Две крупные тенденции, похоже, сходятся: частное кредитование для капитальных затрат на AI и токенизация реальных активов (RWA). На этой неделе Bullish, институциональная криптоплатформа, котирующаяся на NYSE, и материнская компания новостного издания Coindesk, объявила о выдаче $100 million USD.AI. Эти средства предназначены для кредитования компаний, создающих искусственный интеллект и связанную инфраструктуру.

В рамках этой схемы AI-компании предоставляют свои дорогостоящие компьютерные чипы (GPU) в качестве залога. Bullish считает, что рынок такого нового типа кредитования огромен — по ее оценке, он больше, чем многие более старые и привычные категории заимствований. Сделка отражает более широкий тренд, при котором разработчики AI, сталкиваясь с масштабными расходами на вычислительное оборудование, все чаще обращаются к небанковским кредиторам и обеспеченным структурам финансирования вместо рынков акционерного капитала для финансирования своих проектов.

"Bullish is targeting a capital-intensive sector that has rapidly emerged as one of the largest in private credit, with a scale that eclipses legacy debt markets such as auto loans and home equity lines of credit (HELOCs)," the company said.

Bullish делает ставку на перевод реальных активов в блокчейн

Bullish была основана в Гонконге в 2020 году сооснователем и CEO Block.one Брэнданом Блумером. После пятничного объявления акции компании на NYSE снизились на 2%, однако данные за пять дней показывают рост на 10.5%, а за последний месяц бумаги прибавили более 44%.

Томас Коэн, глава направления токенизации в Bullish, заявил, что компания твердо убеждена: реальные физические активы должны быть связаны с цифровыми денежными системами, и эта сделка отражает именно такую позицию.

"Our commitment to USD.AI reflects a conviction we've believed since our first investment in the protocol: that credible, well-structured real-world assets belong onchain," Cowan said. "USD.AI's onchain transparency gave us the visibility to underwrite this facility with the same institutional diligence we apply across our platform, and backing it is a meaningful step toward bringing tokenized assets to institutional scale."

Этот шаг также вписывается в более широкий рост токенизированных реальных активов — категории, охватывающей токенизированные казначейские облигации и другие долговые инструменты, — которая значительно расширилась на публичных блокчейнах, пока институциональные участники ищут ончейн-альтернативы традиционным механизмам расчетов.

Залог в GPU проходит стресс-тест

При этом концепция несет риски. Цены на GPU могут резко снижаться, а оборудование быстро устаревает по мере появления новых моделей. По состоянию на субботу, 29 Aug. 2026, цены на GPU остаются высокими — особенно на потребительские карты Nvidia с большим объемом VRAM — и оценки этим летом снова росли, а не снижались. Настоящая проверка модели наступит, если заемщик не сможет вернуть кредит, что покажет, смогут ли кредиторы действительно реализовать специализированное оборудование по стоимости, близкой к той, что использовалась при андеррайтинге.

Source: Bitcoin.com