По имеющимся сведениям, Китай приостановил одобрение новых размещений акций после резкой распродажи акций компаний искусственного интеллекта и производителей чипов, стершей около 480 миллиардов долларов с индекса STAR 50, поскольку Пекин пытается успокоить падающий фондовый рынок.

Распродажа ударила по частным инвесторам, купившим акции на двухлетнем росте, а мировые рынки следят за признаками того, что американские технологические акции могут столкнуться с аналогичным давлением.

Глубокое падение акций ИИ и чипов

STAR 50 — шанхайский индекс китайских компаний в сфере чипов и ИИ — потерял около 40% с июльского пика, уничтожив примерно 480 миллиардов долларов рыночной стоимости. Более широкий индекс CSI 300 снизился примерно на 20% от июньского максимума после падения только в октябре на 8,5% — худшего месяца более чем за десять лет.

На фоне продолжающегося снижения Китай, по имеющимся сведениям, приостановил одобрение новых размещений акций.

Акции ИИ-компаний составляют 42% общей рыночной стоимости Китая и 57% торговой активности на биржах материкового Китая и Гонконга — такая концентрация объясняет, почему распродажа ощущается на всем рынке, а не в отдельном его сегменте. STAR 50 по-прежнему торгуется примерно при 100-кратной годовой прибыли компаний по сравнению с примерно 30-кратной у американского Nasdaq 100, то есть покупатели китайских ИИ-акций платят более чем в три раза больше за каждый доллар текущей прибыли, чем их американские коллеги.

Недавние дебютанты также резко отступили. Акции производителя гуманоидных роботов Unitree (SSE: 688836) подскочили примерно на 600% при дебюте в августе и с тех пор потеряли половину стоимости. Производитель чипов памяти CXMT (SSE: 688825), разместившийся в июле и ненадолго ставший самой дорогой акцией Шанхая, с тех пор потерял почти треть стоимости — быстрый разворот, показывающий, насколько быстро остыл интерес к недавно размещенным технологическим акциям.

Меры поддержки оказались недостаточными

Власти развернули серию интервенций. Операции своп центрального банка используются для предоставления рынку ликвидности: 31 брокерская фирма и управляющая компания запросили более 15 миллиардов долларов. Регуляторы также снизили стоимость заимствований для обратного выкупа акций и подтолкнули крупные технологические компании к выкупу собственных бумаг.

Ранее в октябре правительство вложило 19 миллиардов долларов в биржевые фонды (ETF) — крупнейшую рыночную интервенцию с начала 2025 года. Пока эти шаги не смогли остановить падение.

Акции материкового Китая выросли в понедельник в надеждах на господдержку, а во вторник снова упали. Шанхайский композитный индекс потерял 1%, STAR 50 упал на 4%, а CSI 300 почти не изменился. Аналитики 22V Research заявили, что меры призваны создать ценовой «пол», и сомневаются, что чиновники будут добиваться масштабного отскока.

Почему размещения приостановлены

Новые размещения служили каналом направления семейных сбережений в технологический рывок Пекина, но при падающих ценах регуляторы хотят избежать увеличения предложения акций на слабом рынке. Для компаний, надеющихся выйти на биржу, заморозка также останавливает путь привлечения средств через IPO.

Хун Хао, главный инвестиционный директор Lotus Asset Management в Гонконге, заявил, что распродажа «остановит многие компании, пытающиеся разместить свои акции».

Пауза перекликается с прежними интервенциями. В августе 2023 года Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая ограничила новые размещения для поддержки рынка; тогда объем IPO упал на 70% по сравнению с предыдущим годом, и лишь 42 компании оценили сделки в последующие месяцы — прецедент, служащий ориентиром того, насколько резко заморозка размещений может сократить поток IPO.

У Цин, глава китайского регулятора рынка ценных бумаг, пообещал, что власти «сделают все возможное для поддержания безопасности и стабильности рынка капитала» и будут поощрять соответствующие компании к активизации обратных выкупов акций.