Ожидания по процентным ставкам крупнейших центральных банков на этой неделе практически не изменились: отсутствие значимых экономических и политических событий не давало трейдерам повода пересматривать прогнозы. Рыночное ценообразование по ожидаемому ужесточению политики до конца года — а также вероятности шага на ближайшем заседании каждого центрального банка — выглядит следующим образом:

• Банк Англии: 35 б.п. (86% вероятность повышения ставки на ближайшем заседании); 2027: 105 б.п.
• Резервный банк Новой Зеландии: 33 б.п. (59% вероятность повышения ставки на ближайшем заседании); 2027: 109 б.п.
• ФРС США: 25 б.п. (80% вероятность отсутствия изменений на ближайшем заседании); 2027: 80 б.п.
• Банк Канады: 21 б.п. (74% вероятность отсутствия изменений на ближайшем заседании); 2027: 105 б.п.
• Европейский центральный банк: 21 б.п. (81% вероятность отсутствия изменений на ближайшем заседании); 2027: 69 б.п.
• Банк Японии: 18 б.п. (92% вероятность отсутствия изменений на ближайшем заседании); 2027: 90 б.п.
• Резервный банк Австралии: 12 б.п. (74% вероятность отсутствия изменений на ближайшем заседании); 2027: 24 б.п.
• Национальный банк Швейцарии: 7 б.п. (72% вероятность отсутствия изменений на ближайшем заседании); 2027: 59 б.п.

Рыночное ценообразование прошлой недели доступно здесь. Показатели на 2027 год отражают общий объем ожидаемого ужесточения к концу 2027 года, а не только ожидаемый в самом 2027 году. Поскольку эти рыночные траектории влияют на валютные курсы и доходности облигаций, их сдвиги могут затрагивать позиции на валютном рынке и рынке с фиканной доходностью, даже если решения по политике остаются без изменений.

Главным источником волатильности стала геополитика. Сообщения о том, что президент Дональд Трамп рассматривает военные удары по Ирану в преддверии промежуточных выборов, спровоцировали слегка ястребиную переоценку. Однако комментарии, опубликованные в Truth Social в четверг, в которых Трамп исключил атаки до промежуточных выборов и указал на продуктивные переговоры с Тегераном, помогли частично развернуть это движение на фоне снижения цен на нефть. Чувствительность ценообразования ставок к нефти отражает канал, через который затраты на энергоносители влияют на инфляционные показатели, учитываемые центральными банками при определении политики.

Наиболее заметная переоценка произошла в Канаде после гораздо более слабого, чем ожидалось, отчета по занятости в пятницу. Занятость в сентябре снизилась на 68,3 тыс. при ожиданиях роста на 9,2 тыс. Эти данные снижают давление на Банк Канады в сторону ужесточения политики, а вероятность повышения ставки на октябрьском заседании упала примерно до 21% с 42% до публикации.

Геополитические события останутся ключевым фактором ожиданий по ставкам в ближайшие дни: рынки ждут ответа Ирана на предложение США. Позитивный дипломатический исход может снизить цены на нефть и вызвать дальнейшую голубиную переоценку среди центральных банков, тогда как новая эскалация напряженности способна сохранить ястребиные ожидания без изменений.

Помимо геополитики, внимание переключится на отчет CPI США на следующей неделе — широко отслеживаемый показатель американской инфляции, который учитывается ФРС при оценке ценового давления. Публикация может повлиять на ожидания по ФРС и отразиться в глобальном ценообразовании ставок. Более высокий, чем ожидалось, показатель способен повысить вероятности октябрьского повышения ставки, тогда как слабые данные укрепят аргументы в пользу более осторожного подхода.

Источник: InvestingLive