Австрийский орган по надзору за финансовым рынком (FMA) наложил на Bitpanda GmbH штраф в размере 70 000 евро за формальные нарушения регламента ЕС о рынках криптоактивов (MiCA). Это также первое юридически обязательное решение о штрафе такого рода, опубликованное данным ведомством. FMA сделала дело публичным 14 августа.

Bitpanda — торговая платформа для криптовалют, основанная в Вене в 2014 году. Компания предлагает услуги хранения, торговли и исполнения ордеров с криптовалютами и, по ранее озвученным данным, обслуживает более 7 миллионов пользователей в Европе. FMA контролирует австрийский финансовый рынок и обеспечивает там применение MiCA — общеевропейского регламента для поставщиков криптоуслуг, принятого в 2023 году. Именно этот орган в апреле 2025 года выдал Bitpanda лицензию MiCA на хранение, торговлю и исполнение ордеров. Ранее, в январе 2025 года, немецкая BaFin выдала лицензию, открывшую доступ ко всей Европейской экономической зоне.

Надзорный орган предъявил претензии по трём пунктам: позднее уведомление о вайтпейпере, преждевременная маркетинговая коммуникация и отсутствие обязательных раскрытий.

Три нарушения, стоящие за штрафом Bitpanda по MiCA

Для простых криптовалют — токенов, не являющихся ни токенами, обеспеченными активами, ни токенами электронных денег, — MiCA следует принципу уведомления и публикации. Любой, кто предлагает такой токен публике, должен сначала подготовить вайтпейпер, охватывающий эмитента, технологию и риски. Надзорный орган не проверяет содержание этого документа и не утверждает его; для таких токенов регламент не предусматривает формальной процедуры одобрения, аналогичной проспекту ценных бумаг. Однако статья 8 требует уведомления не менее чем за 20 рабочих дней до публикации. Bitpanda пропустила этот срок, и FMA расценила это как первое нарушение.

Второй пункт касается последовательности. Платформа распространила маркетинговую коммуникацию до появления соответствующего вайтпейпера. MiCA же требует, чтобы реклама предложения токена следовала после публикации документа, чтобы потенциальные покупатели могли ознакомиться с материалом до того, как увидят рекламу. Поэтому маркетинговые правила статьи 9 напрямую связаны с вайтпейпером.

Третье нарушение касается маркетинговой коммуникации, в которой отсутствовали несколько обязательных раскрытий. Среди них — уведомление о том, что ни один орган не проверял и не утверждал содержание. Кроме того, в материале не было заявления поставщика об ответственности, а также контактных данных с номером телефона и адресом электронной почты. Такие раскрытия выглядят формальными, но выполняют чёткую функцию защиты инвесторов: они призваны не допустить, чтобы реклама создавала впечатление официального одобрения.

Надзорный орган объединил все три пункта в одно решение о штрафе. В целом дело остаётся полностью в рамках правил раскрытия информации. Ни торговые практики, ни дизайн продукта под вопросом не стояли.

Лицензия Bitpanda и клиентские средства не затронуты

FMA уточнила, что претензии касаются исключительно сроков и формальных требований. Они относятся к Bitpanda GmbH — австрийской структуре группы. В решении о штрафе нет выводов о клиентских активах или хранении, и вывод средств также не играл роли в разбирательстве. Вопрос об отзыве лицензии никогда не стоял. Разрешение от апреля 2025 года охватывает хранение, торговлю и исполнение ордеров, а также другие криптоуслуги, и потому полностью сохраняет силу. Для клиентов платформы решение ничего не меняет.

Более весомым является сам факт публикации дела надзорным органом. В австрийском административном уголовном праве Straferkenntnis — это формальное решение органа о наложении штрафа. FMA публикует такие юридически обязательные решения для обеспечения прозрачности для участников рынка и инвесторов. Публикация — не разовый шаг: согласно MiCA, национальные надзорные органы обязаны объявлять административные штрафы, наложенные на юридических лиц, на своих официальных сайтах, за ограниченным числом исключений. При этом ведомство отвергает какой-либо особый статус для первого дела по MiCAR.

«Публикация санкций является частью правовой системы и служит прозрачности для участников рынка и инвесторов. Тот факт, что это первое опубликованное дело по MiCAR, сам по себе не обосновывает какого-либо особого статуса для соответствующей компании или для выявленных нарушений.» — FMA, заявление о своей практике публикации

Именно в этом для отрасли и заключается информационная ценность. Решение показывает, какие сроки и формальности надзорный орган фактически контролирует в процессе уведомления. Более того, FMA явно сверяет маркетинговые материалы с формальными требованиями регламента. Публикация выходит далеко за рамки отдельного случая: конкуренты в ЕЭЗ могут использовать её как чек-лист для собственных предложений токенов.

Окончание переходного периода MiCA влечёт более строгие проверки

Правила MiCA для поставщиков услуг с криптоактивами вступили в силу 30 декабря 2024 года; связанный с ними переходный период завершился 1 июля 2026 года. С тех пор в Европейской экономической зоне могут работать только лицензированные поставщики услуг. Эта дата закрыла национальные переходные режимы для компаний без лицензии MiCA, и те, кто не подал заявку заранее, потеряли доступ к рынку. Национальные надзорные органы соответственно расширили проверки. По данным TRM Labs, из 1 343 зарегистрированных поставщиков криптоуслуг в ЕЭЗ лишь 281 имел лицензию на отчётную дату. Таким образом, около 1 062 поставщиков остались без одобрения. Между регистрацией и авторизацией по-прежнему сохраняется большой разрыв.

Другие дела о правоприменении случались и раньше. В апреле 2025 года немецкая BaFin предписала Ethena GmbH свернуть деятельность и наложила штрафной платёж в размере 600 000 евро. Предписание касалось токена USDe. Однако то дело было связано с выпуском, а не с продвижением. Австрийское решение тем не менее остаётся первой опубликованной юридически обязательной санкцией по MiCAR в стране.

Для поставщиков с «паспортом» ЕЭЗ перспективы риска смещаются. Любой, кто обслуживает весь единый рынок по одной лицензии, остаётся под надзором государства происхождения в отношении каждой продуктовой коммуникации. Bitpanda также владеет немецкой лицензией на дистрибуцию в ЕЭЗ с января 2025 года. Сама FMA выдала компании разрешение лишь примерно за 16 месяцев до штрафа. Процедура проходила в ускоренном порядке по параграфу 22(2b) FMABG, и решение является окончательным. Таким образом, вступление в силу и публикация последовали друг за другом быстро.

Bitpanda продолжает подготовку к листингу во Франкфурте

Санкция затрагивает компанию в разгар подготовки к листингу. В январе 2026 года Bloomberg сообщила, что Bitpanda добивается листинга на Франкфуртской фондовой бирже. По данным отчёта, целевая оценка составляла от 4 до 5 миллиардов евро. Для размещения группа привлекла Goldman Sachs, Citigroup и Deutsche Bank. Изначально группа также рассматривала Лондон, но отказалась от этой площадки из-за меньшей ликвидности на тамошней бирже. Bloomberg называла первым окном первую половину 2026 года, которая уже прошла. Пока компания не называла дату листинга.

Для сравнения: в 2021 году Bitpanda привлекла 263 миллиона долларов США при оценке в 4,1 миллиарда долларов США, что составляет примерно 3,5 миллиарда евро. Ранее в том же году предшествующий раунд финансирования уже сделал венскую компанию первым австрийским «единорогом». Целевой уровень оценки для листинга значительно превышает эту отметку. В пересчёте штраф составляет около 81 000 долларов США. В таком масштабе эта сумма не имеет веса; её значимость не в размере. Более важно время. Тот, кто стремится к листингу на регулируемой бирже, должен надёжно выполнять обязанности по проспекту и раскрытию информации. Банки-андеррайтеры заранее тщательно изучают регуляторную историю, а опубликованное решение о штрафе именно по этим формальным обязанностям остаётся публично видимым и в дальнейшем.

Лицензия BaFin от января 2025 года продолжает обеспечивать платформе доступ ко всей ЕЭЗ. Её австрийское разрешение также остаётся основой внутреннего бизнеса. Решение FMA мало что меняет в траектории роста. На первый план, напротив, выходят внутренние процессы согласования вайтпейперов и рекламы.