Генеральный директор Broadcom (NASDAQ: AVGO) Хок Тан заявил аудитории в Сингапуре 12 октября, что многие инвесторы в ИИ ведут себя как игроки в казино, отметив, что у них «чрезмерные ожидания» и они зачастую понятия не имеют, во что на самом деле вкладывают деньги.

Эти замечания способствовали снижению азиатских акций производителей чипов во вторник. Тем временем его собственная компания организует кредиты на миллиарды долларов, чтобы её клиенты могли продолжать покупать чипы, которые, по его словам, они едва понимают.

Инсайдеры предупреждают о возможном ИИ-пузыре

Выступая на мероприятии в Сингапуре, Тан сравнил компании, сорящие деньгами на ИИ-эксперименты, с ребёнком, которому дали игровых жетонов на 10 долларов и который спустил их за десять минут, ничему не научившись. Он также поставил под сомнение экономику убыточных ИИ-лабораторий, указав, что годовая выручка OpenAI в размере около 50 млрд долларов по состоянию на сентябрь свидетельствует о спросе, но, с учётом высоких затрат на обучение моделей, мало говорит о долгосрочной прибыльности.

С этими словами Тан присоединился к растущей группе инсайдеров, предупреждавших о возможном ИИ-пузыре, в которую входят Сэм Альтман из OpenAI, Джефф Безос из Amazon и Сундар Пичаи из Google — предупреждения, которые привлекают внимание отчасти потому, что исходят от руководителей внутри индустрии, а не от внешних скептиков.

Южнокорейский KOSPI пострадал сильнее всего после этих замечаний, упав во вторник более чем на 6%. Японский Nikkei 225 потерял почти 3%, а лидерами снижения стали SK Hynix и Samsung. Фьючерсы NASDAQ также снизились.

Китайский производитель чипов памяти CXMT также внёс вклад в падение. Компания отвоёвывает долю рынка у корейских конкурентов: во втором квартале 2026 года она достигла 10% мировой выручки от DRAM по сравнению с 4% годом ранее и сейчас выходит на рынки LPDDR6 и флеш-памяти NAND — усиливая давление на корейских производителей памяти, которые возглавили распродажу.

Почему Broadcom финансирует своих клиентов

Предупреждение прозвучало на фоне того, что Broadcom ожидает роста выручки от ИИ-чипов примерно в четыре раза — с 58 млрд долларов в этом финансовом году до 230 млрд долларов к 2028 финансовому году. В сентябре Broadcom сообщила о выручке в размере 29,6 млрд долларов за третий квартал, что на 86% больше, чем годом ранее. Продажи ИИ-чипов составили 16,7 млрд долларов, выросши на 221%.

Рост такого масштаба зависит от крупных облачных компаний и ИИ-лабораторий, таких как OpenAI. По имеющимся данным, Broadcom добивается привлечения более 50 млрд долларов для финансирования заказных процессоров OpenAI. Компания пообещала предоставить кредиты на сумму до 42 млрд долларов с учётом вычислительных мощностей Anthropic, а также участвует в банковском кредите на 60 млрд долларов, который должен помочь Anthropic занимать деньги по более низкой стоимости. Вместе эти договорённости работают как финансирование поставщика: целевые показатели роста Broadcom частично опираются на клиентов, чья способность к покупкам зависит от кредита, который сама Broadcom помогает организовать.

Связи Broadcom и OpenAI глубоки. В 2025 году две компании подписали соглашение о сотрудничестве по развёртыванию ускорителей, разработанных OpenAI, мощностью 10 гигаватт с использованием сетевого оборудования Broadcom; Тан назвал это «поворотным моментом на пути к искусственному общему интеллекту». Это соглашение сделало Broadcom ключевым партнёром OpenAI в её стремлении создавать собственный заказной ИИ-аппарат. Квартальная отчётность Broadcom по ИИ-чипам и прогресс её финансовых сделок с OpenAI и Anthropic теперь дают рынку конкретные цифры, которые можно сопоставить с осторожностью Тана.