Coinbase Derivatives подала в Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) заявку на запуск бессрочных фьючерсных контрактов, привязанных к отдельным акциям и биржевым фондам (ETF), — предложенное расширение продуктовой линейки, которое перенесет привычный криптотрейдерам формат деривативов на регулируемый американский рынок инструментов, привязанных к акциям.

Заявка запускает процесс проверки, а не запуск продукта

Заявка охватывает инструменты бессрочных фьючерсов на отдельные акции и ETF. Coinbase Derivatives — регулируемая структура в составе деривативной инфраструктуры Coinbase, работающая как договорный рынок под надзором CFTC. Этот статус распространяется на биржи, одобренные CFTC для листинга фьючерсных контрактов, поэтому предложение проходит проверку CFTC, даже несмотря на то что продукты привязаны к акциям и ETF. Предложенные продукты пока недоступны: подача заявки инициирует процесс регуляторной проверки, который должен завершиться до запуска.

Масштаб заявки примечателен. Бессрочные фьючерсы на отдельные акции позволят трейдерам держать кредитное плечо по отдельным акциям без фиксированной даты экспирации — структура, получившая значительное распространение на офшорных крипто-площадках деривативов. Распространение ее на регулируемые рынки США через зарегистрированную в CFTC биржу станет структурным сдвигом в доступе к фондовым деривативам. Шаг также соответствует более широкой стратегии Coinbase в области DeFi-инфраструктуры и структурированных доходных продуктов — усилиям связать экспозицию на традиционные активы с ончейн- и деривативными рельсами.

Что бессрочные фьючерсы значат для трейдеров акций и ETF

Бессрочные фьючерсы это деривативные контракты без фиксированной даты расчетов; от стандартных фьючерсов их отличает механизм ставки финансирования, удерживающий цены контрактов привязанными к спотовой цене базового актива: между держателями длинных и коротких позиций периодически осуществляются платежи для поддержания этой привязки. В отличие от традиционных опционов на акции или срочных фьючерсов, держателям не приходится перекладывать позиции по истечении срока, что снижает трение для более долгосрочных направленных сделок.

Предложенные инструменты будут привязаны к отдельным акциям и ETF, а не к криптоактивам, то есть базовая экспозиция связана с акциями. Формат контракта зародился на крипторынках, и данная заявка предполагает его распространение на фондовые базовые активы в рамках регулируемой системы США. Трейдеры, знакомые с крипто-бессрочными фьючерсами, которые часто имеют существенный открытый интерес на крупных офшорных площадках, столкнутся со структурно схожим продуктом, примененным к акциям. Конкретные параметры контрактов, включая лимиты кредитного плеча, маржинальные требования, допустимые базовые активы и структуру комиссий, не подтверждены и остаются на рассмотрении CFTC.

Почему заявка в CFTC важна для расширения деривативов Coinbase

Подача в CFTC заявки на новые типы контрактов — регуляторное предварительное условие, а не одобрение. Комиссия может потребовать изменений, запросить дополнительные раскрытия или продлить сроки проверки до запуска любого продукта. Заявку не следует трактовать как подтвержденную дату запуска или как регуляторное разрешение на предложенные инструменты.

Тем не менее это конкретный шаг в усилиях Coinbase Derivatives по расширению набора регулируемых продуктов в юрисдикции США. Ключевые события, за которыми стоит следить: отзывы или уведомления об одобрении от CFTC, публикуемые в Federal Register, финальные раскрытия спецификаций контрактов, а также любые правила маржи или лимитов позиций, привязанные к новым инструментам. Любые изменения в управлении или правилах, связанные с листингом самостоятельно сертифицированного контракта, также появятся в публичных записях CFTC.

Заявка поступила на фоне сдвигов в макроэкономических условиях — обстоятельств, которые могут повлиять на регуляторную восприимчивость к новым деривативным структурам, привязанным к акциям.

Источник: DefiLiban