Что рассматривают Bitwise и Superstate

Bitwise заявила, что планирует изучить возможность токенизации Bitwise Solana Staking ETF, который торгуется под тикером BSOL, в сотрудничестве с Superstate, согласно корпоративному объявлению. В объявлении также отмечалось, что за ним могут последовать и другие ETF компании Bitwise. Со связанным освещением можно ознакомиться в материале Клиенты ETF Bitwise купили XRP на 6,55 млн долларов: о чём это говорит.

Важное уточнение заключается в том, что это идея на стадии изучения, а не готовый продукт. Bitwise заявила, что намерена проработать концепцию вместе с Superstate, а это значит, что структура, механика и доступность остаются нерешёнными. Со связанным освещением можно ознакомиться в материале Работа сети Solana нарушена из-за сбоя маршрутизации TeraSwitch: что произошло.

Superstate, для читателей, не знакомых с этой компанией, — управляющая компания, построенная вокруг токенизированных фондов; она была основана Робертом Лешнером, который ранее создал DeFi-протокол кредитования Compound. К её существующим продуктам относятся токенизированные фонды краткосрочных казначейских обязательств и денежных средств, такие как uSTB и USR, поэтому это партнёрство объединяет Bitwise с оператором, чей основной бизнес — выпуск ончейн-фондов.

Bitwise уже активно занималась формированием того, как стейкинг встраивается в регулируемые фондовые структуры, в том числе когда она дополнила заявку на NEAR ETF формулировками о стейкинге. Идея токенизации Solana расширяет этот подход от стадии подачи заявки до самого механизма доставки продукта.

Почему токенизация структуры ETF выделяется

В общем смысле токенизация означает представление права собственности на актив в виде токена, записанного в блокчейне. Применительно к фонду это означало бы представление экспозиции ETF в виде ончейн-токена, а не только в виде обычной акции, хранимой у брокера.

Это отличается от стандартной структуры ETF, где акции создаются, хранятся и переводятся через традиционные системы кастодиального хранения и клиринга. Токенизированная версия добавила бы основанные на блокчейне выпуск и перевод поверх той же базовой экспозиции фонда.

Эта концепция вписывается в более широкую институциональную тенденцию. BlackRock запустила BUIDL, токенизированный институциональный фонд денежного рынка, в 2024 году, а Franklin Templeton предлагает ончейн-фонд денежных средств правительства США, поэтому изучение со стороны Bitwise продолжает паттерн, который уже охватил крупнейшие традиционные управляющие компании. Токенизированные фонды США до настоящего времени, как правило, ограничивали вторичные переводы одобренными кошельками в качестве условия соблюдения требований законодательства о ценных бумагах — это ограничение отчасти объясняет, почему механика переводов остаётся центральным вопросом проектирования для токенизированных фондов в целом. Держатели существующих токенизированных фондов также закладывали токены в качестве обеспечения на ончейн-рынках кредитования — вариант использования, который не поддерживается обычной акцией, хранимой у брокера, хотя то, будет ли какая-либо подобная функциональность применяться к BSOL, зависит от структуры, которую Bitwise и Superstate в итоге выберут.

Ракурс Solana примечателен для крипто-ориентированных читателей, поскольку он связывает продукт на основе стейкинга в Solana с инструментами той же сети — экосистемой, которую отслеживает дашборд Solana на DeFiLlama. Сама Superstate разворачивала токенизированные фонды как на Ethereum, так и на Solana. Динамика стейкинга Solana также может напрямую влиять на сеть, что видно на примере случая, когда значительная доля застейканных SOL оказалась офлайн и повысила риск нарушения финальности.

За чем читателям стоит следить дальше

Поскольку Bitwise лишь изучает идею, следующие шаги важнее любых предположений об исходе. Первый вопрос — подтвердит ли Bitwise официальный запуск продукта за пределами разведывательной стадии, описанной в её объявлении.

Второй открытый вопрос — какую роль сыграла бы Superstate, в частности, взяла бы она на себя выпуск, токенную инфраструктуру или и то и другое. Объявление называет партнёрство, но не определяет разделение обязанностей.

Детали продукта, сроки и доступ для инвесторов также остаются нераскрытыми. Bitwise ранее меняла курс в планах по продуктам, когда считала это необходимым, в том числе отозвав заявку на предлагаемый ETF на Bitcoin и Ethereum, поэтому заявленное намерение всё изучить не следует воспринимать как твёрдое обязательство запустить продукт.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Рынки криптовалют и цифровых активов несут значительные риски. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать решения.