Многие корпоративные казначейские компании, особенно фирмы, управляющие биткоин-резервами цифровых активов, долгое время считали Strategy Майкла Сейлора образцом для подражания.

С 2020 по 2025 год Strategy помогла популяризировать подход «купи и держи». За этот период всё больше публичных компаний начали использовать биткоин и другие криптовалюты в качестве резервных казначейских активов, превратив казначейскую политику в заметную часть корпоративной стратегии, а не просто решение по управлению денежными средствами за кулисами.

Однако последние события показывают, что многие компании отходят от модели накопления любой ценой и в некоторых случаях переходят к более активному управлению казначейством. Ряд компаний не просто сокращает свою экспозицию, а перешёл в фазу, которую источник описывает как «полная ликвидация» или «полный выход», полностью отказываясь от своих криптовалютных казначейских стратегий.

Например, Vaultz Capital отказалась от своей биткоин-казначейской политики, перепозиционировав себя как платформу для приобретений, обеспеченную денежными средствами. Satsuma Technology также проголосовала за ликвидацию всех 668 BTC, возврат капитала акционерам и снятие с котировок на Лондонской фондовой бирже.

Некоторые компании не полностью отказались от биткоина

Для других компаний отход от хранения биткоина был связан с изменением бизнес-приоритетов и потребностями в ликвидности. Это различие имеет значение, поскольку корпоративные продажи биткоина могут отражать разные цели: одни компании полностью выходят из цифровых активов, тогда как другие используют казначейские резервы как источник финансирования для погашения долга, операционных расходов или новых направлений бизнеса.

Prenetics продала около 510 BTC, после чего приняла правило, запрещающее будущие покупки цифровых активов. Bitdeer продала весь свой биткоин [BTC] из казначейства для финансирования расширения своего центра обработки данных для ИИ, а Genius Group ликвидировала свои активы для погашения долга.

AEG, MAIA Biotechnology и Alpha Compute также приостановили или сократили свои планы в отношении цифровых активов, сославшись на потребности в оборотном капитале, волатильность крипторынка и реструктуризацию.

Ещё одна группа компаний отошла от агрессивного накопления биткоина, не отказываясь от этого актива полностью. Например, MARA Holdings перешла к более гибкому подходу к управлению капиталом, официально расширив свою казначейскую политику, чтобы разрешить продажу активов из корпоративных резервов. Компания также продала более 15 000 BTC для сокращения долга.

Другие продавцы биткоина

Cango продала биткоин по операционным причинам, направив вырученные средства на поддержку своей трансформации в сфере ИИ. Smarter Web Company ликвидировала 178 BTC для погашения конвертируемого долга. Nakamoto Inc. продала биткоин для финансирования операционной деятельности и приобретений.

Эти изменения произошли на фоне того, что Strategy недавно продала более 3 600 биткоинов и запустила программу Bitcoin Monetization Program на сумму 1,25 млрд долларов. Изменение также нашло отражение в заявлении Сейлора: «Я никогда не говорил, что компания не будет продавать свой биткоин».

Для инвесторов и наблюдателей за рынком этот сдвиг подчёркивает, что стратегии биткоин-казначейств зависят не только от цены актива, но и от потребностей баланса, условий финансирования, приоритетов акционеров и мандатов руководства. Компании, ранее делавшие упор на накопление, теперь демонстрируют, что казначейская политика может измениться, когда капитал нужен в других местах.

Розничные инвесторы сталкиваются с давлением

Институциональный сдвиг произошёл, когда биткоин торговался на уровне 65 413,05 доллара на момент публикации. В то же время розничные инвесторы также столкнулись с трудностями.

Показатель Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) биткоина, который ранее поднимался в зону эйфории на пиках рынка в 2020 и 2021 годах, резко снизился.

Согласно графику, приведённому в источнике, к 2026 году NUPL снизился примерно до 0,15. Это говорит о том, что прибыли сократились, а рыночные настроения стали более осторожными, хотя ещё не пессимистичными.

Недавний анализ AMBCrypto также указал на то, что медвежий цикл может завершиться раньше, чем ожидают большинство людей.

Институты, ранее известные покупкой и хранением биткоина, теперь сокращают или ликвидируют позиции, которые использовались как защита от инфляции. Strategy, долгое время служившая примером корпоративного накопления биткоина, теперь рассматривается в источнике как модель и для продаж.