Bank of America Global Research на этой неделе подтвердило рейтинг Buy по акциям Nvidia (NVDA) с целевой ценой $350, назвав чипмейкера лучшим выбором в секторе перед публикацией отчётности за второй финансовый квартал, запланированной после закрытия рынка в среду, 26 августа. Как доминирующий поставщик AI-акселераторов для крупнейших облачных провайдеров — включая Microsoft, Amazon, Google и Meta, которые совместно обеспечивают основную часть выручки Nvidia от дата-центров, — результаты компании широко рассматриваются как оперативный барометр расходов корпоративного сектора на инфраструктуру ИИ.

Акции Nvidia открылись в пятницу по $223,96, прибавив 2,3%, и торгуются вблизи своего 12-месячного максимума в $236,54. Несмотря на этот рост, BofA в исследовательской записке заявила, что акции остаются недооценёнными по собственным историческим меркам компании. Банк указал на форвардный коэффициент цена/прибыль приблизительно в 16 раз относительно прогнозируемой прибыли на акцию за 2027 год — самый низкий форвардный мультипликатор Nvidia за десятилетие.

Ожидается превышение выручки за Q2 и сильный прогноз на Q3

BofA прогнозирует, что Nvidia отчитается о выручке за второй финансовый квартал в диапазоне от $94 млрд до $95 млрд, превысив собственное руководство компании в $91 млрд. На третий квартал банк прогнозирует выручку от $107 млрд до $108 млрд, выше консенсус-прогноза Уолл-стрит примерно в $104 млрд.

Часть бычьего тезиса основана на начальных поставках чипов Nvidia следующего поколения Vera Rubin, которые, по словам BofA, знаменуют начало много квартального цикла обновления. Vera Rubin приходит на смену текущей платформе Blackwell, и её развёртывание будет пристально отслеживаться как индикатор того, сможет ли Nvidia поддерживать ускоренный график выпуска продуктов на фоне возникающих альтернатив, таких как серия MI400 от AMD и собственные заказные чипы от Google и Amazon. Спотовые цены на аренду GPU для чипов B200 выросли до $5,66 в час, вблизи рекордных максимумов, что свидетельствует о продолжающемся дефиците предложения. Банк ожидает, что Nvidia сохранит от 65% до 70% рынка AI-акселераторов до 2030 года.

Опасения по поводу затрат на память названы «преувеличенными»

Ключевая обеспокоенность инвесторов перед отчётностью связана с ростом затрат на память. На DRAM теперь приходится от 40% до 50% всех затрат на производство по сравнению с историческим диапазоном в 15–20%. BofA отвергла эти опасения, утверждая, что ценовая власть Nvidia и отношения с поставщиками, такими как SK Hynix, ограничивают негативное воздействие. На вычислительных стойках Vera Rubin NVL затраты на память составляют всего 60 базисных пунктов давления на маржу по сравнению с текущим Blackwell Ultra.

Ожидается, что общая валовая маржа со временем стабилизируется в диапазоне 73–74%, что незначительно ниже нынешних примерно 75%.

Венчурные обязательства признаны управляемыми

BofA также затронула вопросы, касающиеся венчурных инвестиций Nvidia. По расчётам банка, Nvidia направила примерно $70 млрд прямых инвестиций в экосистемных партнёров, включая $30 млрд в OpenAI и до $10 млрд в Anthropic. Эти обязательства фактически углубляют связи Nvidia с её крупнейшими клиентами, привязывая разработчиков моделей более тесно к её аппаратному и программному стеку. С прогнозируемым свободным денежным потоком в $469 млрд за 2026 и 2027 годы BofA заявила, что баланс способен поглотить эти обязательства.

Результаты предыдущего квартала и консенсус аналитиков

Последний отчёт о доходах Nvidia, опубликованный 20 мая, показал выручку за первый квартал в размере $81,61 млрд, выросшую на 85,2% в годовом исчислении, при EPS $1,87, превысившем оценки в $1,76. Компания также санкционировала программу обратного выкупа акций на $80 млрд и повысила квартальный дивиденд до $0,25.

BofA прогнозирует, что EPS Nvidia превысит $25 к 2030 году. Текущий консенсус аналитиков соответствует рейтингу Buy со средней целевой ценой $304,26, что делает цель BofA в $350 одной из самых агрессивных на Уолл-стрит. Помимо ключевых показателей выручки и EPS, инвесторы будут следить за ростом сегмента дата-центров Nvidia, комментариями по внедрению Blackwell Ultra и любыми обновлениями относительно графика производства Vera Rubin для получения дальнейших сигналов о траектории спроса на вычислительные мощности для ИИ.