Акции Bloom Energy (BE) выросли на 8% по итогам торгов в пятницу, закрывшись около отметки $288,70 и став лучшей бумагой дня в индексе S&P 500, поскольку опасения относительно ключевого контракта на центр обработки данных быстро утихли.

Отскок произошел на фоне ослабления тревоги инвесторов предыдущего дня. Oracle (ORCL) направила уведомление о форс-мажоре компании Stack Infrastructure, девелоперу строящегося комплекса центров обработки данных Project Jupiter в Нью-Мексико. Этот юридический инструмент служит защитой, ограждая Oracle от потенциальных обязательств по оплате в случае, если задержки строительства на площадке продлятся за пределы 2028 года. Форс-мажор — распространенное договорное положение, позволяющее сторонам приостановить или скорректировать обязательства, когда внешние обстоятельства — регуляторные ограничения, сбои в поставках, стихийные бедствия — препятствуют их исполнению. Сообщение спровоцировало снижение акций Oracle почти на 2% в четверг.

Акционеры Bloom поначалу отреагировали на новость с осторожностью, оценивая контракт компании на поставку до 2,45 ГВт твердооксидных топливных элементов для объекта — соглашение, лежащее в основе ее роли в строительстве Project Jupiter. Однако опасения оказались недолгими: настроения быстро изменились после комментариев аналитиков относительно уведомления.

Morgan Stanley видит в уведомлении превентивную меру, а не угрозу

Аналитик Morgan Stanley Дэвид Аркаро сообщил инвесторам, что уведомление о форс-мажоре, судя по всему, является превентивной юридической мерой, а не поводом для тревоги. По его оценке, ожидаемое негативное влияние на Bloom от уведомления равно нулю.
Аркаро сохранил рекомендацию «превышение веса» по акциям Bloom с целевой ценой $310. Он подчеркнул, что доходы от Project Jupiter не учтены в финансовом прогнозе Bloom на 2026 фискальный год — деталь, исключающая какие-либо краткосрочные опасения по прибыли, связанные с проектом в Нью-Мексико.

Причины задержек проекта

Сложности никак не связаны с технологией топливных элементов Bloom. Аркаро назвал основными проблемами требования по разрешениям на строительство 17-мильного (около 27 км) газопровода и ожидающие одобрения сертификаты качества воздуха от властей Нью-Мексико — регуляторные препятствия, а не проблемы с производительностью оборудования. Газопровод будет поставлять природный газ на твердооксидные установки Bloom, которые вырабатывают электроэнергию непосредственно на месте — модель, которую операторы центров обработки данных все чаще рассматривают на фоне роста спроса на электроэнергию со стороны ИИ-нагрузок. Поскольку препятствия носят регуляторный, а не технический характер, разрешение на газопровод и ожидающие сертификаты качества воздуха фактически задают ключевые вехи, за которыми стоит следить по мере развития графика Project Jupiter.

Даже в самом пессимистичном сценарии Bloom остается в защищенном положении, согласно анализу Аркаро. В случае отказа от площадки в Нью-Мексико или ее бессрочной заморозки действующие условия контракта позволяют Oracle перераспределить заказы на топливные элементы между другими проектами центров обработки данных.

Bloom Energy сама выпустила разъяснение, напрямую ответив на тревоги, обеспокоившие акционеров. В публикации в X в четверг компания заявила, что Oracle «по-прежнему привержена Project Jupiter и своему контракту с Bloom на поставку 2,4 ГВт топливных элементов».

Oracle подтвердила эту позицию в комментариях Barron's. Представитель компании пояснил, что уведомления о форс-мажоре являются стандартной практикой в крупных строительных проектах и обычно служат для сохранения договорной гибкости между участвующими сторонами. Спикер дополнительно уточнил, что направление такого уведомления само по себе не означает задержек или изменений сроков поставок.

Более широкий контекст для Bloom Energy

Project Jupiter — один из компонентов масштабной инициативы Stargate, крупного совместного проекта Oracle и OpenAI по расширению мощностей центров обработки данных для искусственного интеллекта. Проект в Нью-Мексико может привлечь первоначально $50 млрд капитала, а совокупные инвестиции за три десятилетия могут достигнуть $165 млрд.

Рост в пятницу продолжил общую позитивную тенденцию для акций Bloom. Бумаги готовы показать лучший месячный результат с апреля, когда они взлетели на 109%. С начала года рост достиг 232%. Активность на рынке отразила повышенный интерес инвесторов: объем торгов составил около 17,3 млн акций — на 34% выше типичного дневного уровня.

Настроения аналитиков в отношении компании в целом остаются оптимистичными, несмотря на некоторые расхождения в прогнозах. Mizuho недавно повысила целевую цену с $242 до $351, а другие финансов институты, включая BTIG и Jefferies, в последние недели также увеличили свои оценки.

Stack Infrastructure, девелоперская компания, упомянутая в уведомлении Oracle, принадлежит Blue Owl Capital. Акции этой компании выросли в пятницу на 0,7%.