Главный экономист Банка Англии Хью Пилл заявил, что центральный банк не намерен повторять агрессивный цикл повышения ставок 2022 года и дал понять, что ставки могут остаться на текущем уровне — или даже снизиться — если экономический рост замедлится в следующем году.

Основные тезисы Пилла:

• Ограниченные признаки вторичных эффектов от роста цен на энергоносители
• Решение о повышении ставок носило упреждающий характер
• Активность и занятость продолжают поддерживать спрос на полях
• В системе нарастает трубопроводное давление из-за цен на энергоносители
• «Мы не будем повторять цикл повышения ставок 2022 года»
• На будущий год в отношении ставок ничего не заложено; неопределенность прогнозов возрастет с весны
• Базовая ставка может остаться без изменений или даже снизиться, если рост замедлится в следующем году
• Ключевым фактором станет сжатие маржи компаний и их реакция на него
• Банк делает акцент на переговорах о зарплатах, издержках и ценообразовании

Пилл подтвердил, что признаки вторичных эффектов от роста цен на энергоносители — канала, через который первоначальный энергетический шок передается в переговоры о зарплатах и более широкое ценообразование — по-прежнему ограничены, и охарактеризовал недавнее решение о повышении ставок как упреждающее, направленное на сдерживание инфляционного давления до того, как оно станет более устойчивым. Он признал наличие разных взглядов внутри Комитета по денежно-кредитной политике (MPC), органа Банка, определяющего ставку: хотя активность и занятость продолжают поддерживать спрос на полях, рост цен на энергоносители создает трубопроводное инфляционное давление, за которым Банку необходимо следить.

Возражая против ожиданий заранее определенной траектории политики, Пилл заявил, что на будущий год в отношении ставок ничего не заложено и неопределенность прогнозов, вероятно, возрастет с весны. Его замечание о том, что ставки могут остаться без изменений — или даже снизиться — в случае замедления роста, выделялось мягкостью на фоне позиции сторонника жесткой политики в комитете; этот сигнал приобретает дополнительный вес с учетом того, что рынки в настоящее время оценивают шансы декабрьского повышения примерно как равные.

По словам Пилла, Банк стремится сдержать риск закрепления инфляции, вызванной энергоносителями, не прибегая к продолжительному циклу ужесточения по образцу 2022 года, когда быстрые последовательные повышения использовались для противодействия всплеску инфляции, вызванному в основном затратами на энергоносители. Дальнейшие повышения ставок будут в значительной степени зависеть от того, расширится ли инфляционное давление и сможет ли экономика выдержать сжатие для компаний и домохозяйств.

Рынки в настоящее время закладывают 50% вероятность повышения ставки в декабре и в совокупности 68 базисных пунктов ужесточения до конца 2027 года. Многое будет зависеть от развития событий вокруг США и Ирана и поступающих экономических данных, при этом переговоры о зарплатах, издержки компаний и ценообразование — индикаторы, которым, по словам Банка, придается вес, — остаются среди ключевых ориентиров на фоне растущей с весны неопределенности.

Источник: ForexLive