Акции Cloudflare, Inc. (NYSE: NET) выросли на 0,99% до 303,25 доллара, успешно восстановившись после внутридневного падения ниже отметки 290 долларов. Положительная динамика на рынке совпала с объявлением компанией о предлагаемом выпуске конвертируемых старших облигаций на сумму 2,175 млрд долларов — стратегическом шаге, направленном на укрепление корпоративного капитала и расширение структуры финансирования. Для контекста: конвертируемые облигации стали распространённым инструментом среди крупнокапитализированных компаний в сфере программного обеспечения и интернет-инфраструктуры, предлагая более низкие купонные выплаты по сравнению с традиционным долгом и обеспечивая эмитентам гибкость в способах будущего погашения обязательств.

Cloudflare объявила о выпуске конвертируемых облигаций на 2,175 млрд долларов

Технологическая компания намерена выпустить конвертируемые старшие облигации на сумму 2,175 млрд долларов исключительно для квалифицированных институциональных покупателей. Сделка будет осуществлена в форме частного размещения по правилу 144A Закона о ценных бумагах.

В дополнение к базовому выпуску Cloudflare ожидает предоставить первоначальным покупателям опцион на приобретение до 325 млн долларов дополнительных облигаций. В случае полного исполнения этого опциона общая привлечённая сумма может достичь 2,5 млрд долларов.

Данные облигации будут являться старшими необеспеченными обязательствами компании с начислением процентов раз в полгода. Cloudflare отметила, что окончательные условия, включая конкретную процентную ставку, коэффициент конвертации и прочие положения, будут определены в момент ценообразования.

Срок погашения облигаций наступает 15 августа 2031 года, если только ранее не произойдёт конвертация, досрочное погашение или выкуп. При урегулировании конверсий компания сохраняет структурную гибкость в выборе способа погашения обязательств — наличными, обыкновенными акциями класса A или комбинацией обоих методов. Такой подход позволяет Cloudflare динамически управлять как денежными потоками, так и размытием долей в будущем.

Операции ограниченных опционов для снижения размытия капитала

Для компенсации потенциального размытия капитала, часто сопровождающего конвертируемые облигации, Cloudflare рассчитывает заключить сделки ограниченных опционов (capped call) с избранными финансовыми институтами и банками. Эти соглашения будут фактически покрывать акции, лежащие в основе облигаций, с учётом стандартных антиразмывающих корректировок. Главная цель — снизить потенциальное размытие акционерного капитала или чрезмерные денежные выплаты, превышающие конвертируемую основную сумму.

Ожидаемая начальная цена исполнения (cap price) по этим опционам будет представлять премию не менее 150% по сравнению с последней зарегистрированной ценой акций Cloudflare на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) на этапе ценообразования. Часть чистых поступлений от общего выпуска облигаций будет направлена на покрытие расходов, связанных с исполнением операций ограниченных опционов.

Институциональные контрагенты, участвующие в этих опционах, могут формировать первоначальное хеджирование путём покупки акций Cloudflare или использования различных производных инструментов. Данная хеджевая активность может повлиять на рыночную цену акций NET в период ценообразования. Кроме того, корректировки хеджирования могут продолжать оказывать влияние на стоимость акций вплоть до даты погашения или в периоды конвертации и досрочного погашения.

Стратегическое распределение средств

После учёта расходов на операции ограниченных опционов Cloudflare планирует направить оставшиеся чистые поступления на общие корпоративные инициативы. Эти средства могут поддержать оборотный капитал, текущие капитальные затраты, погашение существующего долга, а также потенциальные приобретения или стратегические проекты. Компания не указала конкретные цели для приобретений и не распределила заранее определённые суммы по каждой категории.

Cloudflare, предоставляющая услуги доставки контента, защиты от DDoS-атак, безопасности нулевого доверия и периферийных вычислений миллионам интернет-ресурсов, инвестирует в такие направления, как ИИ-вывод на периферии, платформы для разработчиков и расширение сетевой безопасности. Широкая направленность использования средств от выпуска оставляет компании пространство для направления капитала на любой из этих операционных направлений, хотя конкретное распределение не подтверждено.

Используя меморандум частного размещения, Cloudflare обойдёт зарегистрированное публичное размещение. В результате ни сами облигации, ни акции, подлежащие выпуску при конвертации, не зарегистрированы в соответствии с Законом о ценных бумагах, что ограничивает их немедленную перепродажу на открытых рынках. Завершение данного выпуска остаётся зависящим от общих рыночных условий и прочих стандартных факторов закрытия сделки.