Стратеги BNP Paribas представили осторожный прогноз по британскому фунту и экономике Великобритании, ожидая, что экономический рост в стране замедлится до 1% в 2026 году с оценочных 1.3% в 2025 году, тогда как инфляция, по прогнозу, вырастет до 3.2% на фоне нового ценового давления, вызванного продолжающейся войной в Иране.

Замедление роста и возобновление инфляционного давления

Анализ французской банковской группы указывает на двойной вызов для экономики Великобритании: более слабое расширение валового внутреннего продукта (GDP) наряду с заметным ростом потребительских цен. Прогнозируемый уровень инфляции в 3.2% на 2026 год, согласно источнику, означал бы существенное повышение по сравнению с текущими уровнями, причем рост в основном обусловлен перебоями на мировых энергетических рынках и в цепочках поставок, связанными с конфликтом на Ближнем Востоке.

Стратеги BNP Paribas заявили, что война в Иране добавляет новые факторы инфляции издержек в экономику Великобритании, особенно через повышение цен на энергоносители и сырьевые товары. Для экономики, импортирующей энергию, такой как Великобритания, рост мировых цен на нефть и газ может отражаться на счетах домохозяйств, транспортных расходах и операционных затратах бизнеса, затрудняя возвращение инфляции к целевому уровню Банка Англии. Ожидается, что такой внешний шок усложнит траекторию денежно-кредитной политики Bank of England (BoE), поскольку регуляторам придется сопоставлять необходимость сдерживания инфляции с риском дальнейшего ослабления экономической активности.

Последствия для фунта и процентных ставок

Сочетание более медленного роста и более высокой инфляции создает для Великобритании стагфляционный сценарий — фон, который исторически был негативным для британского фунта. Однако BNP Paribas отметил, что BoE может быть вынужден сохранять или даже повышать процентные ставки в ответ на повышенную инфляцию, что может оказать валюте некоторую краткосрочную поддержку.

«Рынок, вероятно, заложит в цены более жесткую позицию BoE, что может ограничить снижение фунта по отношению к таким валютам, как евро и доллар США», — заявили стратеги в записке. «Однако ухудшение перспектив роста ограничит любое существенное укрепление».

Прогноз предполагает, что процентные ставки в Великобритании могут оставаться выше дольше, чем ожидалось ранее, если центральный банк продолжит отдавать приоритет контролю над инфляцией, а не поддержке роста. Это напрямую отразится на держателях ипотечных кредитов, компаниях и стоимости государственных заимствований, а также будет формировать ожидания на валютных рынках, поскольку трейдеры оценивают, как устойчивое инфляционное давление может повлиять на позицию BoE.

Более широкий экономический контекст

Прогнозы BNP Paribas опубликованы в период повышенной геополитической неопределенности. Война в Иране уже способствовала волатильности на мировых нефтяных рынках, при этом цены на нефть Brent резко колебались. Для Великобритании, которая является нетто-импортером энергии, более высокие мировые цены на энергоносители напрямую означают рост счетов домохозяйств и увеличение операционных расходов бизнеса.

Прогноз банка о росте на 1% в 2026 году означал бы самое слабое расширение экономики Великобритании со времени спада периода пандемии в 2020 году, если не учитывать краткую техническую рецессию в конце 2023 года. Эти перспективы подчеркивают хрупкость восстановления британской экономики и сохраняющиеся вызовы, создаваемые внешними шоками.

Анализ BNP Paribas описывает сложную среду для британского фунта и экономики Великобритании в целом, сформированную замедлением роста и повышением инфляции. Прогноз также подчеркивает компромиссы, с которыми сталкивается Банк Англии, действуя в стагфляционной обстановке под влиянием геополитического конфликта. В ближайшие месяцы ключевыми индикаторами для оценки этого компромисса будут цены на энергоносители, состояние цепочек поставок, данные по инфляции в Великобритании и сигналы от представителей BoE о том, продолжает ли контроль над инфляцией иметь приоритет над поддержкой роста.