Краткосрочные ценные бумаги Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) продолжили размещаться по более высокой средней доходности на аукционе в пятницу, несмотря на то, что предложение было переподписано — общий объем заявок превысил сумму, которую центральный банк выставил на продажу.

28-дневные векселя привлекли заявки на общую сумму 42,668 млрд песо, что значительно выше предложения в 30 млрд песо и 40,815 млрд песо заявок на 40 млрд песо, размещенных на прошлой неделе. Это привело к росту коэффициента покрытия до 1,4223 раза по сравнению с 1,0204 неделей ранее. Коэффициент покрытия, рассчитываемый как отношение общего объема заявок к объему предложения, является стандартным показателем спроса на аукционах по долговым инструментам.

«BSP полностью разместила 30 млрд песо из поданных заявок, при этом принятые доходности сузились до диапазона от 5% до 5,1%», — говорится в заявлении центрального банка.

Диапазон принятых доходностей оказался более узким, чем 4,995%–5,15% на предыдущей неделе: ставки, принятые BSP, сгруппировались в более тесном коридоре. В результате средневзвешенная принятая ставка по одномесячным бумагам выросла на 1,49 базисного пункта — до 5,0801% с 5,0652% на предыдущем аукционе. Средняя доходность векселей BSP неуклонно растет неделя за неделей с середины июня.

Центральный банк использует ценные бумаги BSP наряду с депозитным facility на срок, чтобы поглощать избыточную ликвидность в финансовой системе и помогать направлять краткосрочные рыночные доходности к своей ключевой ставке. Векселя BSP также способствуют улучшению ценоования долговых инструментов, поддерживая трансмиссию денежно-кредитной политики.

BSP начала еженедельно размещать краткосрочные ценные бумаги в 2020 году, первоначально предлагая только 28-дневный tenor, а в 2023 году добавила 56-дневный вексель. С тех пор банк ограничил выпуск своих ценных бумаг одним tenor, чтобы рационализировать операции по управлению ликвидностью и сосредоточиться на сроках, усиливающих трансмиссию денежно-кредитной политики.

Согласно докладу BSP о денежно-кредитной политике за август 2026 года, операции центрального банка на открытом рынке изъяли из финансовой системы 975,4 млрд песо ликвидности. Из этой суммы 14,8% было поглощено через ценные бумаги BSP, 45,6% — через overnight reverse repurchase facility, 27,3% — через overnight deposit facility и 12,3% — через term deposit facility.

BSP сообщила, что процентные ставки по 28-дневным векселям полностью отразили два повышения ключевой ставки на 25 базисных пунктов, проведенные в апреле и июне.

Поскольку ценные бумаги размещаются еженедельно, следующий аукцион покажет, останется ли спрос высоким и продолжится ли восходящая динамика доходностей с середины июня.

— Katherine K. Chan