Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) начала официальный процесс разработки правил для цифровых активов, направив пару криптовалютных нормотворческих инициатив в Белый дом на рассмотрение всего через несколько дней после провала закона Clarity Act в Сенате.

Согласно документу, опубликованному на этой неделе, CFTC подала предварительное правило под названием «Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets» в Управление информации и регуляторных дел (OIRA) — ведомство Белого дома, которое проверяет федеральные правила до их публикации ведомствами.

Как предварительное правило, документ знаменует раннюю стадию нормотворческого процесса, а не завершённое регулирование, а рассмотрение в OIRA является процедурным шагом, предшествующим публичному распространению. Согласно стандартному федеральному процессу, за предварительным правилом обычно следует проект правила, открывающий период публичных комментариев, прежде чем окончательный текст вступит в силу, а это значит, что наиболее чёткое представление о намерениях CFTC сложится только после публикации проекта. Ведомство пока не сделало текст публичным, поэтому конкретные положения остаются неясными. Сдвоенные названия указывают на то, что нормотворчество призвано охватить как транзакции с криптоактивами, так и рынки криптоактивов в целом.

Этот шаг signals о том, что CFTC намерена выстроить рамочную основу для криптодеривативов на собственных регуляторных полномочиях, не дожидаясь Конгресса. Для отрасли, добивающейся чётких федеральных правил, важен сам момент: с блокировкой законодательного пути нормотворчество ведомств стало основным каналом, через который формируется надзор за рыночной структурой США. Такая спешка связана с провалом во вторник голосования о прекращении прений по закону Clarity Act — законопроекту о рыночной структуре, который должен был установить федеральные правила для цифровых активов и разделить надзор между CFTC и Комиссией по ценным бумагам и биржам. Законопроект не набрал необходимых 60 голосов для продвижения.

Ведущий переговорщик сенатор Синтия Луммис заявила, что шансы законопроекта в этом году практически исчерпаны, хотя другие с тех пор signaled о намерении продолжать его продвижение, несмотря на сокращённую законодательную повестку на фоне приближающихся промежуточных выборов.

Тем временем и CFTC, и SEC дали понять, что не будут сидеть сложа руки. После провала законопроекта регуляторы активизировали криптоинициативы. На этой неделе SEC представила «innovation exemption» (инновационное исключение), позволяющее соответствующим критериям площадкам торговать токенизированными американскими акциями непосредственно в блокчейн-сетях без регистрации в качестве национальных бирж.

CFTC также активна и на других направлениях. Ведомство недавно выдало освобождение от правоприменительных действий (no-action relief), позволяющее определённым поставщикам программного обеспечения, включая приложения криптокошельков, предоставлять пользователям доступ к регулируемым деривативам без регистрации в качестве интродьюсинг-брокеров.

Регуляторы описывают свою нормотворческую активность как мост к будущему законодательству. Министр финансов Скотт Бессент ранее указывал на нормотворчество ведомств как на запасной вариант в случае застоя закона Clarity Act, что делает его ближайшим подобием регуляторного графика для крипторынков США на данный момент. Следующие signals, за которыми стоит следить, — публикация текста нормотворчества после рассмотрения в OIRA, открытие периода комментариев и способность сторонников законопроекта в Сенате продвинуть Clarity Act в условиях календаря, сжатого из-за приближающихся промежуточных выборов.