Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — федеральное ведомство, контролирующее рынок деривативов в США — официально установила, что пари, заключенное в букмекерской конторе казино, не является деривативом. 9 октября 2026 года ведомство выпустило предварительное итоговое правило (Interim Final Rule), исключающее азартные продукты в стиле казино из определения «свопа» в рамках Закона о товарных биржах.

В тот же день CFTC опубликовала сопутствующее предложение, указывающее в противоположном направлении. Этот документ позволит рассматривать определенные событийные контракты — включая контракты, связанные со спортом и политикой, — как свопы.

Что на самом деле сделала CFTC

Правило имеет номер Release No. 9309-26 и обозначено как предварительное итоговое правило (Interim Final Rule), то есть оно вступает в силу до завершения процесса публичных комментариев, а не после. Точнее, оно вступает в силу с момента публикации в Federal Register, после чего открывается 30-дневный период комментариев.

В основе правила лежит двухчастный критерий. Продукт должен пройти как Тест на поставщика (Provider Test), так и Тест на продукт (Product Test), чтобы не подпадать под определение свопа.

Тест на поставщика определяет, кто предлагает продукт. Чтобы соответствовать требованиям, продукт должен предлагаться оператором, имеющим лицензию штата или племени. Тест на продукт определяет, что именно предлагается и где. Продукт не должен торговаться на бирже — именно эта граница отделяет ставку в казино от контракта, листингованного на регулируемом рынке.

Правило также перечисляет типы продуктов, которые могут соответствовать критериям. К ним относятся спортивные ставки, размещенные у лицензированных букмекеров, настольные игры в казино и другие лицензированные азартные игры, такие как бинго и лотереи.

Критерий существует потому, что законодательный термин широк: с тех пор как Закон Додда — Фрэнка 2010 года закрепил современное определение в Законе о товарных биржах, понятие «своп» может охватывать соглашения, выплаты по которым зависят от исхода неопределенного события — структура, которую также может иметь ставка на игру или выборы. Соответствует ли продукт этому описанию — именно на этот вопрос отвечает правило.

Председатель CFTC Майкл С. Селиг охарактеризовал этот шаг как уточнение регуляторных границ, а не смену политики.

«Азартные продукты в стиле казино не являются деривативами». — Майкл С. Селиг, председатель CFTC

Почему определение стало вопросом о сферах юрисдикции

В рамках Закона о товарных биржах слово «своп» выполняет функцию юрисдикционного триггера. Если нечто квалифицируется как своп, оно может подпадать под федеральный надзор за деривативами, осуществляемый CFTC.

Букмекерские конторы и настольные игры казино давно действуют в рамках режимовирования штатов и племен, а не федеральных правил в отношении деривативов. Этот порядок отражает законы штатов об азартных играх и, в части племен, федеральный Закон об игорной деятельности коренных американцев 1988 года (Indian Gaming Regulatory Act); он расширился после решения Верховного суда 2018 года, разрешившего штатам легализовать спортивные ставки. Предварительное правило закрепляет этот порядок в регулировании. Если игровой продукт лицензирован штатом или племенем и не торгуется на бирже, CFTC заявляет, что не претендует на юрисдикцию в отношении него.

Сопутствующее предложение предлагает иной подход к определенным событийным контрактам на спорт, политику и другие сферы, классифицируя их как свопы. Это предложение было опубликовано вместе с предварительным правилом и остается открытым для комментариев. В отличие от предварительного правила, оно пока не действует.

Что это означает для операторов, бирж и инвесторов

Для букмекеров и операторов казино с лицензией штата непосредственным следствием является преемственность. Решение гарантирует, что лицензированные операторы сохранят прежнюю нормативно-правовую базу. Классификация имеет практическое значение: продукты, отнесенные к свопам, попадают в федеральный свод правил, построенный вокруг обязанностей по отчетности, клирингу и регистрации, поэтому классификация определяет, какой режим надзора будет применяться.

С биржевыми событийными контрактами ситуация иная. Тест на продукт прямо оставляет их на стороне CFTC, а сопутствующее предложение идет дальше, классифицируя несколько их категорий как свопы.

Поскольку предварительное правило вступает в силу с публикацией в Federal Register, а комментарии собираются после этого, 30-дневное окно дает участникам отрасли возможность повлиять на детали обоих критериев.

Предложение о событийных контрактах остается главным открытым вопросом. Его окончательный вид определит, какая часть рынка спортивных и политических контрактов подпадет под федеральные правила свопов. Ближайшие ориентиры — публикация в Federal Register, запускающая отсчет периода комментариев, материалы, поданные в течение 30-дневного окна, и любые окончательные действия по сопутствующему предложению.