Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) вновь предупредила операторов рынков прогнозов, призвав платформы соблюдать правила ведомства при самосертификации событийных контрактов, которые могут охватывать широкий набор возможных исходов. Регулятор заявил, что некоторые операторы подавали “самосертифицированные” листинги без конкретных условий контрактов и анализа соблюдения требований, необходимых для каждой предлагаемой вариации.

В рекомендации, опубликованной July 24 и включенной в пятничное уведомление, CFTC повторила, что, несмотря на продолжающиеся обсуждения политики и предлагаемое нормотворчество, операторы по-прежнему могут самостоятельно сертифицировать некоторые событийные контракты как соответствующие Commodity Exchange Act (CEA) и правилам CFTC. Однако ведомство заявило, что такие заявки должны подаваться в рамках установленной законом процедуры самосертификации и содержать информацию, требуемую этим процессом.

CFTC возражает против шаблонных заявок по событийным контрактам

CFTC заявила, что широкие самосертификации событийных контрактов на основе шаблонов неприемлемы для продуктов, размещаемых под ее юрисдикцией. Платформы должны предоставлять условия для каждой предлагаемой вариации, а также краткие пояснения, связанные с продуктом, соответствующим товаром и применимыми требованиями комплаенса.

Согласно заявлению ведомства от July 24, сотрудники CFTC выявили несколько случаев, когда событийные контракты самосертифицировались без полного набора данных, который регулятор считает необходимым для оценки соблюдения требований. Ведомство отдельно раскритиковало заявки, в которых отсутствуют условия каждой предлагаемой вариации и не приводятся краткое объяснение и анализ того, как условия продукта связаны с обязанностями по соблюдению требований.

Рекомендация представляет проблему как вопрос корректного выполнения процедуры самосертификации, а не как полный запрет на продукты рынков прогнозов. CFTC подчеркнула, что операторы могут самосертифицировать определенные событийные контракты без предварительного получения прямого одобрения комиссии, но только при соблюдении процедуры, установленной законом и правилами CFTC.

По мнению регулятора, широкие сертификации в шаблонном стиле подаваться не должны. Опасение CFTC заключается в том, что обобщенная документация усложняет оценку того, соответствует ли каждый отдельный контрактный листинг CEA и применимым требованиям CFTC, особенно когда категория продукта охватывает широкий круг событий и возможных вариаций контрактов.

Второе предупреждение в 2026 году

Рекомендация от July 24 стала вторым случаем в 2026 году, когда CFTC подняла эту проблему. Ведомство сослалось на аналогичное предупреждение, выпущенное March 12, которое также касалось чрезмерно обобщенных заявок. Повторяя эти разъяснения, CFTC сигнализирует, что ожидает от операторов исправления практики и что дальнейшая опора на шаблонные заявки может рассматриваться как повторяющееся нарушение комплаенса.

Этот вопрос важен для операторов рынков прогнозов, поскольку самосертификация обычно рассматривается как более быстрый путь к листингу продуктов, чем получение прямого одобрения комиссии. Такой путь может быть значим для площадок событийных контрактов, которым необходимо размещать стандартизированные продукты в определенные сроки, однако предупреждение CFTC ясно показывает, что скорость не снижает обязанность документировать, как каждый контракт соответствует действующим правилам. Если CFTC продолжит считать, что в заявках отсутствуют необходимые подробности, платформы могут столкнуться с усиленным регуляторным контролем. Такой контроль может привести к задержкам, запросам дополнительной информации или более прямым правоприменительным последствиям, особенно для контрактов, связанных с широкими категориями событий.

Приближается крайний срок подачи публичных комментариев

Рекомендация была выпущена незадолго до крайнего срока CFTC July 27 для подачи публичных комментариев по предлагаемым поправкам к правилам, касающимся того, как ведомство проводит проверки соответствия общественным интересам для некоторых событийных контрактов.

Эти предлагаемые поправки призваны уточнить, как CFTC определяет, противоречат ли конкретные событийные контракты общественным интересам в рамках CEA. Ведомство описало предложение как трехэтапную аналитическую схему оценки контрактов на основе их связи с определенными перечисленными видами деятельности, включая терроризм, убийства или азартные игры, чтобы к торгам допускались только надлежащие контракты.

Такие сроки ставят предупреждение о самосертификации в один ряд с более широким регуляторным процессом, который может повлиять на порядок рассмотрения событийных контрактов. Для компаний рынков прогнозов следующий этап нормотворчества CFTC может повлиять на оценку рисков для общественных интересов, даже если самосертификация в некоторых обстоятельствах останется доступной.

В результате операторы сталкиваются с двумя параллельными регуляторными ожиданиями: они должны подавать достаточно подробные самосертификации в соответствии с текущими требованиями и одновременно готовиться к возможным изменениям стандартов CFTC для проверок соответствия общественным интересам.

Операторам может потребоваться документация по каждой вариации

Практический эффект сообщения CFTC заключается в том, что заявки по событийным контрактам должны отражать сложность размещаемых продуктов. Если событийный контракт может принимать множество форм или структурирован так, чтобы охватывать многочисленные вариации, CFTC ожидает, что сопроводительная документация будет конкретной для этих вариантов.

Критика ведомства была сосредоточена на сертификациях, которые не предоставляют для каждой предлагаемой вариации условия и краткое объяснение соблюдения требований, адаптированное к условиям продукта, базовому товару и применимым комплаенс-соображениям.

Такая позиция может затронуть платформы, использующие масштабируемый подход к разработке продуктов, при котором в разных листингах меняется лишь ограниченное число параметров. Согласно рекомендации CFTC, такой шаблонный метод может быть признан недостаточным, если сертификация должна демонстрировать соблюдение требований для каждой уникальной конфигурации.

Для участников рынка, включая трейдеров и поставщиков ликвидности, качество регуляторных заявок может не сразу изменить повседневную торговлю контрактами. Однако оно может повлиять на стабильность листинга и регуляторные риски. Если сертификация контракта будет оспорена, доступность такого продукта может быть нарушена, а пользователи могут столкнуться с изменениями в доступе к торгам или доступности контракта.

Юристы также отмечали, что ожидающие рассмотрения поправки могут изменить регуляторную среду для рынков прогнозов. В более ранних материалах приводились слова юридической фирмы Ropes & Gray о том, что предлагаемые CFTC изменения могут “переписать правила игры” для контрактов рынков прогнозов, что отражает потенциальную значимость системы проверок соответствия общественным интересам в случае ее принятия.

Что дальше

Поскольку комментарии по предлагаемой системе проверок соответствия общественным интересам должны быть поданы до July 27, операторы рынков прогнозов, вероятно, будут внимательно следить за дальнейшими действиями CFTC. Будущие события могут уточнить, какие листинги событийных контрактов ведомство считает приемлемыми и как должны документироваться заявки на самосертификацию.

Ключевой вопрос заключается в том, пересмотрят ли операторы свои практики сертификации, чтобы избегать широких шаблонных заявок, и как CFTC применит свою трехэтапную систему оценки общественных интересов, если предлагаемые поправки продвинутся дальше.