Cerebras Systems сообщила о значительном росте во втором квартале: базовая выручка достигла $209.9 млн, увеличившись на 103% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Облачная выручка по GAAP выросла на 281% — до $126 млн, что подчёркивает переход компании от разовых продаж оборудования к облачным сервисам на основе подписки. В результате структура выручки может стать важным показателем наряду с темпами её общего роста.

Компания повысила прогноз базовой выручки на полный год до диапазона от $880 млн до $890 млн. Руководство также ожидает, что к 2027 году выручка вырастет более чем на 300%. Объём оставшихся обязательств по исполнению контрактов на конец квартала составил $25.4 млрд, что потенциально обеспечивает видимость будущей выручки при условии выполнения клиентами своих обязательств. Однако сам по себе этот показатель не гарантирует сроков признания такой выручки, поэтому важными факторами для наблюдения остаются внедрение решений клиентами и исполнение поставок.

Партнёрство с OpenAI стоимостью более $20 млрд

Наиболее значимым объявлением Cerebras стало многолетнее партнёрство с OpenAI стоимостью более $20 млрд. Согласно соглашению, OpenAI, как ожидается, будет использовать вычислительную инфраструктуру Cerebras мощностью 750 мегаватт.

Cerebras сообщила, что её чипы уже обеспечивают работу ультрабыстрой версии модели OpenAI GPT-5.6 Sol. Это практическое применение технологии, а не экспериментальное тестирование. Вместе с тем соглашение создаёт существенную концентрацию клиентской базы. Изменение стратегии OpenAI или сокращение инвестиций компании в инфраструктуру может оказать значительное финансовое влияние на Cerebras.

Запуск CS-4 и расширение клиентской базы

Недавно Cerebras представила систему CS-4. Согласно спецификациям компании, в отдельных тестах с большими моделями система обеспечивает скорость более 4,400 токенов в секунду на пользователя и в некоторых сценариях может работать до 30 раз быстрее альтернатив на базе GPU.

CS-4 также отличается повышенной энергоэффективностью, обеспечивая более высокую производительность на ватт по сравнению с предыдущими моделями. Cerebras утверждает, что её архитектура позволяет избежать ограничений, связанных с памятью с высокой пропускной способностью и передовой упаковкой микросхем, с которыми сталкиваются конкуренты в секторе полупроводников для ИИ. Компания ожидает, что в течение 2026 года производственные возможности увеличатся более чем в десять раз. Достижение этой цели будет иметь значение для способности компании преобразовать заявленный спрос и обязательства в поставленную инфраструктуру и выручку.

OpenAI — не единственный клиент или партнёр Cerebras. Компания сотрудничает с Amazon и AMD в сфере решений для инференса, а среди её текущих клиентов — CrowdStrike, Figma, Block, Cognition, Lovable, AlphaSense и GSK.

Расширение клиентской базы остаётся важной частью стратегии компании. Cerebras необходимо продемонстрировать, что преимущества её производительности способны создавать ценность для широкого круга предприятий, а не только для небольшого числа крупных клиентов. Прогресс в этом направлении также поможет понять, какая доля роста может быть обеспечена расширением клиентской базы, а не отношениями с OpenAI.

Рейтинги аналитиков и оценка компании

Тринадцать аналитиков в совокупности присвоили Cerebras рейтинг Moderate Buy. Их рекомендации включают одну рекомендацию Strong Buy, девять рекомендаций Buy, две рекомендации Hold и одну рекомендацию Sell. Консенсусная 12-месячная целевая цена составляет $299.90 по сравнению с недавней ценой акций около $191. Эта разница предполагает потенциальный рост примерно на 57%, если прогнозы аналитиков окажутся точными.

Рыночная капитализация Cerebras составляет примерно $45 млрд. Согласно оценкам выручки на 2026 год, акции торгуются примерно по 50 годовым прогнозным выручкам. Компания пока не является прибыльной.

Текущая оценка отражает ожидания успешного исполнения соглашения с OpenAI, дальнейшего расширения облачного направления и увеличения доли рынка в сфере инфраструктуры для ИИ. Средний 12-месячный прогноз Уолл-стрит остаётся на уровне $299.90, тогда как недавняя рыночная цена держалась около $191. Поэтому операционные результаты, рост облачного направления, расширение производства и продвижение к рентабельности остаются центральными вопросами при оценке того, подтверждается ли текущая стоимость компании результатами её бизнеса.

Источник: Blockonomi