Оценки CBO показывают рост бюджетного дефицита на 2026 финансовый год, несмотря на экономику выше уровня полной занятости
Ключевые выводы
- •Прогнозируемый дефицит федерального бюджета США на 2026 финансовый год расширяется как доля ВВП, даже несмотря на то, что экономика работает выше оценочного потенциала полной занятости.
- •По состоянию на второй квартал 2026 года экономика США функционировала почти на полный процентный пункт выше своего потенциального выпуска согласно ориентирам CBO.
- •Обязательные расходы на программы, такие как Социальное обеспечение и Medicare, в сочетании с растущими чистыми затратами на обслуживание федерального долга продолжают увеличиваться быстрее, чем государственные доходы.
- •Повышение процентных ставок в последние годы увеличило стоимость обслуживания государственного долга, что ещё больше усиливает фискальное давление.
- •Расширение дефицита в период экономического роста свидетельствует о том, что к ухудшению состояния федеральных финансов приводят структурные факторы, а не динамика делового цикла.
Согласно данным Бюджетного управления Конгресса (CBO), оценочный дефицит федерального бюджета США на 2026 финансовый год растёт как доля ВВП, даже несмотря на то, что экономика функционирует выше уровня полной занятости.
Источник: CBO.
На графике CBO сплошной светло-фиолетовый цвет соответствует 2024 финансовому году, сплошной тёмно-фиолетовый — 2025 финансовому году, а пунктирная чёрная линия — оценке совокупного дефицита на 2026 финансовый год.
По состоянию на второй квартал 2026 года экономика США работает почти на полный процентный пункт выше уровня полной занятости, исходя из оценки потенциального ВВП, проведённой CBO. В типичных макроэкономических условиях следовало бы ожидать сужения бюджетного дефицита, когда экономика превышает свой потенциальный выпуск, поскольку более высокие налоговые поступления и сокращение антициклических расходов, как правило, улучшают бюджетный баланс. Тот факт, что дефицит вместо этого растёт как доля ВВП, вызывает вопросы о структурной траектории федеральных финансов.
Это расхождение отражает более широкую закономерность, которую CBO выявил в своих регулярных долгосрочных бюджетных прогнозах: обязательственные программы расходов, такие как Социальное обеспечение и Medicare, наряду с растущими чистыми затратами на обслуживание федерального долга, продолжают увеличиваться быстрее, чем доходы, расширяя дефицит вне зависимости от фазы делового цикла. Повышение процентных ставок в последние годы дополнительно увеличило стоимость обслуживания федерального долга, усугубляя фискальное давление.
Бюджетное управление Конгресса — это федеральное агентство в составе законодательной ветви власти, ответственное за предоставление Конгрессу объективного и беспристрастного анализа бюджетных и экономических вопросов. Его оценки потенциального ВВП служат ориентиром для определения того, функционирует ли экономика выше или ниже своей устойчивой мощности.
