Bloom Energy сообщает о рекордных результатах за Q2 2026, опережая Nvidia по процентному росту

BE -1.85% | NVDA -3.55%

Акции ИИ-компаний, таких как Nvidia (NVDA), в значительной части 2026 года находились под устойчивым давлением, а инвесторы заняли осторожную позицию в духе «покажите результат». Опасения по поводу схем circular financing, роста капзатрат hyperscalers и нерешенных вопросов соотношения риска и доходности продолжают давить на более широкий рынок.

Однако одна компания, тесно связанная со строительством ИИ-инфраструктуры, выделилась на общем фоне. Bloom Energy (BE), специализирующаяся на power-infrastructure, 28 июля 2026 года сообщила результаты за Q2 2026 на сложном для рынка фоне, согласно Yahoo Finance. Итог оказался не просто превышением ожиданий по прибыли — он был достаточно сильным, чтобы изменить ожидания относительно темпов роста power, связанного с ИИ, у компании.

Поставщик onsite power превзошел прогнозы как по выручке, так и по прибыли, укрепив тезис о том, что растущий спрос со стороны дата-центров превращается в ощутимый финансовый импульс. Результаты Bloom указывают на то, что ценность все больше может смещаться к компаниям, поставляющим электроэнергию, необходимую для работы ИИ-инфраструктуры, — тема, привлекшая внимание инвесторов по всей цепочке поставок power equipment, от производителей трансформаторов до изготовителей газовых турбин.

Действительно ли Bloom Energy растет быстрее, чем Nvidia?

Если смотреть только на процентный рост, ответ однозначно да.

Выручка Bloom Energy за Q2 выросла на 166% по сравнению с прошлым годом и достигла рекордных $1.07 billion, тогда как выручка Nvidia в последнем квартале выросла на 85% до $81.6 billion, согласно официальным результатам Nvidia. Продажи продукции Bloom были еще сильнее: рост составил 215.4% до $935.4 million, поскольку операторы ИИ-дата-центров активно стремились обеспечить себя onsite electricity.

Однако главным показателем стала прибыль. Adjusted EPS подскочила до 78 cents, почти вдвое превысив консенсус аналитиков в 41 cent, а общая выручка примерно на 29% превысила консенсус $826.1 million. Non-GAAP gross margin расширилась на 604 basis points до 34.3%, а non-GAAP operating margin выросла с 7.1% до 22.5%. Operating cash flow резко изменился: отток $213.1 million сменился притоком $226.4 million.

Прогнозы оказались, возможно, еще более впечатляющими. Bloom повысила прогноз выручки на весь 2026 год с диапазона $3.4 billion–$3.8 billion до $3.9 billion–$4.2 billion, что подразумевает примерно 100% рост на середине диапазона. Среднее значение прогноза adjusted EPS выросло примерно на 32% до $2.70, а прогноз operating income был повышен до $800 million–$900 million.

Тем не менее, считать Bloom Energy «следующей Nvidia» — это явное преувеличение. Nvidia сгенерировала примерно в 77 раз больше квартальной выручки Bloom, увеличив годовую выручку почти на $37.6 billion против прироста Bloom на $664 million. У Nvidia также около 75% non-GAAP gross margin и прогноз выручки на следующий квартал на уровне $91 billion. Bloom растет быстрее, но с гораздо более низкой базы, а премиальная оценка отражает ожидания, что спрос на электроэнергию для ИИ будет расти не кварталами, а годами.

Как Bloom Energy вписывается в бум ИИ?

Bloom Energy лучше всего описывать как energy-infrastructure компанию со значительной экспозицией к ИИ, а не как классический ИИ-бизнес. Компания не проектирует чипы, не обучает модели и не разрабатывает программное обеспечение. Вместо этого она создает fuel-cell systems, которые преобразуют natural gas, biogas или hydrogen в электроэнергию непосредственно на месте. Такие системы позволяют дата-центрам быстро получать надежное энергоснабжение, не ожидая годами новых grid connections.

Bloom сообщает, что ее модульные системы могут быть развернуты всего за 90 days, масштабируются на основе 325-kilowatt building blocks и обеспечивают до 99.999% availability. Иными словами, это быстрое решение по обеспечению ИИ-энергией, подкрепленное высокой надежностью и масштабируемостью.

Это логично, поскольку главное узкое место ИИ — не доступность чипов, а энергия.

По оценке U.S. Department of Energy, дата-центры потребили 4.4% всей электроэнергии США в 2023 году, а к 2028 году эта доля, как ожидается, вырастет до 6.7%–12%.

Более того, CEO Tesla (TSLA) Elon Musk указывал, что огромные потребности ИИ в энергии и охлаждении в будущем могут сделать orbital data centers предпочтительным вариантом. В разговоре в January 2026 с CEO BlackRock Larry Fink на World Economic Forum in Davos, он заявил: "The lowest-cost place to put AI will be space. And that will be true within 2 years, maybe 3 at latest."

Это открыло значительную возможность для компаний вроде Bloom Energy.

Какие источники энергии могут помочь масштабировать ИИ?

Nuclear power: Обеспечивает надежную круглосуточную электроэнергию с низкими операционными выбросами, что делает ее идеально подходящей для ИИ-дата-центров.

Solar power: Предлагает все более дешевую электроэнергию, хотя для непрерывных вычислений требуются батареи или резервная генерация.

Wind power: Может поставлять огромные объемы чистой энергии при сочетании с накопителями и более мощными сетями передачи.

Geothermal energy: Обеспечивает стабильную low-carbon базовую генерацию без прерывистости, характерной для solar или wind.

Space-based energy: Orbital data centers в конечном итоге смогут использовать почти непрерывную solar power, одновременно снижая ограничения по земле, сети и охлаждению на Земле.

Почему Bloom Energy и Nvidia находятся под давлением?

Акции Bloom Energy за более длинный период заметно опередили Nvidia: рост с начала года составил 100.5% против примерно 5.24% у Nvidia. За 6 месяцев Bloom прибавила 5.3% против роста Nvidia на 2%.

Однако за одну неделю Bloom упала на 23%, а за один месяц — на 31%, тогда как Nvidia снизилась на 7.4% за five days и показала месячный рост 0.7%, согласно Seeking Alpha и Barchart.

В случае Bloom распродажа, по-видимому, отражает фиксацию прибыли и сжатие оценки после мощного ралли, несмотря на выдающиеся квартальные результаты. Коррекция также подчеркивает чувствительность акций роста с высокими мультипликаторами к любому изменению настроений, даже когда фундаментальные показатели ускоряются. Nvidia, в свою очередь, сталкивается с дополнительными рисками, связанными с опасениями по circular AI financing, вниманием к отдаче hyperscaler и усиливающейся конкуренцией со стороны китайских производителей чипов.

С точки зрения оценки Bloom Energy торгуется более чем по 76 forward non-GAAP earnings — на 255% выше медианы сектора, что подтвердил Seeking Alpha. Для сравнения, Nvidia торгуется значительно привлекательнее — примерно по 22 forward non-GAAP earnings, что примерно на 50% ниже ее среднего за 5 years, согласно Seeking Alpha.

Основные целевые цены Bloom Energy на Wall Street

Среди 26 analysts средняя целевая цена Bloom составляет примерно $286.20, а диапазон оценок — от $70 до $390, согласно Investing.com. Широкий разброс отражает разные взгляды на то, устойчив ли рост Bloom, обусловленный ИИ, в масштабах или он уязвим к будущему расширению сетей и конкурирующим решениям в области энергии.

• UBS: Buy, $350 — повышена с $322 1 July после расширенного соглашения о финансировании с Brookfield.
• JPMorgan: Overweight, $346 — повышена с $267 21 July; это целевой ориентир на December 2027.
• RBC Capital: Outperform, $335 — последний раз подтверждена 10 June.
• Morgan Stanley: Overweight, $310 — подтверждена после отчета Bloom за Q2 с учетом дополнительных поставок во второй половине года.
• Barclays: Equal Weight, $254 — повышена с $177 после предыдущего отчета Bloom и повышения прогноза.

Руководство компании: спрос со стороны ИИ становится устойчивым преимуществом

Руководство Bloom Energy утверждает, что сильные квартальные результаты отражают не просто временный всплеск заказов, связанных с ИИ.

CEO KR Sridhar сообщил, что клиенты все чаще подписывают долгосрочные соглашения, как отмечает Investing.com. Это ускорило рост backlog по сравнению с продажами, а крупные U.S. hyperscalers, а также более дюжины neoclouds, AI labs и colocation operators одобрили технологию Bloom.

Скорость остается в центре этого предложения.

"Bloom will not be your bottleneck," — сказал Sridhar инвесторам после того, как компания обеспечила дата-центр Oracle в течение 55 days с момента первого обращения.

"We deliver power at AI speed," — добавил он. Логика состоит в том, что каждый сэкономленный месяц на развертывании энергоснабжения позволяет клиентам раньше начать монетизировать дорогие AI chips.

Возможно, еще более впечатляющим фактором является операционный рычаг Bloom.

"Revenue grew 166%, while operating expenses grew just 48%," — отметил CFO Simon Edwards. Это привело к росту operating margin до 22.5%, а free cash flow достиг $175 million.

Руководство также заявило, что ни производственные мощности, ни цепочки поставок в настоящее время не ограничивают рост. Кроме того, расширение финансирования Brookfield с $5 billion до $25 billion предоставляет клиентам достаточно капитала для финансирования развертываний, сообщил Investing.com. Это расширение фактически снижает первоначальный барьер затрат для клиентов, позволяя им внедрять системы Bloom без отвлечения собственных balance sheets — структурное преимущество, поскольку конкурирующие решения в сфере энергоснабжения часто требуют значительных капитальных затрат со стороны клиента.

Этот материал был первоначально опубликован TheStreet 29 July 2026 года, где впервые появился в разделе Investing.