Консультативное заключение CFTC: «mention-рынки» презюмируются подверженными манипуляциям
Ключевые выводы
- •Дивион надзора за рынками CFTC 22 сентября выпустил заключение, предписывающее зарегистрированным биржам считать mention-рынки презюмируемо легко подверженными манипуляциям.
- •Биржи, желающие листинговать контракты, привязанные к mention-рынкам, должны опровергнуть эту презумпцию, рассмотрев четыре фактора, определенных сотрудниками CFTC.
- •Заключение возлагает на листингующие биржи бремя демонстрации соответствия предлагаемых или существующих контрактов стандарту «легко подверженности», установленному Законом о товарных биржах.
- •Заключения дивизионов CFTC являются руководством персонала, а не формальным нормотворчеством, однако они передают ожидания, которые сотрудники намерены применять при проверке листинга контрактов и практик соблюдения требований.
- •Судьба листинга контрактов на mention-рынки будет зависеть от того, насколько убедительно каждая биржа рассмотрит четыре фактора, а будущие проверки листинга DMO, как ожидается, покажут практическое применение этого заключения.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) рекомендовала зарегистрированным биржам считать «mention-рынки» презюмируемо «легко подверженными манипуляциям», согласно консультативному заключению, выпущенному Дивизионом надзора за рынками (DMO) агентства 22 сентября.
Заключение было подписано исполняющим обязанности директора дивизиона. В соответствии с ним биржи обязаны опровергнуть эту презумпцию, рассмотрев четыре фактора, определенных сотрудниками CFTC. Практический эффект состоит в том, что любая биржа, желающая листинговать контракт, привязанный к mention-рынку, теперь начинает процесс проверки с презумпции подверженности, которую сама биржа должна преодолеть.
Предыстория
CFTC — федеральное агентство США, отвечающее за надзор за рынками деривативов страны, включая фьючерсы, опционы и свопы. Его Дивизион надзора за рынками проверяет зарегистрированные в агентстве торговые площадки — известные как designated contract markets (DCM) — и выпускает руководства по стандартам листинга и надзору за рынками.
Согласно Закону о товарных биржах, одним из основополагающих принципов, регулирующих DCM, является требование о том, чтобы условия листингованных контрактов не были легко подвержены манипуляциям. Стандарт «легко подверженности» давно используется CFTC и судами США при оценке того, могут ли условия контракта позволить трейдеру искажать цены. Представление mention-рынков как презюмируемо подверженных манипуляциям возлагает бремя доказывания на листингующую биржу, которая должна показать, что предлагаемый или существующий контракт соответствует этому стандарту. На практике это делает четыре фактора, указанные в заключении, ориентирами как для сотрудников, проверяющих листинг, так и для бирж, формирующих аргументацию того, что их контракты соответствуют требованиям.
Заключения, выпускаемые дивизионами CFTC, являются руководством персонала, а не формальным нормотворчеством, однако они передают ожидания, которые сотрудники намерены применять при проверке листинга контрактов и связанных с этим практик соблюдения требований. Сигнал для отрасли состоит в том, что судьба листинга контрактов на mention-рынки будет зависеть от того, насколько убедительно каждая биржа рассмотрит четыре фактора, а будущие проверки листинга DMO станут естественным местом для наблюдения за тем, как это заключение применяется на практике.
Этот материал впервые был опубликован на COINOTAG.
