Coinbase Derivatives подала заявку в Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) на запуск бессрочных фьючерсов, привязанных к отдельным акциям и биржевым фондам (ETF), — шаг, который расширит спектр регулируемых производных продуктов, доступных трейдерам в США. Заявка является регуляторным событием, а не запуском продукта, и одобрение, и доступность остаются неподтвержденными.

Ключевые моменты

• Coinbase Derivatives подала заявку в CFTC с намерением предложить бессрочные фьючерсы на отдельные акции и ETF в США.
• Предлагаемые продукты охватывали бы как отдельные акции, так и биржевые фонды, расширяя рамки за пределы криптоориентированных деривативов.
• Регуляторное одобрение, спецификации контрактов, допустимые продукты и сроки запуска не подтверждены.

Coinbase Derivatives подает заявку в CFTC на новые бессрочные фьючерсы

Coinbase Derivatives, регулируемое фьючерсное подразделение Coinbase, подала заявку в рамках процедуры самосертификации designated contract market CFTC, которая позволяет биржам листинговать новые продукты, подтверждая соответствие основным принципам, вместо ожидания полного рассмотрения комиссией. Заявка охватывает бессрочные фьючерсы на отдельные акции и ETF — два класса активов, которые стали бы новой территорией для бессрочных контрактов, листингованных в США. Контракты бессрочного типа давно входят в число наиболее активно торгуемых инструментов на криптовалютных площадках, однако эквивалентный продукт на отдельные акции или ETF в настоящее время не торгуется ни на одной регулируемой CFTC бирже США — именно этот пробел была бы призвана заполнить данная заявка в случае прохождения регуляторного процесса.

Заявление следует трактовать узко: подача самосертификации сигнализирует о намерении и регуляторном пути, а не об одобренном продукте. Конкретные детали контрактов, допустимые тикеры, маржинальные требования и возможная дата запуска остаются необъявленными. Более широкие амбиции Coinbase в сфере деривативов были заметны и в ее последних финансовых результатах, показавших рост выки по нескольким направлениям бизнеса.

Что такое бессрочные фьючерсы на отдельные акции и ETF

Бессрочные фьючерсы — это производные контракты, ссылающиеся на базовый актив — в данном случае на отдельные акции или ETF, — без фиксированной даты экспирации. В отличие от прямой покупки акций, трейдер, удерживающий позицию по бессрочному фьючерсу, не владеет базовой ценной бумагой и подвержен ставкам финансирования, кредитному плечу и механизмам ликвидации, которые существенно отличаются от владения на спотовом рынке. Ставки финансирования — периодические платежи между длинными и короткими позициями, удерживающие цену контракта в соответствии с базовым активом, — являются механизмом, заменяющим фиксированную дату экспирации в такой конструкции контракта.

Продукты, которые Coinbase Derivatives намерена представить, отслеживали бы котируемые на биржах США акции и фондовые структуры, а не цены криптовалют. Это различие важно для регуляторного режима: производные инструменты, привязанные к акциям, при структурировании как фьючерсы подпадают под юрисдикцию CFTC, отдельно от регулирования ценных бумаг со стороны SEC. Для контекста о том, как ценообразование фьючерсов может расходиться с базовыми активами, динамика рынков фьючерсов на Bitcoin иллюстрирует, как ставки финансирования и базис могут смещаться относительно спотовых цен.

Спецификации продуктов, включая перечень допустимых акций или ETF, маржинальные правила и лимиты позиций, будут определены в итоговых документах предложения и останутся предметом регуляторного процесса. Производные инструменты такого типа подходят не всем участникам, и результаты могут существенно отличаться от простого владения соответствующим активом.

Что остается неизвестным

Заявка не подтверждает дату запуска, перечень допустимых продуктов или итоговые условия контрактов. В рамках процедуры самосертификации CFTC имеет право приостановить или пересмотреть заявку до запуска продукта, поэтому регуляторный путь еще не завершен. Coinbase Derivatives публично не раскрыла, какие отдельные акции или ETF будут охвачены, какие уровни кредитного плеча будут разрешены, будут ли продукты доступны розничным участникам или ограничены институциональными счетами.

Охват заявки, распространяющийся как на отдельные акции, так и на фондовые структуры, широк. Недавние продуктовые разработки в сегменте плечевых ETF, такие как запуск 2x плечевых ETF на компании цифровых активов, показывают, насколько вырос спрос на плечевую и производную экспозицию к продуктам, привязанным к акциям. Будут ли бессрочные фьючерсы Coinbase Derivatives дополнять такие продукты или конкурировать с ними, зависит от итоговой конструкции контрактов и регуляторного результата.

Дальнейшие раскрытия со стороны Coinbase Derivatives или действия CFTC в отношении заявки прояснят сроки. Ключевые маркеры — публикация уведомления о листинге или условий контрактов, подтверждение перечня охватываемых акций и ETF, а также любое решение CFTC пересмотреть или приостановить заявку — каждый из этих шагов продвинул бы продукт от подачи заявки к доступности. Пока эти детали не обнародованы, заявление представляет собой раннее регуляторное событие с существенными последствиями для структуры деривативов США, но без подтвержденной доступности продукта.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки деривативов и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.

Источник: NFTENEX