свободомыслящих людей.
Doug жил в 10 странах и побывал более чем в 175. Сегодня его чаще всего можно найти в La Estancia de Cafayate (Casey’s Gulch) — оазисе, спрятанном в высоких красных горах неподалеку от Сальты, Аргентина. Cafayate больше всего напоминает уединенную красоту Bryce Canyon в Юте, дополненную пышными виноградниками Napa Valley. Жители пользуются экономическими и социальными свободами, которых нет в США, а также одними из лучших в мире вина и гольфа.
Исследовательские услуги Doug Casey
The Casey Report
Узнать больше
Casey Daily Dispatch
Узнать больше