Китай завоёвывает всё большую долю мирового рынка микросхем памяти. По последним данным Counterpoint Research, китайская компания CXMT сейчас занимает 10% рынка DRAM во II квартале 2026 года — против лишь 4% в том же квартале годом ранее.

Рост ускоряется. В I квартале 2026 года CXMT держала 8%, то есть скачок до 10% произошёл за один квартал. Другая китайская чипмейкерская компания YMTC также занимает 14% рынка флеш-памяти NAND против 9% год назад. Их подъём происходит на фоне многолетних американских экспортных ограничений, направленных на ограничение доступа Китая к передовым инструментам производства чипов, что побудило китайские компании активно инвестировать в собственные мощности для производства базовой памяти.

Micron удерживает позиции

Micron не была вытеснена. Американская компания увеличила свою долю на рынке DRAM до 24% во II квартале против 22% в I квартале, а её доля на рынке NAND выросла с 13% до 15%. Samsung, давний лидер рынка DRAM, продолжает конкурировать в том же сегменте, поэтому квартальные колебания долей остаются нормальной чертой трёхстороннего рынка с участием SK Hynix.

Micron Technology, Inc. (MU)

Что ещё важнее, мощности Micron по производству памяти с высокой пропускной способностью (HBM) полностью законтрактованы. Каждая единица продана по обязательным контрактам take-or-pay до конца 2026 года, а значит, китайская конкуренция в сегменте более простых чипов напрямую не угрожает выручке Micron. HBM — многослойная память, используемая совместно с ИИ-ускорителями крупнейших производителей GPU, — стала самым конкурентным сегментом индустрии памяти на фоне продолжающегося строительства дата-центров.

Чистая рентабельность Micron за последние 12 месяцев составляет около 55%. Её форвардный коэффициент цена/прибыль — примерно 13, что, по мнению аналитиков, выглядит заниженным с учётом предсказуемости выручки компании.

SK Hynix и Sandisk испытывают давление

Не все игроки поспевают за рынком. Корейская SK Hynix за один квартал потеряла долю на рынке DRAM — с 29% до 25%, а доля Sandisk на рынке NAND упала с 13% до 11%.

SK Hynix перераспределяет ресурсы в пользу памяти с высокой пропускной способностью для ИИ-оборудования, где она была ведущим поставщиком для производителей ИИ-ускорителей. Этот шаг может ухудшить показатели доли рынка в ближайшей перспективе, но выводит компанию в сегмент с более высокой добавленной стоимостью.

Рынок DRAM в целом вырос на 57% за квартал, рынок NAND — на 70%. Даже компании, теряющие долю, работают на стремительно расширяющемся рынке.

Western Digital глубоко перестроила бизнес в сторону корпоративного и облачного хранения данных — этот сегмент теперь приносит около 89% всей выручки. Её мощности по производству HDD в основном распределены до 2028 года. Компания недавно показала чистую рентабельность за последний период около 73%. Акции упали более чем на 10% в последнее время, однако долгосрочные контракты с крупными облачными клиентами обеспечивают стабильную базу выручки.

Следующие шаги Китая и ограничения отрасли

CXMT также начала мелкосерийное производство памяти с высокой пропускной способностью и планирует во второй половине этого года наладить массовый выпуск чипов LPDDR6. Это шаг вперёд, однако глобальный спрос, drivenый искусственным интеллектом, всё ещё значительно превышает возможности любого отдельного региона. Ключевым вопросом ближайших кварталов остаётся то, как быстро CXMT сможет перейти от мелкосерийного выпуска HBM к объёмным поставкам, отвечающим требованиям квалификации производителей ИИ-ускорителей.

Производство передового ИИ-оборудования требует примерно в три раза больше мощности пластин на чип, чем стандартная DRAM, а洁净 производственные помещения и машины экстремальной ультрафиолетовой литографии остаются жёсткими узкими местами. Экспортный контроль дополнительно ограничивает доступ китайских производителей к самому передовому оборудованию, что определяет темпы масштабирования внутренних мощностей.

Рынок памяти отошёл от исторического цикла «бумов и спадов». Спрос со стороны ИИ-дата-центров создаёт то, что аналитики называют многолетним дефицитом предложения.

Акции Micron торгуются с форвардным мультипликатором около 13, Western Digital — около 23. Обе компании получают высокую прибыль, одновременно активно инвестируя в мощности следующего поколения.

Общая картина ясна: китайские производители наращивают присутствие на широком рынке памяти, однако всплеск спроса, связанного с ИИ, настолько велик, что устоявшиеся игроки вроде Micron и Western Digital пока сохраняют прочные позиции.