Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) направила в Белый дом на рассмотрение два новых правила, оба из которых касаются того, как ведомство определяет событийные контракты, используемые на платформах прогнозных рынков. Одно правило официально классифицирует эти событийные контракты как «свопы» — категорию финансовых продуктов, подпадающую под юрисдикцию CFTC. Второе исключает «азартные игры в стиле казино» из того же определения свопа. Вместе эти две меры призваны полностью отделить прогнозные рынки от игорного законодательства штатов. Поскольку именно это определение решает, правила какого регулятора применяются, оно находится в центре продолжающегося спора вокруг этих платформ.

О подаче документов сообщалось в отчёте CoinDesk, опубликованном на той же неделе. О событии также упомянули в X, где аналитический аккаунт Coin Bureau написал:

It's OVER. The SEC and CFTC are done waiting for the CLARITY Act. Regulators have now made at least 9 moves to build crypto rules without Congress. 1. SEC Crypto Task Force – define what is and is not a security 2. Project Crypto – modernize SEC rules for onchain markets 3.… pic.twitter.com/wviv65MA7p

— Coin Bureau (@coinbureau) 30 сентября 2026 г.

CFTC хочет официально классифицировать событийные контракты как свопы. Свопы — это финансовые продукты, регулируемые CFTC, в рамках которых две стороны договариваются об обмене в зависимости от исхода. Сопутствующее правило исключило бы «азартные игры в стиле казино» из того же определения, проведя чёткую регуляторную границу между прогнозными рынками и азартными играми. Для отрасли эта граница определяет, отвечают ли платформы перед единым федеральным регулятором или перед игорными властями штатов по всей стране.

Почему CFTC продвигает эти правила

Событийные контракты — это простые ставки типа «да или нет» на измеримые исходы. С их помощью люди делают ставки на такие события, как результаты выборов или спортивные результаты. Платформы, включая Kalshi, Polymarket, Crypto.com и Robinhood, предлагают эти контракты пользователям, а CFTC позиционирует себя как основной федеральный регулятор этих платформ и их продуктов.

Штаты выступили против такой позиции. Многие утверждают, что событийные контракты, связанные со спортом, должны подпадать под игорное законодательство штатов, а не под федеральный надзор. Это разногласие привело к судебным искам в нескольких штатах, и Kalshi, в частности, в ряде штатов обвиняют в ведении незаконного игорного бизнеса.

Решения судов разошлись

Федеральные суды не пришли единому мнению о том, как классифицировать эти контракты. На прошлой неделе Апелляционный суд шестого округа постановил, что спортивные контракты Kalshi не являются свопами. Апелляционный суд восьмого округа пришёл к аналогичному выводу: оба суда указали, что эти контракты подпадают под игорные правила штатов.

Однако Апелляционный суд третьего округа вынес иное решение, установив, что CFTC обладает надлежащей юрисдикцией в отношении этих рынков. Это расхождение означает, что вопрос остаётся нерешённым на федеральном уровне, и юридические эксперты предположили, что в конечном итоге дело может потребовать решения Верховного суда США, если раскол между апелляционными инстанциями сохранится. Пока высшие суды его не разрешат, один и тот же контракт может трактоваться по-разному в разных частях страны.

Процесс рассмотрения и открытые вопросы

Оба правила, поданные на этой неделе, находятся на рассмотрении в Административно-бюджетном управлении Белого дома. Этот этап рассмотрения обычно предшествует открытию правила для общественных комментариев. Одна из мер является временным окончательным правилом, которое вступит в силу незамедлительно, то есть часть нового определения может действовать, пока судебные дела ещё рассматриваются. При этом правило останется открытым для общественных замечаний и возможных изменений.

CFTC пока не опубликовала подробный текст ни одного из правил. В поданных документах ведомство лишь указало, что ни одно из правил не считается «экономически значимым» — это обозначение важно, поскольку правила, помеченные как экономически значимые, подвергаются усиленному регуляторному контролю. Неопубликованный текст — ключевая деталь: именно точные формулировки определят, где будет проведена новая граница между финансовым продуктом и продуктом азартных игр.

Регулятор, действующий в одиночку

Председатель CFTC Майк Селиг в настоящее время выступает как единственный комиссар ведомства. Президент Трамп ещё не представил кандидатуры на оставшиеся места, а это значит, что Селиг принимает регуляторные решения без участия других комиссаров. В обычных условиях в ведомстве предусмотрено пять членов.

Отдельно от двух правил о прогнозных рынках CFTC также представила «предварительное правило» (prerule), посвящённое регулированию криптовалют. Конкретные детали того, что будет охватывать этот документ, ведомство не раскрыло.

Что дальше

Итог этих изменений в правилах может повлиять на продолжающиеся судебные разбирательства между CFTC и рядом штатов. Если событийные контракты будут юридически определены как свопы, а не как азартные игры, это может ослабить правовые аргументы штатов в текущих делах. Ближайшие ориентиры — публикация полного текста правил, открытие периода общественных комментариев и развитие раскола между апелляционными судами.

Эта статья была первоначально опубликована на CoinCentral.