Биткоин находится глубоко в медвежьем рынке, однако делает то, что для него нехарактерно: стоит на месте.

Согласно новому отчёту VanEck, 30-дневная реализованная волатильность снизилась до 27,2% в годовом исчислении против 30,4% месяцем ранее — это менее половины долгосрочного среднего уровня биткоина, составляющего около 80%. Для актива, известного двухзначными дневными колебаниями, это необычно спокойный рынок. Реализованная волатильность измеряет величину фактических ценовых движений за скользящий период — в отличие от ожиданий, заложенных в цены на рынке опционов, — поэтому данный показатель напрямую отражает, насколько приглушённой стала повседневная торговля.

Эти выводы представлены в опубликованном в середине августа 2026 года посте блога Bitcoin «Chaincheck» под авторством Мэттью Сигела (Matthew Sigel), главы исследований цифровых активов VanEck. VanEck также входит в число управляющих компаний, предлагающих котируемые в США спотовые биткоин-фонды (ETF), а серия Chaincheck выполняет роль регулярной «проверки состояния» базы держателей и условий торговли на рынке.

Спокойствие наступило по мере восстановления биткоина с июньского минимума вблизи $58 500: большую часть июля цена держалась в узком диапазоне $62 265–$66 509.

Bitcoin capitulation check pic.twitter.com/nuSaTDQUTz — matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) August 18, 2026

Биткоин остаётся примерно на 9% ниже своей 200-дневной скользящей средней — пристально отслеживаемой технической границы между бычьим и медвежьим трендами. Этот разрыв уже, чем 14%-ное отклонение месяцем ранее, при этом цена всё ещё примерно на 49% ниже исторического максимума.

Торговая активность рисует схожую картину рынка на паузе. По данным VanEck, спотовый объём за последние 30 дней снизился на 27% по сравнению с предыдущим месяцем, опустившись лишь в 10-й перцентиль собственной истории. Аналитики инвестиционной компании отметили, что летнее замедление глубже, чем в 2024 или 2025 годах, и опускает спотовые объёмы к уровням, наблюдавшимся в последний раз в медвежьем рынке 2023 года.

В то же время, по данным VanEck, давние держатели начали расставаться с монетами. Объём биткоина, удерживаемого более года, за месяц сократился примерно на 356 000 BTC (-2,9%), впервые за несколько месяцев опустив долю долгосрочных держателей в общем предложении ниже 60%. Продажи были сосредоточены в монетах, удерживаемых от одного до трёх лет, тогда как самые давние держатели — те, кто хранит монеты более десятилетия, — практически не двигались, снизившись лишь на 0,1%. Предложение долгосрочных держателей относится к числу наиболее пристально отслеживаемых метрик в анализе on-chain данных, поскольку такие монеты обычно считаются наименее вероятными к движению, поэтому распределение со стороны этой группы трактуется как значимое изменение структуры предложения на рынке.

На подходе к периоду, исторически связанному с четырёхлетним циклом подъёмов и спадов биткоина, исследование VanEck указывает, что в настоящее время активны 8 из 12 отслеживаемых сигналов капитуляции, что соответствует поздним стадиям снижения. Исходя из продолжительности предыдущих циклов, компания полагает, что дно потенциально может сформироваться в любой момент между сентябрём и ноябрём этого года, хотя предупреждает, что историческая динамика доходности после аналогичных скоплений сигналов неоднозначна и явное преимущество прослеживается лишь на горизонте полного одного года. В рамках этого окна собственные индикаторы отчёта — предложение долгосрочных держателей, перцентили спотовых объёмов, отклонение от 200-дневной скользящей средней и число активных сигналов капитуляции — дают конкретный чек-лист для отслеживания развития падения.

Пока же история биткоина — меньше о направлении движения и больше о необычной неподвижности рынка, который, судя по собственной истории, редко остаётся настолько тихим надолго.

Эта публикация впервые появилась на Bitcoin Magazine, её автор — Mathew Di Salvo.