Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) стремится закрепить свои полномочия на рынках предсказаний, направив в Белый дом два правила, которые меняют юридическое определение «свопа» применительно к событийным контрактам — ставкам «да или нет», торгуемым на таких платформах, как Kalshi и Polymarket.

Рынки предсказаний позволяют пользователям торговать на исходах выборов, публикации экономических данных и других событий реального мира, и их быстрый рост поставил сектор в центр разрастающегося регуляторного противостояния.

Регулятор представил оба предложения 28 сентября в Управление информации и регуляторных дел (OIRA) — подразделение Белого дома, которое рассматривает федеральные правила до их официальной публикации. Первое, предлагаемое правило под индексом RIN 3038-AF82, дополнительно определит термин «своп», прямо включив в него событийные контракты, и будет вынесено на общественное обсуждение. Второе, временное итоговое правило (RIN 3038-AF81), исключит «азартные продукты казино-типа» из определения свопа и может вступить в силу сразу после одобрения. CFTC классифицировала оба документа как не имеющие значительного экономического влияния — это, как правило, более лёгкая процедура рассмотрения в OIRA по сравнению с крупными нормотворческими актами — и их полные тексты пока не опубликованы. После одобрения OIRA официальная публикация раскроет полные тексты и откроет период комментариев по предлагаемому правилу.

Определение «свопа» — главный камень преткновения в острой юрисдикционной борьбе. Если событийные контракты являются свопами, они подпадают под полномочия CFTC, которые, как утверждает председатель Майкл Селиг, являются исключительными, выводя платформы из-под досягаемости игорных регуляторов штатов. Несколько штатов подали в суд на операторов рынков предсказаний, обвинив их в незаконных азартных играх, а CFTC встречно подала иски, чтобы заблокировать такой надзор. Для платформ и их пользователей эта классификация фактически определяет, какой свод правил применяется: единый федеральный режим деривативов или разрозненное игорное законодательство штатов.

Нормотворчество последовало за серией противоречивых решений апелляционных судов о том, qualify ли такие контракты как свопы, — раскол, который оставил юридический статус контрактов неопределённым и теперь привлёк внимание Верховного суда.

Этот шаг продолжает общую тенденцию, которой CFTC продвигает собственные правила, не дожидаясь Конгресса, — часть сдвига в сторону установления регуляторами криптовалютной политики после принятия закона Clarity Act. Недавно агентство направило в Белый дом отдельное нормотворчество по криптовалютным рынкам, а его сотрудники предупредили, что контракты «на упоминания», связанные с публичными заявлениями, создают почву для манипуляций.

Регуляторное внимание усиливается, в том числе на федеральном уровне. CFTC расследует действия бывшего конгрессмена Адама Кинцингера в связи со ставками на Kalshi, связанными с его собственным помилованием. Комиссия также выпустила на этой неделе консультативное предупреждение о «рынках упоминаний», указав, что контракты на рынках предсказаний, расчет которых зависит от того, произнесёт ли названное лицо определённые слова, следует по умолчанию считать легко подверженными манипуляциям.

На уровне штатов Нью-Йорк на прошлой неделе подал в суд на Polymarket с целью запретить платформу в своей юрисдикции, повторив более ранние действия против Kalshi.

Пока документы CFTC сигнализируют о намерениях, а не о финальных правилах. Оба предложения должны ещё пройти процесс рассмотрения в Белом доме. Ключевые ближайшие ориентиры: решения OIRA по обоим документам, первая публикация их полных текстов и период комментариев по предлагаемому правилу, а также вопрос, возьмётся ли Верховный суд за разрешение раскола между апелляционными судами. Но, стремясь самостоятельно сформулировать определение свопа, агентство пытается урегулировать в нормотворчестве то, за что суды и штаты спорят по каждому делу в отдельности.