Приговор бывшему трейдеру Deutsche Bank Кристиану Биттару по делу о манипулировании ставками был отменен Апелляционным судом в пятницу, несмотря на то, что в 2018 году он признал себя виновным по предъявленным обвинениям. Решение означает, что восемь из девяти обвинительных приговоров по делам о манипулировании ставками, вынесенных в Великобритании, теперь отменены — и лишь один остается в силе. Это очередной удар по Управлению по борьбе с серьезным мошенничеством (SFO) — ведомству Великобритании, отвечающему за преследование серьезных экономических преступлений. Дело также поднимает неудобный вопрос: что должны делать суды в делах о правонарушениях, где присяжным была неправильно разъяснена действующая практика?

Признание вины отменено

В 2018 году Биттар был приговорен к пяти годам и четырем месяцам лишения свободы за заговор с целью мошенничества. Он первый трейдер в деле по Euribor или Libor, чей приговор был отменен после признания вины.

Его адвокат, Адриан Дарбшир, утверждал, что обвинению не требовалось доказывать, что Биттар согласился представлять «ложные или вводящие в заблуждение» ставки.

«Я ждал этого дня очень, очень долго», — заявил Биттар.

Письменное заключение Апелляционного суда ожидается в ближайшее время: в нем будут изложены полные доводы суда. Как сообщает Reuters, Джейсон Уильямс из SFO сказал, что ведомство надеялось на иной исход, но уважает решение суда.

Почему приговоры рушатся

Отмена приговора в пятницу следует за решением Верховного суда Великобритании от июля 2025 года в пользу трейдеров Карло Паломбо и Тома Хейса. Судьи постановили, что присяжным была предоставлена неверная информация: представление ставки может считаться ложным только в том случае, если в нем сыграли роль деловые интересы трейдера. Таким образом, присяжным необходимо было определить, были ли ставки представлены на основе корректной оценки со стороны подавшего.

Эти дела восходят к глобальному скандалу вокруг манипуляций Libor и Euribor — эталонными ставками, по которым оцениваются триллионы долларов кредитов и деривативов по всему миру, — который привел к уголовным преследованиям по обе стороны Атлантики.

Отменен, но не оправдан

Тем не менее Верховный суд установил, что существовали «достаточные доказательства, на основании которых присяжные при надлежащем напутствии могли бы признать апеллянта виновным». Однако отмена приговора — это не оправдание.

В среду Апелляционный суд отменил еще пять приговоров — бывшим трейдерам Barclays Алекс Пабону, Джею Виджаю Мёрченту, Джонатану Мэтью, Филиппу Мориуссу и Колину Бермингему. Дама Вера Бэрд KC, председатель Комиссии по пересмотру уголовных дел — независимого органа, который возвращает возможные судебные ошибки в апелляционные суды, — заявила, что «никаких отличительных особенностей» между этими делами и более ранними апелляциями не было.

Отдельная книга регуляторов

Уголовные отмены приговоров не стирают выводы регуляторов. В 2018 году Управление по финансовому поведению (FCA) запретило Биттару деятельность после получения доказательств 81 запроса на фиксинг Euribor. Регулятор также оштрафовал его на 426 миллионов фунтов стерлингов по семи отдельным делам о нарушениях, связанных с эталонными ставками.

Deutsche Bank в 2015 году выплатил 775 миллионов долларов в виде уголовных санкций в США, а общая сумма санкций со стороны властей США и Великобритании составила около 2,519 миллиарда долларов, согласно данным Министерства юстиции США.

Euribor по-прежнему поддерживает систему

Euribor лежит в основе финансовых инструментов и контрактов на сумму более 100 триллионов евро, а его панель включает 20 банков-участников. Поскольку эта ставка служит ориентиром для ипотечных кредитов, корпоративных займов и деривативов по всей еврозоне, вопросы о порядке ее определения имеют значение далеко за пределами трейдингового зала. После ухода Cecabank с рынка в сентябре европейские регуляторы заявили, что эталонная ставка сохраняет надежную репутацию. Независимое исследование Резервного банка Австралии показывает, как низкая ликвидность торговли и высокая концентрация рынков могут влиять на надежность эталонной ставки.

Предостережение для криптовалютных референсных ставок

Этот вопрос важен и для криптовалют. Как сообщала Cryptopolitan, FalconX заключила соглашения о форвардных ставках, привязанные к Treehouse Ethereum Staking Rate — эталонной ставке доходности стейкинга эфира. По мере взросления криптовалютных деривативов трейдерам придется доверять не только ставкам, которыми они пользуются, но и правилам, лежащим в их основе.