Закон CLARITY Act должен пройти процедурное голосование в Сенате 15 сентября и требует 60 голосов для продвижения, а значит, потребуется поддержка демократов. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг и глава исследовательского отдела Grayscale Зак Пандл заявили, что регулирование криптовалют в США может продолжить развиваться через законодательные меры и действия регуляторов, даже если законопроект не будет принят.

Армстронг сообщил CNBC в программе Squawk Box Asia, что регуляторная ясность может появиться либо благодаря Конгрессу, либо в результате правил, изданных федеральными ведомствами. Пандл изложил аналогичную позицию в анализе Grayscale, указав на изменения в нескольких сегментах рынка цифровых активов. Таким образом, голосование по законопроекту и отдельные нормотворческие инициативы ведомств представляют собой разные пути изменения нормативной базы США.

Закон CLARITY Act вынесен на голосование в Сенате

Закон CLARITY Act должен разделить надзор за цифровыми активами между Комиссией по ценным бумагам и биржам и Комиссией по торговле товарными фьючерсами. Республиканцы занимают 53 места в Сенате, поэтому для достижения порога в 60 голосов, необходимого для прекращения дебатов, потребуется поддержка как минимум части демократов.

Армстронг заявил, что законопроект, по всей видимости, близок к получению достаточной поддержки, хотя законодатели все еще согласовывали положения об этике и другие нерешенные вопросы. Законопроект был представлен в мае 2025 года и принят Палатой представителей в июле. По словам Пандла, рынки прогнозов оценивают вероятность его принятия в 2026 году как низкую.

По словам Пандла, законопроект могут вновь рассмотреть в период после промежуточных выборов до окончания сессии Конгресса или при будущем составе Конгресса. Он отметил, что CLARITY остается важным, поскольку должен закрепить долгосрочные полномочия SEC и CFTC. Сентябрьское голосование, нерешенные вопросы на переговорах и возможность дальнейшего рассмотрения являются основными законодательными событиями, за которыми стоит следить в связи с законопроектом.

Ведомства продвигают отдельные криптовалютные правила

Пандл заявил, что регуляторный прогресс продолжился за пределами CLARITY Act. Он сослался на GENIUS Act, который установил федеральную систему регулирования платежных стейблкоинов, а также на предложенный SEC документ Regulation Crypto Assets.

Предложение SEC может создать более понятные пути для привлечения средств с помощью токенов. Потенциальное исключение для инноваций может позволить перенести некоторые операции с ценными бумагами на блокчейны. Предлагаемые правила для трансфер-агентов также могут разрешить блокчейнам выступать в качестве официальных реестров прав собственности для эмитентов.

CFTC открыла регулируемые в США возможности для торговли бессрочными фьючерсами через Kalshi и Coinbase, добавив еще один пример развития рыночной инфраструктуры за пределами законодательства CLARITY. Система регулирования стейблкоинов, предложение SEC и механизмы CFTC охватывают разные сегменты рынка цифровых активов, поэтому их развитие будет идти независимо от итогов голосования в Сенате.

Coinbase расширяет деятельность за пределы спотовой торговли

Армстронг заявил, что активность Coinbase в сфере спотовой торговли снизилась за последний год. На торговлю приходится около половины выручки компании, тогда как другие доходы поступают от стейблкоинов и институционального хранения активов.

Биржа расширила деятельность на рынки акций, сырьевых товаров и валютного рынка, а также создала центры в Объединенных Арабских Эмиратах и Сингапуре. Coinbase сообщила о выручке во втором квартале в размере $1.2 billion, что меньше $1.5 billion годом ранее. Чистый убыток компании составил $359.5 million против прибыли в размере $1.43 billion.

Армстронг связал часть финансового давления с ослаблением спотовой торговли. Акции Coinbase снизились почти на 23% с начала года. Расширение компании на дополнительные классы активов и сервисы происходит на фоне того, что ее результаты по-прежнему частично зависят от изменений в объемах спотовой торговли.