Крупнейшие держатели биткоина продолжали сокращать свои балансы в течение недели, завершившейся 9 ноября 2026 года, даже пока более узкая группа средних держателей занялась покупками, свидетельствуют ончейн-данные аналитической компании Glassnode. Это расхождение подчёркивает раскол на рынке биткоина: одни покупатели приобретают монеты по текущим ценам, тогда как более широкий капитал продолжает уходить из экосистемы.

Крупнейшие кошельки остаются в режиме распределения

Glassnode отслеживает поведение кошельковых когорт с помощью показателя Accumulation Trend Score — семидневной метрики со значениями от 0 (распределение) до 1 (накопление). Показатель публикуется в еженедельном отчёте компании «The Week Onchain». В отчёте за 45-ю неделю 2026 года Glassnode установила, что кошельки с более чем 10 000 BTC набрали ниже 0,5, что относит крупнейшую когорту — часто называемую «китами» — к снижающим позициям за этот период. Более мелкие кошельки, включая держателей менее 1 BTC, также продолжали сокращать балансы.

Масштаб этих адресов придаёт их поведению значение для всего рынка. Киты владеют достаточным количеством монет, чтобы даже умеренные изменения их активности влияли на предложение на биржах, а когда такие адреса переводят монеты на биржи, объём биткоина, доступного для продажи, растёт. Тем не менее показатель Glassnode отражает чистые изменения балансов когорты, и эти изменения могут включать кастодиальные переводы, депозит на биржи или внутренние реорганизации кошельков, а не прямые продажи — изменение баланса кошелька само по себе не подтверждает фактическую покупку или продажу.

Подобная динамика среди крупных держателей наблюдалась и раньше. Более ранние данные показали, что кошельки китов поглотили 270 000 BTC на фоне оттока 7 млрд долларов из ETF, что иллюстрирует, как быстро может меняться соотношение между крупнейшими держателями и институциональными потоками. Отдельный анализ установил, что пять структур владеют почти 22% предложения биткоина — такая концентрация даёт верхним держателям значительное влияние всякий раз, когда меняется их поведение.

Средние когорты выступают покупателями

Пока крупнейшие кошельки сокращали запасы, две когорты в середине размерного спектра были чистыми покупателями. Кошельки с 100–1 000 BTC и 1 000–10 000 BTC оба набрали выше 0,5 по Accumulation Trend Score, что относит обе группы к территории накопления за неделю до 9 ноября. Glassnode охарактеризовала активность как «ранние покупки на просадке от узкой группы».

Понимание того, кто эти держатели, помогает оценить сигнал в контексте. По текущим ценам кошелёк со 100 BTC хранит примерно биткоин на 7,4 млн долларов, а кошелёк с 10 000 BTC — около 737 млн долларов. Это существенные позиции, но они ниже сверхкрупных кастодианов и холодных кошельков бирж, доминирующих в верхнем эшелоне. Glassnode отметила, что та же пара когорт кратко перешла к покупкам в конце сентября 2026 года, однако тот эпизод оказался недолгим. Этот прецедент задаёт главный открытый вопрос вокруг текущего сигнала: сможет ли покупка узкой группы продлиться дольше короткого окна — на это укажет тот же недельный показатель, который Glassnode будет обновлять в ближайших отчётах.

Действия когорт в противоположных направлениях в один момент — не редкость на рынке биткоина. Долгосрочные держатели и краткосрочные трейдеры часто реагируют на движение цены по-разному, а сигнал накопления от этих двух средних групп — лишь один ончейн-индикатор, который сам по себе не указывает, куда пойдёт цена дальше. Для контекста о том, как поведение держателей меняется вокруг крупных ценовых движений: более ранний отчёт отслеживал, как предложение биткоина сокращалось при падении биржевых резервов — паттерн, который иногда предшествует снижению давления продаж.

Капитал всё ещё покидает экосистему биткоина

Накопление средними когортами происходит на фоне более широкого отзыва капитала. Согласно Bloomingbit, американские спотовые биткоин-ETF — фонды, позволяющие инвесторам получать экспозицию на биткоин через традиционные брокерские счета, — зафиксировали чистый отток 1,6 млрд долларов за 20 торговых сессий до 9 ноября. Это означает, что инвесторы вывели чистые 1,6 млрд долларов из этих фондов примерно за четыре недели торгов. Более ранние материалы отслеживали, как биткоин-ETF потеряли 77 000 BTC за один квартал на фоне ухода розничных инвесторов, и последние цифры продолжают эту тенденцию.

Предложение стейблкоинов — индикатор денежной наличности на руках, готовой к размещению в криптовалютах, — сократилось на 14,2 млрд долларов за 30 дней до 9 ноября, что Glassnode назвала самым быстрым сжатием с июня 2022 года. Когда предложение стейблкоинов уменьшается, это, как правило, означает, что инвесторы полностью выводят деньги из криптоэкосистемы, а не ждут реинвестирования.

Glassnode охарактеризовала общий рынок как «работающий на пустом баке»: капитал уходит сразу по трём каналам — вывод стейблкоинов, погашения ETF и снижение покупок со стороны участников из США. Накопление средних китов реально, но оно действует на фоне этого оттока.

Где находится цена и что показывает стакан заявок

На момент написания биткоин торговался около 73 766 долларов, снизившись на 8,38% за семь дней, по данным CoinGecko. Этот уровень находится ниже отметки 75 600 долларов, которую Glassnode определяет как среднюю себестоимость краткосрочных держателей — инвесторов, купивших биткоин в течение последних нескольких месяцев. При цене ниже этого порога около 65% запасов краткосрочных держателей оказались в убытке на дату отчёта, отметил Bloomingbit.

Со стороны стакана заявок отчёт Glassnode показал, что с 5 ноября ордера на покупку ежечасно превышали ордера на продажу в пределах 5% от спотовой цены. Наибольшая концентрация поддержки заявок на покупку находится в диапазоне 68 000–72 500 долларов. Сверху ордера на продажу, сосредоточенные около 83 600 долларов, могут ограничить любую попытку восстановления. Эти уровни фактически обрамляют себестоимость краткосрочных держателей около 75 600 долларов — основная поддержка находится ниже, а самые плотные ордера на продажу — значительно выше, и устойчивое движение в верхний кластер вернуло бы примерно 65% запасов краткосрочных держателей, сейчас в убытке, в прибыль. Тем временем открытый интерес на деривативном рынке биткоина восстановился до максимумов сентября 2026 года, даже когда цена упала примерно на 15% — паттерн, который, по словам Glassnode, указывает на чистые короткие позиции, а не на новую длинную экспозицию.

Рынок, разделённый надвое

Общая картина отчёта Glassnode — рынок, разделённый на две части. Определённый сегмент средних держателей рассматривает текущие цены как возможность, но более широкий поток денег — измеряемый через погашения ETF, вывод стейблкоинов и сокращение балансов крупных кошельков — всё ещё движется наружу, а не внутрь. Поскольку предложение биткоина сконцентрировано среди небольшого числа крупных структур, любое изменение в поведении верхних держателей может иметь значительный вес. Пока этого сдвига не произошло.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов связаны со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.