Circle открывает кредитование USDC под залог BTC

21 сентября 2026 года Circle запустила новую кредитную линию для институциональных держателей биткойна, представив сервис под названием Digital Asset-Backed Borrowing (DABB), который позволяет соответствующим критериям клиентам Circle Mint — институционального шлюза Circle — занимать USDC, долларовый стейблкоин, выпускаемый Circle, под свой BTC, не продавая ни одной монеты. Согласно официальному анонсу Circle, сервис построен по схеме «сначала обёртывание»: клиент вносит биткойн (BTC) в Circle, получает Circle Wrapped Bitcoin (cirBTC), выпущенный в соотношении 1:1 к внесённым монетам, а затем предоставляет этот cirBTC в качестве залога — из кошелька, контролируемого клиентом, — на поддерживаемых сторонних кредитных рынках в сети Arc или Ethereum. Этап обёртывания придаёт внесённому биткойну токенизированную форму, которую эти ончейн-рынки могут принимать в качестве залога. Занятый USDC зачисляется непосредственно на баланс клиента Circle Mint, а после погашения кредита заложенный cirBTC возвращается.

cirBTC — токен в центре всей схемы — представляет собой обёрнутый биткойн-актив, полностью обеспеченный реальным BTC в соотношении 1:1, причём резервы, по словам Circle, можно независимо проверить в блокчейне. На старте поддерживается Morpho — кредитный протокол, предоставляющий кредитные рынки, и Circle обозначила, что со временем будут добавлены Aave и другие протоколы — наиболее конкретный ориентир по мере расширения сервиса.

Важно отметить, что DABB не является продуктом с фиксированной ставкой: процентные ставки, требования к обеспечению и пороги ликвидации устанавливаются тем сторонним кредитным рынком, которым пользуется клиент, и эти параметры меняются в зависимости от рыночных условий — то есть падение стоимости залога может привести ликвидации, даже если сам BTC ни разу не был продан. Позиции сверхобеспечены, а залог проходит через кошелёк, контролируемый клиентом, в сторонние DeFi-протоколы, а не выдаётся напрямую самой Circle.

Сервис ориентирован на институты, соответствующие требованиям допуска Circle Mint, а не на розничных трейдеров; клиенты из Нью-Йорка исключены из запуска. Для казначейских подразделений предложение просто: долларовая ликвидность без расставания с монетами — фактически превращение простаивающего BTC на балансе в работающее обеспечение в рамках существующих кастодиальных договорённостей.

Гонка институционального кредитования расширяется

Запуск состоялся спустя несколько дней после активации Circle мейннета Arc — блокчейна первого уровня, созданного для платежей в стейблкоинах и финансовых рынков. Arc использует USDC в качестве нативного газового токена и уже поддерживает токенизированные активы, включая BUIDL от BlackRock и собственный USYC от Circle; cirBTC заработал в сети в понедельник, в тот же день, когда открылся кредитный сервис. Сам обёрнутый токен не нов: Circle впервые выпустила cirBTC в Ethereum в июне 2026 года, где он обеспечен биткойном в соотношении 1:1, хранящимся в кастодиальном хранении Circle National Trust.

Этот шаг также погружает Circle во всё более переполненную арену институционального кредитования под криптозалог в рамках более широкой экосистемы биткойна. В феврале Anchorage Digital заключила партнёрство с Kamino, позволив институтам занимать под застейканый Solana, хранящийся в Anchorage Digital Bank, предоставляя заёмщикам ончейн-ликвидность без вывода залога из квалифицированного кастодиального хранения. Модели с залогом в биткойне последовали в марте, когда Lombard объединилась с Bitwise для разработки системы кредитования под BTC, находящийся в кастодиальном хранении, с предоставлением кредитной инфраструктуры со стороны Morpho — и, в отличие от подхода Circle «сначала обёртывание», дизайн Lombard сохраняет исходный биткойн в хранении без обёртывания или мостования. BitGo в том же месяце расширила своё институциональное кредитное предложение, запустив платформу финансирования для заимствования и кредитования под ликвидные, застейканные и заблокированные криптоактивы, находящиеся в хранении, с портфельной моделью, позволяющей нескольким активам служить залогом, вместо требования размещения обеспечения по каждому кредиту в отдельности. Паттерн у всех трёх конкурентов одинаков: удерживать институциональный залог в регулируемом кастодиальном хранении, открывая путь к ончейн-кредиту

Спрос со стороны накопления не отставал: казначейские покупатели, такие как недавняя покупка 950 BTC компанией Strategy после двухнедельной паузы и добавление биткойнов на 107,7 млн долларов компанией Strive, увеличивали корпоративные запасы, а кредитные механизмы дают этим же балансам способ извлекать ликвидность из позиций, которые они намерены сохранить.

От резерва к продуктивному обеспечению

Если рассматривать обе линии вместе, они описывают одну траорию: биткойн перепозиционируется из пассивного резервного актива в продуктивное обеспечение внутри институционального биткойн-DeFi. В собственном анонсе Circle — основном документе, стоящим за этим запуском, — говорится, что резервы cirBTC можно независимо проверить в блокчейне и что все параметры кредитования устанавливаются сторонними рынками, а не Circle — разделение труда, которое институциональные риск-подразделения будут тщательно изучать. Для корпораций, сформировавших стратегические резервные позиции в биткойне, DABB предлагает долларовую ликвидность без отказа от дисциплины HODL; встречное течение видно в расчётной платформе Pontes ЕЦБ, обеспечивающей евро — деньги центрального банка — поверх публичных цепочек. По оценке Coinotag, дизайны «сначала обёртывание» и «сначала кастодия» будут конкурировать в том, кто контролирует риск ликвидации, а задаваемые рынком параметры Circle прямо перекладывают этот риск на заёмщика.