Акции BSE выросли на 2% после пяти сессий снижения — Jefferies и Nuvama советуют осторожность

Акции BSE Ltd подорожали на 2% 19 августа, восстановившись после пяти подряд сессий снижения, хотя акции продолжали испытывать серьёзное давление из-за двойного понижения рейтинга брокерскими конторами Nuvama и Jefferies, обе из которых рекомендовали осторожность и указали на целый ряд неблагоприятных факторов на 2027 финансовый год (FY27).

Обе брокерские конторы назвали общий набор причин: негативные последствия внедрения Closing Auction Session (CAS), нормы Индийского резервного банка (RBI) в отношении банковских гарантий, а также ограниченные возможности для дальнейшего роста рыночной доли. Nuvama снизила целевую цену по акциям BSE до 3 240 рупий, а Jefferies — до 2 940 рупий.

Обе обозначенные проблемы напрямую связаны с тем, как биржа зарабатывает. Closing Auction Session — это механизм определения цен в конце дня, к внедрению которого регулятор рынка, Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI), обязал фондовые биржи: по нему цены закрытия формируются через аукцион в конце торгового дня, а не в ходе обычных непрерывных торгов. Банковские гарантии, в свою очередь, представляют собой форму обеспечения, которое участники торгов вносят биржам и их клиринговым корпорациям для выполнения маржинальных требований, поэтому изменения правил RBI затрагивают базовую «инфраструктуру» торговой экосистемы Индии. Поскольку биржи, такие как BSE, зарабатывают на торговой активности на своих платформах, изменения в том, как торгует рынок — и какая доля этого потока достаётся BSE, — напрямую отражаются на статье выручки, которую моделируют брокерские конторы.

Позиция Nuvama по акциям BSE

Nuvama понизила рейтинг акций и снизила целевую цену до 3 240 рупий. Более осторожная позиция брокерской конторы отражает совокупность негативных факторов, связанных с Closing Auction Session, нормами RBI в отношении банковских гарантий и, по её оценке, ограниченными возможностями дальнейшего роста рыночной доли в 2027 финансовом году (FY27).

Позиция Jefferies по BSE

Jefferies также понизила рейтинг BSE, снизив целевую цену до 2 940 рупий. Компания указала на тот же набор факторов давления, отметив Closing Auction Session, нормы RBI в отношении банковских гарантий и ограниченные возможности для увеличения рыночной доли как ключевые неблагоприятные факторы, с которыми биржа столкнётся в 2027 финансовом году (FY27).

Динамика акций BSE

Рост на 2% последовал за серией из пяти сессий снижения, в течение которых акции находились под давлением после понижения рейтингов. BSE Ltd, ранее известная как Бомбейская фондовая биржа, была основана в 1875 году и является старейшей биржей Азии; она ведёт ключевой индекс S&P BSE Sensex. Сама компания вышла на рынок в феврале 2023 года: её акции были размещены на конкурирующей Национальной фондовой бирже (NSE), и она конкурирует с NSE в сфере торговли акциями в Индии. Именно это соперничество определяет обеспокоенность по поводу рыночной доли: NSE — доминирующая биржа Индии, и способность BSE продолжать наращивать свою долю в объёмах торгов является тем рычагом роста, который брокерские конторы теперь оценивают как ограниченный.

Отсылка к 2027 финансовому году (FY27) указывает, что брокерские конторы ожидают нарастания давления в течение предстоящих финансовых лет, а не в пределах одного квартала, что делает развёртывание механизма закрывающего аукциона, окончательную форму норм RBI в отношении банковских гарантий и долю BSE в объёмах торгов относительно NSE ключевыми ориентирами для наблюдения в дальнейшем.

Оригинальный отчёт: Economic Times Markets