Акции Bloom Energy (BE) выросли на 8% в пятницу, закрывшись вблизи отметки $288,70 и став лучшей бумагой дня в индексе S&P 500. Этот рост ознаменовал быстрый перелом в настроениях — всего через день после того, как уведомление о форс-мажоре, выпущенное Oracle (ORCL), вызвало опасения относительно роли Bloom в крупном проекте дата-центров. Двухдневные колебания показали, насколько тесно акции производителя топливных элементов теперь следуют за новостями о строительстве дата-центров Oracle, где Bloom поставляет мощности в масштабе гигаватт.

Уведомление, которое Oracle направила Stack Infrastructure — застройщику кампуса дата-центров Project Jupiter в Нью-Мексико — призвано отсрочить потенциальные платежные обязательства в случае задержек на объекте за пределами 2028 года. Форс-мажор — это договорный механизм, позволяющий компаниям откладывать определенные обязательства, когда события вне их контроля угрожают срокам реализации проекта. Новость о документе появилась в четверг и обрушила акции Oracle почти на 2% в тот день. Инвесторы Bloom также занервничали, учитывая, что компания должна поставить до 2,45 гигаватт твердооксидных топливных элементов для проекта.

Однако настроения быстро изменились, когда высказались аналитики. В записке для клиентов аналитик Morgan Stanley Дэвид Аркаро заявил, что уведомление о форс-мажоре выглядит скорее как юридическая страховка, чем тревожный сигнал, добавив, что не ожидает никакого ущерба для Bloom. Аркаро сохранил рейтинг Overweight по акциям, а также целевую цену $310. Он также отметил, что Project Jupiter не включен в финансовый прогноз Bloom на 2026 год, а значит, на показатели текущего года это никак не повлияет.

Почему возникают задержки

По словам Аркаро, задержки не связаны с самой технологией топливных элементов Bloom. Он объяснил их тем, что 17-мильный (около 27 км) газопровод все еще требует разрешений, а также необходимы местные согласования по качу воздуха в Нью-Мексико. Эти этапы согласования теперь являются наиболее четкими индикаторами того, соблюдает ли Project Jupiter график.

Даже в худшем сценарии, по мнению Аркаро, Bloom выйдет из ситуации без потерь. Если объект в Нью-Мексико будет в итоге отменен или бесконечно отложен, договорные защиты позволят Oracle перенаправить поставки топливных элементов на другие проекты дата-центров.

Bloom Energy также напрямую прокомментировала ситуацию. В публикации в X, сделанной в четверг, компания заявила, что Oracle "по-прежнему привержена Project Jupiter и своему контракту с Bloom на поставку 2,4 ГВт топливных элементов". Публичные комментарии компании повторили заверения аналитиков.

Oracle подтвердила эту позицию в заявлении для Barron's. Представитель компании отметил, что уведомления о форс-мажоре являются обычной практикой в крупномасштабных проектах и часто используются просто для сохранения договорных прав между партнерами. Компания добавила, что само уведомление не сигнализирует о задержке и не меняет планы поставок.

Более широкая картина для Bloom

Project Jupiter является частью более широкой инициативы Stargate — совместного предприятия Oracle и OpenAI. Только в кампус в Нью-Мексико могут быть вложены первоначальные инвестиции в размере $50 млрд, а общий объем расходов потенциально достигнет $165 млрд за 30 лет. Для Bloom Project Jupiter означает плацдарм в этом строительстве — и причину, по которой рутинный на вид юридический документ от Oracle смог пошатнуть акции.

Движение в пятницу завершило сильный период для компании. Bloom движется к лучшему месяцу с апреля, когда акции выросли на 109%, а с начала года бумаги прибавили 232%. Объем торгов также был высоким: сменило владельцев около 17,3 млн акций, что примерно на 34% выше среднего объема торговой сессии.

Уолл-стрит в целом разделилась во мнениях, но склоняется к позитиву. Mizuho недавно повысила целевую цену с $242 до $351, а другие фирмы, включая BTIG и Jefferies, также подняли свои цели в последние месяцы.

Stack Infrastructure — застройщик, упомянутый в уведомлении Oracle, — принадлежит Blue Owl Capital, чьи акции выросли на 0,7% в пятницу.