Бразилия, крупнейший в мире производитель и экспортер сои, собрала в сезоне 2025–26 свой крупнейший в истории урожай сои, а производство, согласно оценкам S&P Global Energy CERA, превысило 180 миллионов метрических тонн. Однако, несмотря на этот беспрецедентный объем предложения, цены сохраняют заметную устойчивость и вместо падения из-за избыточного предложения достигли многолетних максимумов.

По данным участников рынка, рост цен обусловлен совокупностью факторов: устойчивым экспортным спросом, расширением мощностей внутренней переработки, ограниченными продажами со стороны фермеров и поддержкой со стороны погодных факторов на рынке сои в США.

Abiove, Бразильская ассоциация производителей растительных масел, недавно пересмотрела прогнозы, отразив сильный спрос во всем соевом комплексе. Ассоциация повысила прогноз экспорта бразильской сои в 2026 году до рекордных 115.4 миллиона метрических тонн, а оценку переработки — до исторического максимума в 63.3 миллиона метрических тонн. Расширение переработки в Бразилии частично обусловлено ростом внутреннего спроса на биодизель, поскольку национальные требования по смешиванию предусматривают увеличение доли возобновляемого топлива в дизельном топливе. По мере роста как экспорта, так и внутренней переработки Abiove снизила прогноз конечных запасов, хотя оценки производства почти не изменились.

Экспортная программа Бразилии сохраняет высокий темп. По данным ANEC, бразильской ассоциации экспортеров зерна, поставки сои в июле, как ожидается, достигнут 12.49 миллиона метрических тонн, что на 4.6% больше, чем в июле 2025 года. Этот показатель стал бы новым месячным рекордом и поднял бы совокупный экспорт 2026 года на 6.3% выше уровня за тот же период годом ранее, поглотив значительную часть урожая.

Одновременно участники рынка сообщают о неравномерных продажах со стороны фермеров по всей Бразилии. На фоне того, что фьючерсы на сою на CBOT в последние недели торговались на повышенных уровнях, производители не испытывали особой необходимости продавать оставшиеся запасы старого урожая, что сократило доступность спотового предложения и поддержало экспортные цены. Это сдержанное коммерческое движение совпало с ростом международных ориентиров, дополнительно укрепив FOB-цены.

Экспортные котировки отреагировали соответствующим образом. 24 июля Platts оценил контракт SOYBEX FOB Santos на поставку в сентябре на уровне $504.24 за метрическую тонну — это самый высокий спотовый уровень более чем за два с половиной года. Участники рынка отмечали активный интерес как к поставкам старого урожая, так и нового урожая, при этом торговая активность сосредоточилась на рынке бумажных контрактов FOB Paranaguá, особенно в позициях на февраль–март 2027 года.

Спрос со стороны Китая также поддерживал рынок. Китай — крупнейший в мире импортер сои, который в значительной степени зависит от поставок из Бразилии и США для обеспечения своего животноводческого сектора, где соевый шрот является важным белковым компонентом кормовых рационов. Однако, по словам источников, в последнее время покупатели стали осторожнее. Активность на рынке CFR China замедлилась, поскольку высокие цены на бразильскую сою и ухудшение маржи внутренней переработки снизили интерес к покупкам. Тем не менее сделки с грузами из Бразилии и США продолжались, поскольку Китай по-прежнему поддерживает значительные объемы покрытия будущего спроса на ближайшие месяцы.

Между тем, опасения по поводу погоды в ключевых сельскохозяйственных регионах США, по словам аналитиков, оказали дополнительную поддержку фьючерсам на сою на CBOT. Рост фьючерсных цен поднял экспортные котировки в основных странах-экспортерах, включая Бразилию, помогая компенсировать негативный эффект рекордного урожая. В результате бразильские FOB-цены сохранили устойчивость, несмотря на беспрецедентный размер урожая в стране.

Итогом стала необычная рыночная динамика, при которой рекордное производство встречается с рекордным спросом. Сильный экспорт, расширение мощностей по переработке, сдержанные продажи фермеров и погодная поддержка из Чикаго в совокупности не позволили огромному урожаю оказать давление на цены. Пока что рынок больше сосредоточен не на том, сколько сои произвела Бразилия, а на том, с какой скоростью мировой спрос продолжает поглощать предложение.

Platts входит в состав S&P Global Energy. Источник: Platts