Дейв Вайсбергер, сооснователь CoinRoutes, утверждает, что важнейшим оставшимся катализатором для биткоина является не биржевой фонд (ETF) и не корпоративное казначейство, а режим залогового обеспечения. В беседе с Грейс Ремингтон и Шоном Хейганом Вайсбергер объяснил, что дисконт (haircut), с которым сегодня сталкиваются банки по биткоину, близок к 100% — в кредитовании haircut означает скидку к стоимости актива при его передаче в залог — и что, как только актив начнут оценивать, как любой другой, на основе волатильности и ликвидности, все изменится для кредиторов и для таких компаний, как Strategy Inc (бывшая MicroStrategy), которая держит биткоин на корпоративном балансе.

Он назвал залоговый режим «финальным боссом», отметив, что Базельский комитет и другие разработчики правил все описывают это изменение как неизбежное, хотя оно пока не произошло. Базельский комитет по банковскому надзору — международный орган, устанавливающий стандарты капитала для банков, поэтому его отношение к биткоину напрямую определяет объем капитала, который кредиторы должны держать против этого актива, и, как следствие, насколько биткоин пригоден для использования в кредитной системе, где залоговый режим определяет возможность заимствования под данный актив.

В беседе также затрагивались токенизация, Hyperliquid и ФРС, а также то, почему приток средств в ETF снизил волатильность биткоина и почему, по мнению Вайсбергера, FOMO даже не начался. Тем, кто следит за вопросом залогового режима, стоит наблюдать за тем, перейдут ли Базельский комитет и национальные регуляторы от заявлений о неизбежности изменений к формальному приведению дисконтов в соответствие с волатильностью и ликвидностью — этот сдвиг Вайсбергер считает ключевым для кредиторов и компаний с биткоином на балансе, таких как Strategy.

Главы выпуска

• 00:00 — Почему каждый актив будет токенизирован и почему Уолл-стрит это поддерживает
• 02:00 — Биткоин, золото и акции как единый глобальный пул ликвидности
• 03:53 — Рост Hyperliquid и привлекательность контроля над собственными активами
• 05:27 — Бессрочные свопы, сегрегированные счета и что на самом означают ликвидации
• 06:39 — Волны потрясений: от программной торговли до Citadel и Jane Street
• 08:06 — Токенизированные акции, «закрытые сады» и open source альтернатива
• 10:05 — Почему каждые 25 базисных пунктов добавляют 100 миллиардов долларов к дефициту
• 13:19 — Почему деньги ETF снизили волатильность биткоина
  15:24 — Покупки взамен покрытых коллов и почему FOMO еще не начался
• 18:18 — Биткоин как асимметричный опцион и проблема «первоклассного» залога

Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этом выпуске, принадлежат его участникам и не обязательно отражают официальную политику или позицию BTC Inc., Bitcoin Magazine или любых аффилированных структур. Этот материал предоставлен исключительно в информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как инвестиционная, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Ничто в этом выпуске не является приглашением, рекомендацией, одобрением или предложением покупать или продавать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты. Прежде чем принимать финансовые или деловые решения, зрителям следует проконсультироваться с собственными консультантами.

Эта статья впервые была опубликована на Bitcoin Magazine, автор — Патрик Грин.