Аргумент Грега Дженсена прост: когда небольшая группа компаний контролирует достаточно критической инфраструктуры, чтобы дестабилизировать общество, регуляторы рано или поздно вмешиваются. По его мнению, следующими в очереди стоят ИИ-вычисления — специализированные вычислительные мощности, преимущественно на базе передовых чипов и дата-центров, которые обучают и запускают ИИ-модели.

Дженсен, сопредседатель инвестиционного комитета Bridgewater Associates — крупнейшего хедж-фонда в мире, — призывает ввести механизмы надзора по образцу framework, применяемого к системно значимым финансовым учреждениям, известным как SIFI, в отношении любой компании, контролирующей более 5% мировых или американских ресурсов ИИ-вычислений.

Почему порог в 5% имеет значение

Концепция SIFI возникла из финансового кризиса 2008 года, когда регуляторы осознали, что некоторые учреждения выросли настолько крупными и взаимосвязанными, что их крах мог бы угрожать всей системе. Такой статус влечёт повышенные требования к капиталу, стресс-тестирование и регуляторный контроль, с которыми обычные компании никогда не сталкиваются. В США закон Додда — Франка 2010 года создал Совет по надзору за финансовой стабильностью именно для выявления таких системно значимых небанковских компаний, что придало концепции, на которую ссылается Дженсен, конкретную законодательную основу.

Выбор момента для высказываний Дженсена — опубликованы примерно 17–18 сентября 2026 года после интервью изданию The Information, специализирующемуся на технологиях, — не случаен. Он сослался на прогнозы, согласно которым OpenAI и Anthropic вместе могут контролировать от 35% до 50% мировых мощностей ИИ-вычислений примерно в течение двух лет. Такая концентрация, по его мнению, создаёт именно те условия, которые заставилиуляторов сожалеть о попустительском подходе к финансовым конгломератам до 2008 года.

Его любимая аналогия — февраль 2020 года, спокойные недели перед тем, как COVID-19 стал глобальной чрезвычайной ситуацией. Дженсен, судя по всему, считает, что дискуссия об управлении ИИ находится на аналогичной переломной точке: окно для создания упреждающих структур сужается, а реактивное регулирование — то, что приходит после серьёзного инцидента, — окажется более затратным и менее эффективным.

Собственный ИИ-след Bridgewater

Призыв Дженсена к надзору несёт дополнительный уровень сложности с учётом собственной позиции Bridgewater в ландшафте ИИ. Фирма создала AIA Labs в 2023 году — специализированное подразделение по инвестициям и разработкам в сфере ИИ, в котором сейчас работает более 80 сотрудников и которое управляет примерно 4,5 млрд долларов активов, связанных с ИИ-стратегиями.

Bridgewater утверждает, что в процессах AIA Labs предусмотрено осознанное человеческое oversight — проектное решение, отражающее более широкий аргумент Дженсена: ИИ-системы, оказывающие значительное влияние на критически важные решения, не должны работать без содержательных механизмов подотчётности.

Что означают ограничения доли владения на практике

Перевод порога в 5%, предложенного Дженсеном, в реальную политику — вот где всё усложняется. Статус SIFI для банков опирается на устоявшуюся глобальную регуляторную архитектуру, где Совет по финансовой стабильности координирует международные стандарты, а национальные регуляторы внедряют их на внутреннем уровне. У ИИ-вычислений пока нет эквивалентной институциональной структуры, поэтому любой сопоставимый режим надзора придётся создавать через новое законодательство и межгосударственную координацию, а не добавлять к существующему регулятору.

Определить, что считается вычислительными мощностями в регуляторных целях, действительно сложно. Это сырая мощность чипов, площадь дата-центров, запуски обучения моделей или пропускная способность инференса? Каждое определение даёт разную картину того, кто что контролирует, и создаёт разные стимулы для компаний, стремящихся остаться ниже регуляторного потолка.

Компании, находящиеся ближе всего к прицелу Дженсена, — OpenAI и Anthropic, два из самых заметных разработчиков крупномасштабных ИИ-систем, — обе являются частными и в значительной степени поддерживаются крупнейшими технологическими и венчурными фирмами мира. Регуляторные ограничения концентрации могут осложнить их текущие траектории роста в момент, когда обе делают масштабные инфраструктурные вложения.

Источник: CryptoBriefing