Торги в европейскую утреннюю сессию в пятницу проходили относительно спокойно, хотя нервы окончательно не улеглись: Уолл-стрит стабилизировалась несмотря на драму вокруг Nvidia, а возобновившиеся опасения «higher for longer» на рынке облигаций США удерживали трейдеров в напряжении.

Ключевые заголовки

• Уолл-стрит стабилизируется несмотря на драму вокруг Nvidia, но покупатели на просадке всё ещё балансируют на канате
• Трещины на рынке облигаций США вновь проявляются: страхи «higher for longer» возвращаются, чтобы преследовать Уолл-стрит
• Более высокая реальная доходность и укрепление доллара США давят на золото, поскольку Трамп ставит под угрозу сделку с Ираном
• Премьер-министр Японии Такаити вновь устрашает словесным предупреждением, пока USD/JPY заигрывает с уровнем 160
• Как изменились ожидания по процентным ставкам после событий этой недели?
• Индекс оптовых цен Германии в октябре: +0,4% против +1,9% м/м ранее
• Инфляция во Франции в октябре ускоряется на фоне скачка цен на энергоносители, сохраняя ставки на повышение ставки ЕЦБ
• Инфляция в Испании в октябре остаётся упорной, прочно удерживая ожидания повышения ставки ЕЦБ
• ВВП еврозоны за III квартал не изменён при втором пересмотре: неравномерный рост омрачает прогнозы
• Solana остаётся под давлением на фоне ястребиных ставок ФРС и нового обострения американо-иранской напряжённости. Что дальше?

Американские фьючерсы в пятницу отреагировали спокойно, несмотря на продолжающуюся драму вокруг Nvidia — тяжеловеса рынка ИИ-чипов, чей значительный вес в индексах означает, что его колебания, как правило, задают тон всем технологическим сделкам, — при этом фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,2%, указывая на лёгкий отскок на открытии. Ожидаемый отскок следует за поздним возвращением в четверг, сократившим убытки перед закрытием. Акции Nvidia выросли примерно на 1,5% на премаркете, поскольку технологические акции взвешивали перспективы дальнейших покупок на просадке — входа в позиции после снижения в ожидании восстановления — против очередного распродажа на рынке облигаций.

Рынок облигаций остаётся главной заботой сессии. Доходность долгосрочных гособлигаций США вновь выросла: доходность 10-летних бумаг поднялась на 3,6 базисных пункта до 5,139%, приближаясь к 5,14%, а доходность 30-летних граничит с 5,48%. Возобновившиеся страхи «higher for longer» — опасения, что ФРС будет держать ставки повышенными длительное время, а не снизит их обратно, — вновь преследуют Уолл-стрит. Доходность 10-летних облигаций важна далеко за пределами торгового зала: она служит ориентиром, который транслируется в ставки по ипотеке и стоимость заимствований для компаний по всей экономике. Более дорогие заимствования особенно болезненны для акций роста в весьма чувствительный момент, когда технологические бумаги ставятся под сомнение из-за огромных расходов на инфраструктуру ИИ и того, смогут ли они в итоге оправдать завышенные оценки — оценки, опирающиеся на прибыль, спроецированную на годы вперёд, которая дисконтируется тем сильнее, чем выше ставки.

На валютном рынке доллар сохранял более уверенный тон на фоне высокой доходности, поскольку повышенные ставки в США обычно привлекают капитал в активы, номинированные в долларах. Пара USD/JPY заигрывала с пробоем отметки 160,00, спровоцировав очередное словесное предупреждение премьер-министра Японии Такаити — разновидность словесной интервенции, которую японские официальные лица давно используют для сигнализации о недовольстве резким ослаблением иены, — тогда как AUD/USD опустилась на 0,3% до 0,6789, оставив доллар США лидером дня, а австралийский доллар — аутсайдером.

Европейские акции почти не изменились: региональные бенчмарк-индексы слегка снизились, поскольку заметный рост начала недели выдыхался. Тем не менее неделя для европейских акций выдалась удачной: инвесторам в основном удалось не обратить внимания на последствия потрясений в американских технологических акциях.

Дневные статистические данные подчеркнули неравномерную картину. Индекс оптовых цен Германии в октябре вырос на 0,4% в месячном исчислении, резко замедлившись с предыдущих 1,9%; оптовые цены дают раннюю оценку того, что компании взимают друг с друга, прежде чем эти издержки дойдут до потребителей. Инфляция во Франции в октябре ускорилась из-за скачка цен на энергоносители, а испанская инфляция осталась упорной, прочно удерживая ожидания повышения ставки ЕЦБ: устойчиво вязкий рост цен оставляет регуляторам еврозоны мало пространства для смягчения политики. Вторая оценка ВВП еврозоны за III квартал осталась без изменений, а неравномерный рост омрачает прогнозы.

На сырьевом рынке золото прибавило 0,4% до $3 891, но оставалось в процессе перетягивания каната: покупатели и продавцы сражались вокруг 100-недельной скользящей средней на уровне $3 896 — долгосрочного трендового уровня, который многие технические аналитики рассматривают как индикатор более широкой динамики металла, — завершая неделю. Более высокая реальная доходность и более сильный доллар США давили на металл, поскольку золото не приносит дохода и теряет относительную привлекательность, когда более надёжные долларовые активы дают большую доходность, — на фоне того, что Трамп поставил под угрозу сделку с Ираном. Нефть также была осторожной: WTI держалась почти без изменений около $88,72. На крипторынке Bitcoin упал на 3,0% до $69 286, а Solana оставалась под давлением на фоне ястребиных ставок ФРС и нового обострения американо-иранской напряжённости: цифровые активы относятся к наиболее чувствительным к ставкам сегментам спектра риска.

Взгляд вперёд: внимание переключается на предстоящие данные по производственным ценам США, которые отслеживают цены, получаемые американскими компаниями за свои товары и услуги, и часто рассматриваются как ранний сигнал инфляции, нарастающей в начале цепочки. За ними будут следить на предмет признаков того, что опасения инфляции могут вспыхнуть вновь и взбудоражить рынок облигаций до конца недели.