Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) выпустила новое advisory, предупредив designated contract markets (DCM) о повторяющихся недостатках в подачах на самосертификацию программ стимулов, связанных с prediction markets.

Division of Market Oversight при CFTC опубликовало advisory 12 августа, указав на проблемы в растущем числе материалов, поданных в рамках Regulations 40.5 и 40.6. Эти нормы регулируют процесс самосертификации, в рамках которого зарегистрированные биржи — DCM — могут листить новые продукты или изменять условия программ без предварительного одобрения CFTC, если они подтверждают соответствие применимым базовым принципам. По словам ведомства, отдельные поданные материалы содержат как процедурные, так и содержательные недостатки, из-за чего сотрудникам сложнее определить, достаточно ли биржи раскрыли условия программ и оценили ли соответствие федеральным требованиям.

Advisory опубликовано на фоне расширения prediction markets

Advisory охватывает программы для market-maker, liquidity, trading и другие incentive programs. Эти программы широко используются биржами для привлечения участников и поддержания упорядоченного рынка, особенно в более новых категориях продуктов, где критически важно обеспечить ликвидность. Advisory в равной степени применяется как к новым программам, так и к поправкам или изменениям существующих программ.

CFTC подчеркнула, что биржи должны предоставлять регуляторам достаточный объем информации, чтобы те могли оценить, как incentive arrangements работают на практике. Ведомство также напомнило, что DCM несут обязанности саморегулирования и должны учитывать специфические риски, связанные с каждым отдельным продуктом.

Prediction markets привлекают все больше внимания регуляторов, поскольку биржи расширяют предложения event contracts в сферах политики, спорта, экономики и других областях. В последние годы сектор значительно вырос: платформы стремятся предлагать контракты на реальные исходы событий. Ранее в этом году CFTC выпустила более широкие рекомендации, подчеркивающие требования к надзору, целостности рынка и листингу контрактов для event contracts.

Качество подач становится ключевым вопросом

Последнее advisory не означает запрет на incentive programs или самосертификацию. Напротив, оно подтверждает ожидания CFTC относительно того, как биржи должны документировать и подтверждать такие механизмы.

Регулятор отметил, что недостаточные подачы могут мешать ему проверять, предоставили ли биржи надлежащее уведомление об условиях программ и корректно ли оценили соответствующие core principles. Это усиливает давление на операторов prediction markets, заставляя их готовить подробные и хорошо обоснованные материалы до запуска или изменения incentive programs.

Этот шаг может увеличить расходы бирж на соблюдение требований, одновременно предоставляя регуляторам более глубокий обзор программ, призванных повышать ликвидность и торговую активность. Он также показывает, что по мере дальнейшего роста prediction markets CFTC, вероятно, будет усиливать контроль за операционными механизмами — включая стимулы, — которые лежат в основе этих площадок.

Для операторов prediction markets сигнал становится все более ясным: самосертификация по-прежнему доступна, но неполные или слабо обоснованные подачы, вероятно, будут подвергаться более пристальному рассмотрению, поскольку CFTC стремится усилить надзор за быстро растущим рынком.