Бывшая исполняющая обязанности председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Кэролайн Фам заявляет, что действующее федеральное законодательство уже наделяет регулятора широкими полномочиями в отношении рынков криптовалют, и, по её мнению, ведомство может расширить надзор за цифровыми активами, не дожидаясь принятия Конгрессом нового законодательства.

JUST IN: Former #USA CFTC Acting Chair Caroline Pham says the agency’s jurisdiction covers ‘almost everything’ and can regulate most #Crypto activity without new legislation.

— Crypto News (@News_crypto) October 12, 2026

Фам, занимающая ныне пост директора по юридическим и административным вопросам криптоплатёжной компании MoonPay, высказалась в ходе конференции Token2049 в Сингапуре. Глядя на ситуацию с позиции бывшего регулятора, ставшего руководителем криптоиндустрии, она отметила, что Закон о товарных биржах — нормативный акт, лежащий в основе мандата CFTC, — охватывает практически все товары, за исключением лука и кассовых сборов кинотеатров. По её словам, такая широта практически не оставляет криптоактивности возможности оказаться вне юрисдикции ведомства — интерпретация, которая, если возобладает, перенесёт надзор за крипторынком в плоскость нормотворчества самого регулятора.

Полномочия CFTC выходят за рамки криптовалют

По словам Фам, принципиально ориентированные правила ведомства могут охватывать продукты, которых не существовало, когда законодатели изначально разрабатывали законодательство. В качестве примера того, как существующая база может распространяться на новые рынки, она привела потенциальные деривативы, связанные с вычислительными мощностями для искусственного интеллекта.

Её комментарии последовали за новым пакетом предложений CFTC по криптотрейдингу, представленным 5 октября. Председатель Майкл Селиг начал разработку Regulation CTX и Regulation CAM после того, как в сентябре Закон о ясности (Clarity Act) не продвинулся в Конгрессе. Эти два события показывают каналы, через которые в настоящее время формируются криптоправила США: законодательство на Капитолийском холме и нормотворчество самого ведомства.

Правила розничного трейдинга обретают очертания

Предложения касаются криптотранзакций с использованием заёмных средств, маржи и финансирования. В случае принятия они предложат федеральный регулируемый путь для определённых торговых платформ вместо опоры исключительно нарозненные системы лицензирования отдельных штатов. Пока эти документы остаются лишь предложениями, поэтому исход нормотворческого процесса определит, как на практике будет выглядеть федеральный надзор за маржинальным криптотрейдингом.

Фам связала эти меры с инициативой Crypto Sprint, которую она запустила в ведомстве в 2025 году. По её мнению, перенос маржинальных розничных транзакций на регулируемые биржи обеспечит более надёжную защиту инвесторов, чем нынешняя разрозненная система правил.

Банкам нужны токенизированные депозиты

Фам также поставила под сомнение способность стейблкоинов обслуживать каждую оптовую финансовую транзакцию. Её слова прозвучали вскоре после заявки Rain на получение статуса федерального банка 7 октября, которая подчеркнула растущий интерес к регулируемой инфраструктуре стейблкоинов.

По её оценке, мгновенное урегулирование целого торгового дня потребовало бы примерно 15 трлн долларов наличными. Согласно Фам, токенизированные банковские депозиты лучше подходят для транзакций, в которых банки взаимно зачитывают обязательства до перевода остатков, тогда как стейблкоины лучше подходят для платежей между сторонами, не имеющими взаимного доверия. По её описанию, эти два инструмента обслуживают разные части финансовой системы, а не выступают прямыми заменителями друг друга.

Токенизированные акции могут появиться на крупных биржах

Фам заявила, что ожидает поддержки токенизированных акций со стороны Nasdaq и Нью-Йоркской фондовой биржи в течение двух лет. Она провела чёткое различие между одобренными компаниями токенизированными акциями, предоставляющими права акционеров, и синтетическими продуктами, выпущенными без разрешения эмитента.

В отчёте от 6 октября описывались планы создания токенизированного фондового рынка с участием криптобиржи OKX и Intercontinental Exchange — материнской компании NYSE. Предлагаемая ими площадка должна поддерживать торговлю на основе блокчейна акциями крупнейших американских компаний. Прогресс по этой площадке, как и по её двухлетнему прогнозу для Nasdaq и NYSE, станет ориентиром того, как будут развиваться токенизированные акции.

Фам также спрогнозировала возобновление интереса к невзаимозаменяемым токенам (NFT) как инструментам программ лояльности клиентов. Она сравнила их потенциальное применение с авиамилями и розничными программами вознаграждений, а не с акциями компаний.