Недавно приобретённый компанией Central Asia Metals (AIM, TSX: CAML) проект Chibougamau в Квебеке может давать больше меди в год, чем рудник компании Kounrad, что поможет компенсировать сокращение добычи на казахстанской площадке в начале 2030-х годов, по оценке BMO Capital Markets.

Как сообщил в среду в аналитической записке горный аналитик BMO Capital Markets Александр Пирс, устойчивая годовая добыча на Chibougamau может достигать около 20 000 тонн меди и 32 000 унций золота, а первая продукция ожидается в конце 2031 или начале 2032 года. Пирс возобновил покрытие акций с рейтингом «outperform», снизив целевую цену на 25% — с 240 до 180 пенсов (C$3,38).

По его мнению, Chibougamau сможет более чем заменить объёмы добычи меди, которые Central Asia, как ожидается, потеряет по мере истощения Kounrad. Однако такой рост потребует значительных инвестиций: BMO предполагает 450 млн долларов (C$630 млн) предпроизводственных капитальных затрат, включая замену существующей обогатительной фабрики, при этом сроки начала строительства, вероятно, определит процесс получения разрешений.

«Хотя проект находится на ранней стадии и остаётся много неопределённостей, его существующая инфраструктура и потенциал прироста ресурсной базы благодаря модели «хаб-и-спицы» являются ключевыми преимуществами», — написал Пирс.

Акции Central Asia в четверг утром в Торонто выросли на 2,1% до C$2,41, оценивая компанию примерно в 618 млн канадских долларов (441 млн долларов). С момента начала торгов на Toronto Stock Exchange на прошлой неделе акции колебались в диапазоне от C$2,26 до C$2,59.

Трёхлетнее строительство

BMO исходит из того, что для Chibougamau потребуется три года строительства для обеспечения годовой производительности фабрики в 900 000 тонн, а обновлённое предварительное технико-экономическое обоснование ожидается во втором полугодии 2027 года.

Central Asia получила проект в рамках поглощения Cygnus Metals, завершённого 27 октября, по условиям которого акционеры Cygnus получили по 0,06 акции Central Asia за каждую принадлежавшую им акцию.

Канадский проект добавляет потенциальную замещающую добычу по мере снижения производства на Kounrad. Согласно обновлению запасов в августе, добыча меди на казахстанском руднике может снизиться до 9 000 тонн в 2031 году и 6 000 тонн в 2032 году, при этом добыча продолжится до 2034 года. Целевой показатель Central Asia на 2026 год остаётся на уровне 12 000–13 000 тонн. Медь является ключевым сырьём для энергосетей, электромобилей и инфраструктуры возобновляемой энергетики, и поскольку срок службы каждой шахты конечен, производителям необходимо постоянно готовить замещающие проекты для поддержания объёмов добычи.

Kounrad извлекает медь из исторических отвалов пустой породы в Казахстане. Расположенная в Лондоне Central Asia также управляет цинк-свинцовым рудником Sasa в Северной Македонии. Если Chibougamau выйдет на добычу, это расширит операционное присутствие компании за пределы Казахстана и Северной Македонии в Канаду.

Пять месторождений

Chibougamau расположен примерно в 480 км к северу от Монреаля и занимает более 282 кв. км. Его обогатительная фабрика Copper Rand в последний раз работала в 2008 году и имеет историческую мощность 900 000 тонн в год. Central Asia сообщает, что фабрика требует восстановления, однако BMO исходит из того, что она будет заменена.

Площадка также включает хвостохранилище, подключение к гидроэлектроэнергии, а также автомобильную и железнодорожную инфраструктуру. Пять месторождений — Corner Bay, Devlin, Cedar Bay, Joe Mann и Golden Eye — находятся в радиусе около 50 км от фабрики и могут снабжать центральную обогатительную фабрику.

По оценке ресурсов, сделанной в сентябре 2025 года, на месторождении числятся измерённые и подсчитанные (indicated) ресурсы в 6,4 млн тонн с содержанием 2,3% меди, 0,8 грамма золота на тонну и 7,6 грамма серебра на тонну, что соответствует 149 000 тонн меди, 167 000 унций золота и около 1,6 млн унций серебра в недрах.

Предполагаемые (inferred) ресурсы составляют 8,5 млн тонн с содержанием 2,1% меди, 1,7 грамма золота на тонну и 7,9 грамма серебра на тонну, что соответствует 182 000 тонн меди, 454 000 унций золота и около 2,2 млн унций серебра.

На Chibougamau минеральные запасы пока не утверждены — по канадским стандартам отчётности запасы обозначают экономически извлекаемую часть ресурса, подтверждённую исследованиями уровня технико-экономического обоснования. Дальнейшие исследования должны определить план разработки, требования к капиталу и операционные расходы, прежде чем концептуальный сценарий добычи BMO сможет быть проверен.