Обрабатывающий сектор Канады продемонстрировал наиболее сильные показатели за последние более чем три года в июле, согласно последнему индексу S&P Global Manufacturing PMI: выпуск и новые заказы ускорили рост, а занятость росла четвёртый месяц подряд. Значения PMI выше 50 сигнализируют о расширении в секторе.

Базовое значение PMI достигло максимального уровня с июня 2022 года и ознаменовало четвёртый месяц расширения подряд.

Внутренний спрос стимулирует рост

Расширение в значительной степени обусловлено внутренними факторами. Новые экспортные заказы снизились второй месяц подряд, при этом участники опроса вновь указали на тарифы и конфликт на Ближнем Востоке как факторы, негативно влияющие на международный спрос. Устойчивость снижения экспортных заказов, несмотря на то что канадский доллар торгуется вблизи четырёхлетнего минимума к доллару США — уровень, который обычно делает канадские товары более дешёвыми для иностранных покупателей, — подчёркивает серьёзность внешних неблагоприятных факторов, с которыми сталкиваются экспортёры. Внутренний рынок Канады остаётся устойчивым.

Цены на ресурсы взлетают до четырёхлетнего максимума

Инфляционная картина вызывает серьёзную обеспокоенность. Затраты на ресурсы росли максимальными темпами за четыре года, продолжив восходящий тренд, начавшийся в конце 2025 года. Компании назвали энергоносители, транспорт и сталь основными факторами роста издержек, а в качестве коренных причин указали тарифы и нестабильность на Ближнем Востоке. Канада постепенно ограничивает импорт стали, что сокращает внутреннее предложение ключевого производственного ресурса.

Производители перенесли часть возросших издержек на клиентов. Цены на готовую продукцию заметно выросли и превысили исторический тренд, хотя и остались ниже почти четырёхлетнего максимума, зафиксированного в мае.

Сроки поставок поставщиков вновь значительно ухудшились в июле. Также появились признаки того, что фирмы закупают материалы заранее для пополнения запасов: уровень запасов рос максимальными темпами с конца 2024 года. Подобное опережающее закупочное поведение может само по себе усиливать давление на цепочки поставок.

Снижение деловой уверенности

Несмотря на высокий базовый показатель, деловая уверенность в перспективах упала до четырёхмесячного минимума и остаётся значительно ниже долгосрочного тренда.

Пол Смит, директор по экономике S&P Global Market Intelligence, заявил:

«Данные PMI за июль показали позитивную картину текущего роста: выпуск и новые заказы росли более быстрыми темпами на фоне укрепления внутреннего спроса. Компании были соответствующим образом мотивированы нанимать дополнительных работников, повышая уровень кадрового обеспечения для расширения производственных мощностей и поддержки текущих объёмов работ».

«Однако сомнительно, сможет ли рост сохраняться в текущем темпе. Международный спрос остаётся слабым и снижается под давлением тарифов и крайне неопределённой геополитической обстановки. Эти факторы также продолжали стремительно повышать цены, одновременно усиливая постоянные и масштабные нарушения на стороне предложения. В результате уверенность компаний в перспективе — а следовательно, и в краткосрочных перспективах роста — остаётся сдержанной, при этом настроения в июле опустились до самого низкого уровня за четыре месяца и значительно ниже тренда».

Последствия для Банка Канады

Отчёт представляет собой данные низкого уровня значимости, но заслуживающий внимания для Банка Канады. Он демонстрирует четыре месяца подряд расширения в обрабатывающей промышленности наряду с четырёхлетним максимумом затрат на ресурсы — сочетание, которое вряд ли уменьшит дискуссии о возможном повышении процентных ставок. Расходящиеся сигналы об укреплении роста, ослаблении экспортного спроса и усилении давления издержек будут рассматриваться наряду с предстоящими данными по рынку труда, ВВП и инфляции, которые имеют больший вес в обсуждениях денежно-кредитной политики центрального банка.