Белая книга BlackRock Machine-Native Economy объемом 11 страниц описывает возможную финансовую архитектуру, в которой автономное ПО использует стейблкоины для оплаты данных, вычислительных мощностей и интерфейсов прикладного программирования (API). Документ подготовлен руководителями подразделений цифровых активов, iShares и продуктовой инноваций BlackRock.

Публикация представляет собой исследовательскую концепцию, а не анонс стейблкоина, платежного сервиса, инвестиционного фонда, протокола машинных платежей или коммерческого партнерства. Она также не подтверждает, что ИИ-агенты уже проводят платежи в значительном масштабе. Ее значение заключается скорее в том, что с точки зрения крупного управляющего активами она очерчивает инфраструктуру, необходимую автономному ПО для совершения транзакций.

Программное обеспечение становится клиентом

Большинство цифровых платежей предполагают, что человек выбирает продукт, вводит платежные данные и подтверждает покупку. ИИ-агенты вводят новый тип клиента: ПО, которому может потребоваться покупать небольшие объемы данных, вычислительных мощностей или доступ к API в ходе выполнения более широкой задачи.

Например, агент, проводящий расширенный финансовый анализ, мог бы оценить необходимую вычислительную мощность, сравнить облачных провайдеров по цене и производительности, арендовать мощности для одной задачи и прекратить оплату по ее завершении. Исследовательский агент мог бы купить один результат из базы данных, а программный агент — оплатить использование специализированной функции.

Вместо поддержания подписок со всеми потенциальными провайдерами агент мог бы приобретать каждый ресурс по мере необходимости. Такое непрерывное потребление создает платежную проблему. Процесс, включающий сотни мелких покупок, требует цен, разрешений на расходы и инструкций по расчетам, понятных ПО, без открытия традиционной страницы оформления заказа для каждой транзакции.

Стейблкоины могут обрабатывать мелкие платежи

BlackRock ожидает, что стейблкоины займут ведущую роль в этом транзакционном уровне, поскольку их стоимость обычно привязана к валюте, такой как доллар США. Агент может сравнить предложенную цену с утвержденным бюджетом, не учитывая волатильность цен Bitcoin или Ether.

Стейблкоины также могут проводить расчеты в течение всего дня и поддерживать платежи, достаточно мелкие, чтобы соответствовать отдельным вызовам API или коротким периодам вычислений. Протоколы вроде x402 могут встраивать запрос платежа в то же онлайн-взаимодействие, которое используется для доступа к базовому сервису. Руководство Coindoo по ИИ-ориентированным платежам в стейблкоинах объясняет, как x402 и связанные протоколы координируют эти транзакции.

BlackRock поднимает отдельный вопрос: могут ли вычислительные мощности, приобретенные через такие системы, со временем стать торгуемым финансовым активом?

Разные покупки продолжат использовать разные способы оплаты. BlackRock ожидает, что карты и модифицированные банковские рельсы останутся важными, когда агенты транзакируют с бизнесами, ориентированными на потребителей. Их существующий уровень принятия, механизмы защиты от мошенничества и процедуры разрешения споров сохраняют ценность для более крупных покупок, включая travel и физические товары.

Разрешения остаются вне блокчейна

Расчеты объясняют, как агент переводит деньги. Авторизация определяет, было ли у агента право их потратить.

Валидная блокчейн-транзакция доказывает, что правильный криптографический ключ одобрил платеж. Сама по себе транзакция не может установить, кому принадлежит агент, были ли его инструкции легитимными и осталась ли покупка в рамках утвержденного бюджета.

BlackRock использует формирующийся термин «know your agent» (KYA) для механизмов, связывающих ИИ-агента с верифицированным лицом или компанией и определенным набором разрешений. KYA пока не является единым общепринятым стандартом комплаенса, сопоставимым с устоявшимися требованиями «знай своего клиента». Это различие важно, поскольку действующие комплаенс-фреймворки верифицируют людей и компании; они не были созданы, чтобы ручаться за ПО, действующее от имени клиента.

Согласно документу, проверки идентичности, противодействия отмыванию денег и авторизации в основном останутся вне цепочки. Верифицированный результат затем может передаваться в блокчейн, когда система определяет, допустима ли транзакция.

Функционирующая система агентских платежей должна была бы установить:

• Кто владеет агентом или контролирует его
• Какие услуги он может приобретать
• Его лимит на каждую транзакцию
• Его общий бюджет за определенный период
• Кто несет ответственность при сбое услуги

Стейблкоины могут автоматизировать расчеты после принятия этих решений. Они не могут определить, была ли базовая покупка оправданной.

Вычисления могут стать торгуемым требованием

Когда агенты смогут платить за вычислительные мощности, сам ресурс становится следующим вопросом в аргументации BlackRock.

Облачный провайдер мог бы продать право использовать определенный объем мощностей на будущую дату. Компания, ожидающая крупную ИИ-нагрузку, могла бы заранее купить это право, обеспечив доступ до роста спроса или цен.

Если эти права использования станут достаточно стандартизированными, они могли бы быть представлены в цифровой форме и передаваться между держателями. Если это будет реализовано, это расширит рынки цифровых активов за пределы денежных инструментов до стандартизированных требований на физическую инфраструктуру. BlackRock предполагает, что контракты на вычисления со временем могут поддерживать несколько финансовых функций:

• Фиксацию будущих вычислительных мощностей
• Хеджирование роста цен на вычисления
• Торговлю правами, привязанными к конкретному оборудованию или регионам
• Предоставление требований на вычисления в качестве залога
• Расчеты по контрактам через программируемые сети

Вычисления сложнее стандартизировать, чем деньги. Час работы на более новом GPU может дать больше результата, чем час на старой модели. Затраты на электроэнергию, задержки, доступность оборудования и местное регулирование также различаются между регионами.

Любой функционирующий рынок вычислений потребовал бы контрактов, точно определя оборудование, местоположение, производительность и условия поставки. BlackRock рассматривает эти различия как проектные проблемы, которые финансовые рынки со временем могут решить через региональные контракты, фьючерсы и другие инструменты хеджирования.

Цифры показывают масштаб, а не внедрение ИИ-агентами

BlackRock подкрепляет свою аргументацию цифрами по стейблкоинам и более широкому рынку вычислений. Эти данные подтверждают, что крупные рынки расчетов и инфраструктуры уже существуют, но не показывают, какая часть активности в настоящее время исходит от автономных агентов.

Платежные цифры используют разные определения. Активность стейблкоинов включает финансовые переводы, не похожие на обычные потребительские расходы, тогда как Visa, Mastercard и ACH публикуют данные на основе собственных сетевых методологий. Поэтому итоговые суммы следует использовать для понимания масштаба, а не для ранжирования конкурирующих платежных систем.

BlackRock также сообщает, что скорректированная активность стейблкоинов росла с годовым темпом около 80% с 2020 по 2025 год по сравнению с примерно 8,5% у ACH. Стейблкоины начинали с гораздо меньшей базы, поэтому более высокий процентный рост не доказывает, что они обгоняют сеть банковских переводов.

Использование сети не означает автоматический спрос на токен

Частые платежи в стейблкоинах могут увеличить спрос на обработку в блокчейне, блокспейс и услуги валидаторов. Влияние на любую нативную криптовалюту будет зависеть от модели комиссий сети, дизайна стейкинга и использования спонсируемых транзакционных издержек.

Приложение может платить газ от имени своих ИИ-агентов, то есть самим агентам не потребуется держать токен сети. Базовую комиссию все равно должен будет оплатить другой участник.

BlackRock ссылается на Arc от Circle как на альтернативный дизайн, в котором USDC призван служить газовым активом сети. В рамках этой модели платежная активность может повышать полезность стейблкоина без создания отдельного требования к токену.

Экономика машин остается на ранней стадии

Платежи агентов остаются небольшими. В документе описывается формирующийся рынок, а не состоявшееся массовое внедрение.

Объем стейблкоинов — это не то же самое, что расходы агентов. Существующая активность включает торговлю, кредитование и другие финансовые переводы. Подпись кошелька не является доказательством намерения, а идентичность, владение и разрешения на расходы требуют дополнительных механизмов контроля.

Контракты на вычисления также остаются теоретическими. Стандарты качества оборудования, поставки и регионального ценообразования еще предстоит разработать. Активность в блокчейне может распределяться между токенами неравномерно, и захват ценности зависит от экономического дизайна каждой сети.

Публикация BlackRock не анонсирует ни стейблкоин, ни протокол машинных платежей, ни коммерческое партнерство, ни фонд, владеющий контрактами на вычисления. Она излагает взгляд компании на то, где ИИ и цифровые активы могут пересекаться по мере того, как автономное ПО играет все большую роль в экономической активности.

Платежи в стейблкоинах — лишь точка входа

Наибольшее значение документа BlackRock заключается в рассмотрении операционных затрат на ИИ как возможного будущего рынка цифровых активов. Стейблкоины предлагают способ оплаты, тогда как стандартизированные требования на вычислительные мощности представляют более амбициозную идею.

Прогнозы доходов обл показывают, что вычисления становятся крупным экономическим ресурсом. Они не могут доказать, что ИИ-агенты будут приобретать их автономно или что эти покупки будут рассчитываться в блокчейне. Реальные расходы агентов, а также контролирующие их механизмы определят, разовьется ли «машинная экономика» BlackRock за пределы исследовательской концепции. Конкретно это означает наблюдение за тем, превратится ли KYA в признанный стандарт комплаенса, получат ли контракты на вычисления общие спецификации по оборудованию, поставке и ценообразованию, и начнут ли платежные данные отделять транзакции, инициированные агентами, от торговых и кредитных потоков.

Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Документ BlackRock обсуждает возможные будущие события и не анонсирует и не рекомендует инвестиционный продукт.