Майкл Бёрри, инвестор, широко известный предсказанием краха рынка недвижимости в 2008 году, публично занял медвежью позицию в отношении Berkshire Hathaway (BRK-B), заявив, что больше не считает компанию привлекательной для инвестирования после ухода Уоррена Баффетта.

Бёрри поделился своей оценкой на платформе X в воскресенье, выразив опасение, которое, по его словам, он испытывал на протяжении многих лет.

Давнее опасение Бёрри сбылось

Бёрри давно беспокоился о том, что произойдёт, когда Баффетт в конце концов отойдёт от дел. Его главной заботой было то, что преемнику не хватит легендарного терпения Баффетта — готовности ждать того, что Баффетт образно называл «идеальным броском» (fat pitch). Этот термин, заимствованный у легенды бейсбола Теда Уильямса, описывает инвестицию с настолько очевидно привлекательным соотношением риска и доходности, что она заслуживает решительных действий.

Бёрри написал на X: «Моим самым большим страхом за Berkshire Hathaway было то, что возможный преемник Уоррена Баффетта не будет обладать терпением и дисциплиной Баффетта, чтобы дождаться подходящего идеального броска. Я полагаю, что этот страх сбылся».

Он добавил: «Я не считаю Berkshire привлекательной инвестицией в перспективе».

Это опасение затрагивает вопрос, который висел над Berkshire десятилетиями: сможет ли какой-либо руководитель повторить стиль, основанный на многолетнем опыте, обширной сети деловых связей и чрезвычайной готовности к бездействию, когда рынок не предлагает ничего ценного.

Первые шаги Грега Абеля на посту CEO

Грег Абель официально принял должность CEO у Баффетта в начале 2026 года, спустя несколько месяцев после того, как Баффетт объявил о намерении уйти на ежегодном собрании акционеров в мае 2025 года. Абель, ранее курировавший все нестраховые направления Berkshire на должности вице-председателя и официально назначенный преемником в 2021 году, теперь, спустя два полных квартала на посту, сталкивается с пристальным вниманием к тому, как он управляет огромными денежными резервами Berkshire.

Абель начал размещать капитал. Во втором квартале 2026 года Berkshire выкупила собственных акций на 4,5 млрд долларов — резкий рост по сравнению с 234,2 млн долларов, потраченными в первом квартале, что стало первым выкупом акций компании с мая 2024 года.

Бёрри признал, что денежная масса остаётся значительной. Тем не менее он охарактеризовал действия Абеля до сих пор как «скорее рамочные действия, чем инвестиционные шаги», что предполагает, будто он рассматривает эту активность как перераспределение, а не как свидетельство подлинной убеждённости. Инвесторы и аналитики внимательно следят за тем, предпримет ли Абель крупное приобретение — то, что сам Баффетт в последние годы был не в состоянии или не склонен делать в сколько-нибудь значимых масштабах, несмотря на растущую денежную массу.

Денежные резервы в значительной мере сохранены

Несмотря на возросшие расходы, Berkshire завершила второй квартал с 365,5 млрд долларов в наличных средствах, их эквивалентах и краткосрочных ценных бумагах — это примерно на 2% меньше по сравнению с показателем на конец 2025 года, когда Баффетт передал руководство. Эта цифра отражает многолетнюю тенденцию: Баффетт неуклонно накапливал наличные — позицию, которую многие интерпретировали как сигнал о том, что он видел мало возможностей по привлекательным оценкам.

Berkshire, тем не менее, сообщила о сильных квартальных результатах. Прибыль во втором квартале более чем удвоилась благодаря инвестиционным доходам и стабильным показателям в промышленном и розничном сегментах.

Акции уступают более широкому рынку

Тем не менее акции отстали. Акции класса B Berkshire выросли лишь на 3,8% с начала 2026 года по сравнению с ростом S&P 500 на 13,3% за тот же период. В понедельник акции класса B торговались по 534,47 доллара, поднявшись примерно на 2,43% за день.

Публикация Бёрри вызвала значительный отклик, собрав более 1500 ответов на X. Эта критика примечательна, учитывая давнюю репутацию Berkshire как стабильного, надёжного актива, а не спекулятивной ставки, а также как типичной базовой позиции для долгосрочных частных инвесторов.

Главный вопрос, который поднимает Бёрри, заключается в том, заслуживает ли Berkshire по-прежнему той премии, которой она исторически пользовалась, теперь, когда человек, создавший эту репутацию, больше не стоит у руля.