Доходность срочных депозитов Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) выросла шестую неделю подряд, поскольку участники рынка закладывают возможность дальнейшего повышения процентных ставок на фоне сохраняющейся жёсткой позиции денежных властей в условиях непрекращающихся инфляционных рисков.

Спрос на семидневный механизм срочных депозитов (TDF) BSP в среду составил P137,524 млрд, превысив предложенные P130 млрд, но снизившись по сравнению с P171,444 млрд заявок на аналогичный объём на предыдущей неделе. Коэффициент покрытия заявок снизился до 1,0579 по сравнению с 1,3188 на предыдущем аукционе. Тем не менее, BSP полностью разместил своё предложение на P130 млрд с учётом переподписки.

Принятые ставки по однодневным депозитам составили от 4,5% до 4,77% — диапазон уже и выше, чем неделей ранее (от 4,25% до 4,7499%). Средневзвешенная принятая ставка выросла на 1,1 базисного пункта (б.п.) до 4,732% с 4,721%.

По словам главного экономиста Rizal Commercial Banking Corp. Майкла Л. Рикафорта, повышение средней доходности TDF произошло на фоне того, что глава BSP Эли М. Ремолона-мл. не исключил более агрессивных действий в денежно-кредитной политике из-за устойчивого инфляционного давления, хотя и указал, что вероятность нестандартного шага невелика. Рикафорт отметил, что ставка по-прежнему остаётся ниже ключевой учётной ставки overnight BSP в 4,75%, что отражает значительную ликвидность в финансовой системе, подтверждаемую высоким спросом на размещение.

Во вторник господин Ремолона заявил журналистам, что центральный банк видит «небольшой шанс» того, что текущая волатильность и новые инфляционные угрозы могут потребовать повышения ставки на 50 б.п. Он сослался на ожидаемое инфляционное давление, связанное с ослаблением песо и предлагаемыми налоговыми реформами президента Фердинанда Р. Маркоса-мл.

По состоянию на июнь инфляция в среднем составила 4,8%, а её базовый показатель держится выше целевого уровня центрального банка в 3% с момента начала войны на Ближнем Востоке в конце февраля. BSP прогнозирует среднегодовую инфляцию на уровне 6,4%, что значительно превышает целевой коридор правительства в 3%–5% на 2025 год.

С апреля Совет по денежно-кредитной политике повысил基准ные процентные ставки совокупно на 50 б.п., поскольку рост мировых цен на нефль из-за ближневосточного конфликта продолжает угрожать инфляционному прогнозу страны и увеличивать потребительские расходы. Политики выразили готовность к дальнейшим мерам по обузданию внутренних цен и удержанию инфляционных ожиданий под контролем. Цикл ужесточения ставит BSP в один ряд с рядом других центральных банков развивающихся рынков Азии, которым в последние месяцы приходится балансировать между задачами роста и давлением инфляции и стабильности валют.

Следующее заседание Совета по денежно-кредитной политике состоится 27 августа, ещё две плановые проверки политики запланированы на 22 октября и 17 декабря.

24 июля песо упал до худшего закрытия в истории против доллара США — P61,847, побив предыдущий рекорд в P61,75, по данным Банковской ассоциации Филиппин (Bankers Association of the Philippines). Ослабление песо повышает стоимость импортных товаров, таких как топливо и продовольствие, усугубляя инфляционное давление, с которым борется BSP.

Между тем, в своём Обращении о положении нации в понедельник президент Маркос призвал Конгресс принять ряд налоговых мер, включая повышение порога освобождения от подоходного налога для снижения финансовой нагрузки на граждан с низкими и средними доходами, а также налоговые льготы для микро-, малых и средних предприятий.

Центральный банк использует TDF и векселя BSP для абсорбции избыточной ликвидности из финансовой системы и более точного направления рыночных доходностей к учётной ставке. Ранее BSP заявил, что ограничил предложение TDF единым сроком для оптимизации операций по управлению ликвидностью и концентрации на сроках, усиливающих трансмиссию денежно-кредитной политики.

По данным на начало июня, рыночные операции BSP абсорбировали P1,3 трлн избыточной ликвидности, при этом 6,9% этой суммы было изъято через механизм срочных депозитов. — Кэтрин К. Чан