Circle включила круглосуточные расчеты по обмену стейблкоинов на Arc — своем недавно запущенном блокчейне, прицельно ориентированном на глобальный валютный рынок с ежедневным оборотом почти 10 трлн долларов. Этот рынок является крупнейшим в мире по дневному обороту, масштаб которого фиксируется в трехлетнем обзоре Банка международных расчетов — базовом измерителе активности на глобальном валютном рынке.

Сервис под названием StableFX позволяет проверенным компаниям запрашивать конкурирующие котировки у нескольких поставщиков ликвидности и одновременно проводить расчет по обеим сторонам сделки с валютными стейблкоинами — стейблкоины представляют собой цифровые токены, привязанные к фиатным валютам, таким как доллар США или евро. Пользователи могут выбрать практически мгновенный расчет или отложить его до согласованного окна, выводя институциональную валютную активность за рамки обычных банковских часов.

Circle отметила, что значительная часть мирового валютного рынка по-прежнему опирается на инфраструктуру, построенную вокруг банковских графиков, — традиционные спот-сделки на валютном рынке, как правило, рассчитываются через один или два рабочих дня после исполнения, — тогда как платежи, криптотрейдинг и цифровая коммерция работают все более круглосуточно. StableFX — попытка компании перевести часть этого потока на программируемые расчетные рельсы.

Система разделяет исполнение сделки и расчет. Компании направляют валютную пару, сумму и предпочтительное окно расчета в рамках процедуры request-for-quote, что позволяет утвержденным поставщикам ликвидности конкурировать за ордер. Исполнение происходит вне цепочки, после чего контрагенты пополняют смарт-контрактный эскроу на Arc.

Затем расчет осуществляется по принципу «платеж против платежа»: либо обе части сделки в стейблкоинах переводятся вместе, либо ни одна. Circle разработала эту структуру, чтобы снизить расчетный риск и при этом позволить компаниям заключить договор с Circle один раз и получить доступ к нескольким проверенным контрагентам через единую площадку. Принцип «все или ничего» решает проблему, определявшую традиционную валютную инфраструктуру десятилетиями: риск того, что одна сторона передаст свою валюту и не получит встречную, — в традиционных рынках его купируют, пропуская подходящие сделки через расчетную систему CLS по рабочим дням.

Генеральный директор Circle Джереми Аллер охарактеризовал StableFX как «сный новый примитив» для атомарно рассчитываемого валютного обмена в реальном времени onchain, указав на эмитентов стейблкоинов и участников рынка, объединяющихся вокруг сервиса.

От платежей к институциональной валютной инфраструктуре

Запуск дает Arc немедленный институциональный сценарий использования менее чем через неделю после того, как 16 сентября Circle вывела блокчейн в основную сеть.

Документация Circle для разработчиков сейчас называет $USDC и номинированный в евро $EURC, включая пример обмена между двумя этими токенами. Компания сообщила, что добавит дополнительные пары локальных стейблкоинов, хотя полный список пар, уже доступных для реальной торговли через StableFX, опубликован не был.

Этот пробел может определить, насколько быстро сервис выйдет за пределы операций доллар–евро. При запуске основной сети Circle перечислила более широкий круг стейблкоинов как активных или подключаемых к Arc, но участие в блокчейне не делает каждый токен автоматически доступным через StableFX.

Доступ также ограничен. Circle проверяет контрагентов и допускает к StableFX только соответствующие требованиям юридические лица, позиционируя сервис для платежных компаний, финансовых институтов и корпоративных казначейств, а не для розничных трейдеров.

Для таких компаний часть привлекательности носит операционный характер. Платежная компания, которой необходимо перебалансировать ликвидность в стейблкоинах между валютами, может провести сделку ночью или в выходные вместо ожидания открытия традиционных банковских рельсов, а отложенный расчет позволяет казначействам согласовать исполнение с графиком фондирования.

Самое сложное начинается после расчета.

StableFX обменивает цифровые валюты, но не превращает автоматически стейблкоин в местной валюте в наличные на банковском счете получателя. Компаниям, использующим стейблкоины, выпущенные партнерами, по-прежнему нужны договоренности с их эмитентами о депозитах и погашении, подходящее хранение и локальная инфраструктура выплат.

Circle Mint может обеспечить ликвидность $USDC и $EURC и конвертацию в фиат в поддерживаемых рынках, но этот доступ не распространяется автоматически на токены, выпущенные другими компаниями. Насколько далеко StableFX выйдет за пределы ядра «доллар–евро», зависит от деталей, которые еще предстоит уточнить: полного списка доступных для торговли пар, который Circle пока не опубликовала, дополнительных стейблкоинов в локальных валютах, добавление которых компания обещала, и того, развернут ли партнерские эмитенты подключения к депозитам, погашению и выплатам, необходимые для этих межвалютных потоков.