Bitcoin опустился к отметке около $73,700 через несколько минут после публикации данных по инфляции в США, оказавшихся хуже ожиданий, что возродило опасения по поводу очередного повышения ставки ФРС и усугубило падение, которое уже было вызвано оттоком капитала институциональных инвесторов и принудительными ликвидациями плечевых позиций. Это движение усилило растущее давление на репутацию актива как инструмента хеджирования: динамика цены, потоки средств и данные по деривативам указывают в одном направлении.

Вместо того чтобы защищать инвесторов от потрясений на традиционных рынках, крупнейшая криптовалюта ведёт себя скорее как очередная рисковая технологическая акция. Последнее падение последовало за оттоком миллиардов долларов из спотовых инвестиционных фондов и совпало со столкновением ослабевающего институционального спроса с новой волной принудительных продаж среди плечевых трейдеров.

Оттоки из ETF обнажают ослабление институционального спроса

Американские спотовые Bitcoin-ETF зафиксировали на прошлой неделе чистый отток в размере $1,28 млрд — худший недельный результат с конца июня, согласно данным Coinglass. На iShares Bitcoin Trust от BlackRock (IBIT) пришлось $1,21 млрд этих изъятий, а во вторник IBIT зафиксировал ещё $201 млн чистого оттока.

Эти изъятия довели кумулятивные потоки Bitcoin-ETF за 2026 год до отрицательной территории: фонды теперь имеют чистый убыток в $914 млн.

Разворот имеет большое значение, поскольку спотовые ETF — торги которыми в США начались в январе 2024 года — стали одним из крупнейших источников институционального спроса на Bitcoin. Их последние результаты показывают, что Уолл-стрит заметно менее охотно покупает на спаде, и поднимают вопросы о способности Bitcoin привлекать свежий капитал в периоды экономической неопределённости. Если институциональный спрос не сможет поглощать давление продавцов, устойчивое восстановление станет значительно более труднодостижимым.

Инфляционный шок провоцирует волну ликвидаций на $730 млн

Последние данные по инфляции нанесли болезненный удар по криптотрейдерам. Базовый ИПЦ в США в октябре вырос на 0,4%, превысив ожидания экономистов в 0,3%, а базовая инфляция увеличилась на 0,3% при ожидавшихся 0,2%. Бюро трудовой статистики не опубликовало годовые показатели из-за приостановки работы правительства в октябре 2025 года.

BREAKING: October CPI inflation rises +0.4% month-over-month, above expectations of +0.3%. Core CPI inflation rose +0.3%, also above expectations of +0.2%. BLS will not be releasing year-over-year figures due to the October 2025 government shutdown. Inflation still appears to…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) November 10, 2026 (источник)

После публикации доходности гособлигаций США и доллар выросли, а фьючерсы на процентные ставки резко сместились в сторону более жёсткой денежно-кредитной политики. Рынок теперь закладывает 85% вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ФРС 9 декабря; ранее трейдеры ожидали, что регулятор оставит ставку без изменений. Более высокий путь ставок в целом ужесточает условия для рисковых активов, повышая стоимость заимствований и делая доходности, близкие к денежным, более конкурентоспособными, а решение 9 декабря теперь станет следующим крупным макрособытием в календаре. Тем временем предстоящие ежедневные данные о потоках в ETF покажут, стабилизируется ли институциональный аппетит.

Bitcoin с трудом удерживал позиции на фоне ослабления традиционных рынков. Composite Nasdaq упал на 1,51%, а S&P 500 потерял 0,94% в течение торговой сессии. Возникшая в результате волна криптовалютных ликвидаций достигла примерно $730 млн по всем рынкам, согласно данным Coinglass по ликвидациям. Ликвидации происходят, когда биржи автоматически закрывают плечевые позиции, маржа которых больше не покрывает потенциальные убытки, превращая плечевые ставки в принудительные продажи. Лонговые позиции составили $570 млн — около 79% всех ликвидаций, то есть большинство принудительных закрытий пришлось на трейдеров, игравших на повышение; позиции были принудительно закрыты примерно у 115 600 трейдеров. Только по Bitcoin ликвидации составили $203 млн, из них $175 млн — по лонговым позициям.

Ущерб вышел за пределы рынка деривативов. Крупные держатели Bitcoin также сократили свои запасы более чем на 34 000 BTC за предшествующую неделю — на сумму $2,6 млрд.

В результате бычки сталкиваются сразу с тремя проблемами: ослабевающим институциональным спросом, агрессивными продажами и всё более враждебной макроэкономической средой.

Остаётся ли Bitcoin защитным активом?

Динамика рынка ставит неудобный вопрос перед быками Bitcoin. Если Bitcoin не может удерживать стоимость, когда инфляция угрожает традиционным рынкам, что именно делает его защитным активом?

Золото и Bitcoin нередко сравнивают как альтернативные средства сохранения стоимости, однако их краткосрочное рыночное поведение в периоды финансового стресса может выглядеть совершенно по-разному. Bitcoin по-прежнему чувствителен к условиям ликвидности, аппетиту инвесторов к риску и ожиданиям в отношении политики ФРС, и его последние результаты лишь подтвердили эту уязвимость. Вместо привлечения защитного капитала Bitcoin торговался в одном ритме с технологическими акциями, пока инвесторы сокращали экспозицию к более рисковым активам.

С технической точки зрения ключевая борьба идёт около отметки $72,700, при этом $75,000 остаётся важным уровнем восстановления на графиках BTC/USD. Устойчивое пробитие поддержки может подвергнуть Bitcoin новой волне продаж, тогда как возврат выше $75,000 дал бы бычкам передышку.

Сейчас нарратив о защитном активе проходит серьёзную проверку на достоверность. Bitcoin требуется нечто большее, чем очередное спекулятивное ралли, чтобы убедить инвесторов, что он способен защитить их портфели, когда рынки deteriorate.

Эта статья впервые была опубликована на 99Bitcoins.