По данным осведомлённых лиц, Народный банк Китая на протяжении последних нескольких месяцев скрытно накапливает золотые запасы в Гонконге — шаг, который, вероятно, укрепит стремление города стать крупным мировым хабом торговли слитками. Это накопление ускоряет долгосрочную тенденцию, в рамках которой НБК перемещает часть своих золотых резервов из Лондона — традиционно главного мирового центра хранения и расчётов по физическому золоту — обратно на китайскую территорию.

Деятельность центрального банка совпадает по времени с резким восстановлением спроса со стороны внутренних инвесторов на золото. Обеспеченные золотом биржевые фонды на материковом Китае зафиксировали 14 подряд дней притока средств по понедельник — самая продолжительная серия с марта — привлечя за этот период более 1,2 млрд долларов. Наибольший однодневный приток за этот период достиг 370 млн долларов.

Перелому предшествовал затяжной спад для тех же фондов. До начала восстановления китайские золотые ETF фиксировали отток средств в 38 из 44 торговых сессий, включая худший за всю историю наблюдений месяц оттока в июне, согласно данным Всемирного совета по золоту. Даже с учётом этого снижения, приток средств в китайские золотые ETF с начала года составил 40 млрд юаней, что составляет примерно 5,6 млрд долларов — по-прежнему второй по величине результат за первое полугодие за всю историю, что подчёркивает, насколько серьёзным был июньский откат.

Возобновление покупок отчасти было обусловлено повышенной волатильностью на внутреннем фондовом рынке Китая, что подтолкнуло институциональных инвесторов в частности к возврату к золоту и другим альтернативным активам.

Накопление золота НБК в Гонконге добавляет новое измерение к более широкой тенденции покупок центральных банков, которая поддерживала цены на протяжении всего 2026 года. Спрос со стороны официального сектора продолжил компенсировать более масштабный отток из ETF, наблюдавшийся на западных рынках ранее в этом году, обеспечивая структурный уровень поддержки для золота, даже несмотря на то, что металл консолидируется значительно ниже своего январского исторического максимума. Центральные банки развивающихся рынков планомерно увеличивают долю золота в своих резервах в рамках многолетней диверсификации, зафиксированной Всемирным советом по золоту.

Ранее на этой неделе Deutsche Bank заявил, что, по его оценке, коррекция золота в значительной степени завершена, и сохранил свой ценовой ориентир на четвёртый квартал на уровне 4 600 долларов США.

Покупки центральных банков по всему миру продолжают оказывать поддерживающее влияние на цены, в то время как рынок остаётся разделённым в вопросе о том, удержит ли Федеральная резервная система ставки или повысит их на сентябрьском заседании. Любой пересмотр этих ожиданий в сторону смягчения будет рассматриваться как благоприятный фактор для золота, учитывая чувствительность металла к ожиданиям по процентным ставкам США и курсу доллара — более высокие реальные ставки повышают альтернативные издержки удерживания не приносящих дохода слитков, тогда как более сильный доллар, как правило, оказывает понижательное давление на сырьевые товары, номинированные в долларах.

На этом фоне двойной шаг Китая — перемещение резервов в Гонконг при одновременном возврате собственных инвесторов к внутренним золотым фондам — подчёркивает, как спрос центрального банка и розничных инвесторов из Китая продолжают взаимно усиливать друг друга в качестве устойчивого источника поддержки для металла. То, как эта поддержка будет взаимодействовать с сентябрьским решением ФРС и любыми изменениями в прогнозах по ставкам, является ключевым фактором, за которым следят участники рынка в преддверии четвёртого квартала.