Если на этой неделе не удастся продвинуть CLARITY Act, этот знаковый законопроект о структуре крипторынка окажется в состоянии «walking dead» — застрянет, но не будет окончательно провален, — однако это не остановит продолжающийся рост криптоиндустрии, заявил директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган.

CLARITY Act, официально называемый Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, призван урегулировать давний спор о юрисдикции, установив четкие правила для того, когда цифровые активы подпадают под надзор SEC как ценные бумаги, а когда — под надзор CFTC как товары. Участники рынка называют эту неопределенность ключевым препятствием для более широкого институционального принятия.

В публикации в блоге в среду Хоуган признал, что многие наблюдатели, включая его самого, называли эту неделю для CLARITY Act решающей. Однако он утверждает, что криптосектор уже добился слишком большого прогресса, чтобы «вернуться в бутылку».

«Реальность такова, что Вашингтон всегда опаздывает с крупными технологическими сдвигами, и это редко имело такие последствия, как опасались люди», — написал Хоуган.

Его комментарии прозвучали на фоне того, что Сенат должен до 5 августа продвинуть законопроект о структуре рынка до летнего перерыва. Растет опасение, что если на этой неделе законопроект не пройдет, его рассмотрение может быть перенесено на следующий год, поскольку законодатели переключат внимание на промежуточные выборы в ноябре.

Перспективы принятия CLARITY Act в этом году снижаются

Наблюдатели за рынком все более пессимистично оценивают шансы законопроекта в 2026 году. В июле Galaxy Research снизила оценку вероятности принятия CLARITY Act в этом году до 30%. Между тем Polymarket сейчас показывает лишь 23% вероятность того, что законопроект будет подписан в 2026 году, что резко ниже 82% в феврале.

24 июля глава глобальных исследований NYDIG Грег Чиполаро отметил в исследовательском отчете, что последняя редакция стала более полной, чем предыдущие, но по-прежнему не имеет достаточной двухпартийной поддержки.

«Главный вывод для инвесторов заключается в том, что республиканцы подготовили существенно более полный законопроект, но пока не такой, у которого есть убедимый путь к 60 голосам», — написал Чиполаро.

Порог в 60 голосов относится к правилу cloture в Сенате, которое необходимо для прекращения дебатов и вывода большинства законопроектов на итоговое голосование. По данным источников, говоривших с Punchbowl News, сенаторы-демократы не поддержат cloture по криптозаконопроекту, если Белый дом не продемонстрирует прогресс по двухпартийному этическому соглашению, а также по вопросам незаконного финансирования и доходности стейблкоинов.

Хоуган сказал, что если законопроект не примут, остается надежда на его продвижение в сентябре или даже в декабре, когда Конгресс вернется на сессию lame duck — после ноябрьских выборов, когда уходящие законодатели еще голосуют до созыва нового Конгресса.

«Конгресс часто объединяет несколько законопроектов в годовой пакет “omnibus”, заставляя законодателей голосовать за один документ, в котором есть и то, что им нравится, и то, что им не нравится. Возможно, CLARITY Act сможет пройти таким образом», — написал Хоуган.

Регуляторы готовы действовать без закона

Если CLARITY Act не удастся принять в этом году, отрасль, по словам Хоугана, будет опираться на совместное толкование SEC и CFTC, опубликованное в марте, которое классифицирует Bitcoin и другие активы как цифровые товары и заменяет руководство сотрудников SEC 2019 года.

Председатель SEC Пол Аткинс на прошлой неделе подтвердил эту позицию, заявив, что его агентство «готово, желает и способно выпустить правила, которые затронут те же вопросы, что и CLARITY, а также другие аспекты крипторынка».

Однако регуляторные правила не так устойчивы, как законодательство, и могут быть оспорены в суде или отменены будущей администрацией. Сам Аткинс признал это ограничение в марте, когда два ведомства опубликовали свое совместное толкование.

«Только Конгресс может обеспечить, чтобы регулирование в этой сфере было защищено от будущих изменений посредством комплексного законодательства о структуре рынка», — сказал Аткинс. Его комментарии были опубликованы в X сенатором Синтией Ламмис.

Главный юрисконсульт WisdomTree Райан Лувар на июльских слушаниях в Конгрессе утверждал, что отсутствие формального законодательства продолжит сдерживать рынок, несмотря на усилия регуляторов.

«Рынок не может нормально функционировать, когда его участники заранее не могут понять, правила какого агентства к ним применяются», — сказал Лувар.

Импульс крипторынка не зависит от Вашингтона

Несмотря на эти опасения, Хоуган настаивал, что «с криптовалютой все будет в порядке». Он отметил, что даже без законодательства у отрасли будет примерно два с половиной года, чтобы продолжить ускорение, прежде чем новая администрация сможет назначить новое руководство SEC.

CLARITY Act — лишь одна часть более широкой криптоповестки Конгресса, которая продвигается рывками и остановками, наряду с отдельным законодательством по стейблкоинам, которое также сталкивается с задержками, несмотря на двухпартийный интерес.

«Вашингтон не работает. Мне кажется абсурдным, что мы не можем собраться и принять закон, который улучшил бы защиту инвесторов и стимулировал бы новые инновации», — написал Хоуган.

«Но это не референдум о том, является ли криптовалюта опорой глобальной финансовой инфраструктуры. Этот поезд уже давно ушел. На данный момент у криптовалюты достаточно импульса, чтобы она перестраивала финансы на протяжении десятилетий, независимо от того, что произойдет в ближайшие несколько дней».